（4月11日）央行净投放285亿元，资金面较为宽松。
（4月14日）央行净回笼505亿元，资金均衡偏松，与上周相比变化不大。
（4月15日）央行净回笼1029亿元，资金面全天偏松。
（4月16日）央行净回笼144亿元，全天资金面均衡偏松。
（4月17日）央行转为净投放，全天净投放1796亿元，资金价格变动不大。相较于（4月11日），DR001上行2bp至 1.64%，DR007上行3bp至 1.68%。
海外方面
美国3月PPI同比升2.7%，预期升3.3%，前值升3.2%；环比降0.4%，为2023年10月以来最大降幅，预期升0.2%，前值从持平修正为升0.1%。核心PPI同比升3.3%，预期升3.6%，前值升3.4%；环比降0.1%，预期升0.3%，前值从降0.1%修正为升0.1%。
美国4月密歇根大学消费者信心指数初值50.8，预期54.5，3月终值57。一年期通胀率预期初值6.7%，为1981年以来最高水平，预期5.1%，3月终值5.0%。加拿大央行将利率维持在2.75%不变，符合市场预期。
美国3月工业产出环比降0.3%，预期降0.2%，前值从升0.7%修正为升0.8%；制造业产出环比升0.3%，预期升0.3%，前值从升0.9%修正为升1.0%。
美国3月零售销售环比升1.4%，为2023年1月以来最大增幅，预期升1.3%，前值升0.2%。欧元区3月CPI终值同比升2.2%，预期升2.2%，2月终值升2.3%；环比升0.6%，预期升0.6%， 2月终值升0.4%。
国内方面
央行公布2025年3月金融数据。2025年3月新增人民币贷款3.64万亿元，同比多增5500亿元；3月社会融资增量为5.89万亿元，同比多增1.05万亿元；3月M1同比增速为1.6%，M2同比增速为7.0%。3月金融数据有所分化，3月政府债券发行较快，支撑社融余额同比继续回升，不过存款增长偏慢，广义货币增速处于低位。
我们注意到3月新增贷款同比多增5500亿元，不过主要来自企业短期贷款的贡献，结合企业债券融资同比少增5142亿元，私人部门融资需求整体仍然不足。3月居民和企业存款同比有所多增，不过非银存款同比明显少增，3月M1同比从2月的0.1%升至1.6%，3月M2同比持平于2月的7.0%，广义货币增速处于低位。
中国3月出口（以美元计价）同比增长12.4%；进口下降4.3%；贸易顺差1026.4亿美元。3月出口同比从前2月的2.3%升至12.4%，3月市场对后续美国加征关税有所预期，贸易或有抢出口现象，3月出口出现明显反弹，其中对美国出口同比增速在1~3月分别为+12.1%、-9.8%和+9.1%；一季度出口累计同比为5.8%，低于去年四季度的9.9%，在外需边际走弱而特朗普加征关税的背景下，一季度出口增速总体有所放缓。
3月进口同比从前2月的-8.4%升至-4.3%，3月国内下游需求恢复偏慢，商品进口需求总体仍偏弱；一季度进口累计同比为-7.0%，低于去年四季度的-1.8%，一季度国内财政政策明显发力，不过私人部门需求相对不足，一季度进口增速整体继续下行。总体来看，3月出口好于预期而进口偏弱，一季度进出口较去年四季度有所放缓，外贸总体边际趋弱。
据国家统计局初步核算，一季度国内生产总值（GDP）318758亿元，按不变价格计算，同比增长5.4%，环比增长1.2%；全国规模以上工业增加值同比增长6.5%；服务业增加值增长5.3%，现代服务业增势良好；社会消费品零售总额124671亿元，增长4.6%；全国固定资产投资（不含农户）103174亿元，增长4.2%；就业形势总体稳定，全国城镇调查失业率平均值为5.3%；全国居民人均可支配收入12179元，同比名义增长5.5%，扣除价格因素实际增长5.6%。
3月经济数据好于预期，消费品零售明显回升，工业产出反弹至高位，一季度GDP实际同比持平于去年四季度，国内经济延续温和复苏。一季度财政政策靠前发力，政府债券净融资同比多增达2.5万亿元，财政发力对国内经济形成一定支撑，一方面是相关支出使得基建投资增速升至高位，另一方面是相关补贴等也支持了消费品零售和制造业投资。
就一季度整体而言，工业产出增速有所反弹，服务业产出增速有所回落，一季度实际GDP同比持平于去年四季度的5.4%，名义GDP同比持平于去年四季度的4.6%，财政发力背景下一季度经济平稳运行。
整体来看，今年一季度央行阶段性收紧流动性，背景是财政投放支撑经济，而随着经济下行压力有所显现，我们预计央行货币放松可能也会加快，资金利率中枢有望回落。在这种情况下，短端利率债的配置价值仍较为突出。
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