回望开年行情，市场用真金白银投出了两张截然不同的票：一张投给了壁仞科技上市首日暴涨75%的AI算力狂潮，另一张投给了沪铝突破2.5万元/吨、沪铜站上10.55万元/吨的资源品牛市。作为还在观望的投资者，我越来越觉得在这种撕裂行情里押注单边风险太大，反倒是那种"两头下注"的均衡打法更让人感到踏实。
科技这条线的热度已经不需要太多解释。刚开年国产GPU就上演了一场资本盛宴，壁仞科技在港股挂牌首日涨幅超过75%，阿里平头哥紧跟着就发布了高端AI芯片"真武810E"，据说已经在阿里云实现了好几个万卡集群部署。更关键的是，DeepSeek、阿里、Kimi这些大模型公司最近密集发布新版本，推理能力已经能跟OpenAI的GPT-5.2掰手腕。A股首个交易日科创50指数大涨4.41%，上证指数重返4000点，这种行情确实让人心痒。但问题在于，摩尔线程上市首日暴涨4倍之后已经回调了37%，沐曦股份也回撤了35%，这种波动不是一般人扛得住的。那些曾经觉得"国产替代"故事能一直讲下去的散户，现在也开始明白光讲技术不讲盈利这事儿不靠谱。
周期这条线最近也在悄悄接力。贵金属涨到天上之后，资金开始往铜铝这些工业金属搬家。2026年1月13日沪铝创下2.5万元/吨的历史新高，沪铜早在1月6日就突破了10.55万元。这事儿背后有两个硬核逻辑：一个是传统的新能源车和光伏装机还在疯狂吃铜吃铝，2025年全球新能源车销量冲到2000万辆，光伏新增装机655GW；另一个是AI数据中心带来的增量需求，一个AI数据中心的用铜强度是普通办公楼的3到5倍，2025年全球AI服务器出货量突破250万台。供给端却卡得死死的，智利铜矿罢工、几内亚铝土矿出口受限，开个新矿得5到10年，这种供需剪刀差不是短期能解决的。
从宏观政策上看，2026年大概率是"双松"组合。中央经济工作会议已经定调要实施"更加积极的财政政策"和"适度宽松的货币政策"，财信金控首席经济学家伍超明预计2026年实际GDP增长5%左右，而且"三新经济"占GDP比重将首次超越房地产经济。东方金诚首席宏观分析师王青预测今年可能降息0.3个百分点，上半年和下半年各一次，降准也已经在路上。这种环境下，科技成长有流动性支撑，周期价值有经济复苏和通胀预期支撑，两条线都有走强的宏观基础。
问题在于普通人的仓位有限，不可能把所有热点都买一遍。这时候我看到前海联合泓鑫混合A（002780）和C（007043）的最新四季报，发现基金经理张勇的做法挺对我的胃口。这只基金没有 All in 科技，也没有梭哈周期，而是选择了"科技+周期+金融"的三角平衡。截至2025年四季度末，前十大重仓股里既有中际旭创这种AI算力龙头，也有宁德时代、阳光电源这类新能源科技股，同时还配置了紫金矿业、洛阳钼业这些铜金资源股，再加上新华保险、东方财富这样的非银金融。这种结构翻译成大白话就是：如果AI继续爆发，有中际旭创顶着；如果铜铝价格继续上涨，有紫金和洛钼吃肉；如果市场风格切到金融蓝筹，保险和券商也能贡献收益。$前海联合泓鑫混合A(OTCFUND|002780)$ $前海联合泓鑫混合C(OTCFUND|007043)$
数据上看这种平衡策略的效果还不错。2025年第四季度基金净值增长了3.02%，近一年的复权单位净值增长率达到了43.05%。更重要的是，基金经理在四季度主动减少了汽车和电新的配置，加仓了有色金属和国防军工，这种灵活的板块轮动说明他不是死守一个赛道，而是真的在看景气度变化。对于我这种担心科技估值太高、又不愿意错过周期复苏的投资者来说，这种"不站队"的配置反而成了最适合的选择。
说到底，2026年的市场不会是单选题。AI技术革命确实在重塑世界，但在这个过程当中，建设数据中心需要铜，制造芯片需要铝，训练大模型需要电力，科技越发展，对上游资源的消耗反而越大。与其赌哪一边会赢，不如选择那种同时持有算力芯片和有色矿山的组合，让科技的 Alpha 和周期的 Beta 互为对冲。前海联合泓鑫混合这种既买壁仞科技们的"铲子"，也买紫金矿业们的"矿"的做法，或许才是穿越这种复杂行情的最优解。我打算先建个底仓试试水，毕竟在这种两边都有道理的市场里，"骑墙"有时候比"站队"更需要智慧。
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