稳稳读书已经两期了，01期中知道有无惧市场波动的不败投资法，02期中提出要直面风险和风险分散可控。今天就继续稳稳读书03期，继续接着02期讲一下波动资产的波动回撤常识，这是投资波动资产的必修基础课。

认识风险：风险就是短期资产价格的不确定性
哈利布朗永久组合策略的四大类资产就是：现金、债券、黄金和股票均衡配置各占比25%，上期02中用易方达中债新综50%、华安黄金ETF 25%、嘉实沪深300 12.5%、广发纳斯达克100 12.5%进行近似哈利永久25指数历史数据拟合。那就再来看看这几类资产的从成立以来的年均收益和最大回撤幅度。

波动回撤幅度来看，沪深300 > 纳斯达克100 > 黄金ETF > 中债新综。

波动/回撤是波动资产的必然性，也就是资产未来价格走势尤其是短期价格走势是不确定的可能上涨也可能下跌。也有人说这是投资超额的来源，但也可能导致本金损失根由。

按上表中描述的最大回撤，也就是如果运气不好100W买在高点最大可能损失是，债券还95W左右、黄金还有80W左右、纳斯达克100还有70W左右、沪深300还有30W左右。//希望大家运气都好了

接受风险：以风险换取收益的必然性

是的，你没有看错的如果运气不好则沪深300损失很大/很大，当然希望大家运气都要好了。金融学的核心原则之一就是“风险与收益并存”。如果试图完全绝对规避风险，也意味着放弃了潜在的回报。所以接受风险，是为了获得超越无风险资产（比如存款）的收益。当然也就必然要承担资产的价格波动代价。无论如何资产波动是不可避免的投资资产的【天气变化】。

风险分散控制：风险不可消除但可分散配置/降低
单一资产的波动回撤风险是不可消除的、也是不可避免的。前面讲的接受风险并不等于放任风险。哈利布朗永久组合策略的核心手段就是风险分散与控制。那就是四大类资产的均衡配置，在股票上还可风格均衡、跨国地域的资产均衡。再次重复上期02的表格数据，以下几个极限行情下的组合最大回撤幅度。

近似哈利永久25的回测验证：中债新综合50%、华安黄金25%、嘉实沪深300 12.5%+广发纳斯达克100 12.5%。

#组合回测#

风险耐受：长期坚持耐受稳健低波小回撤

哈利布朗永久组合策略已经是直面风险、安全第一考虑。进行四大类资产的均衡配置，按上述哈利永久25的回测验证期间最大回撤幅度-7.68%。网络上各种哈利永久组合版本回测验证最大回撤幅度-10%左右，所以大约这个-10%的最大回撤幅度是投资期间可能遭遇的最大/最坏的情况，这是无论如何也无法避免的。

所以逐步学习提升认知和实践锻炼，修炼和提升耐受稳健低波小回撤的能力，至少按-10%进行锻炼。白话就是100W可能最大回撤到90W，好在各种回测验证来看回撤修复还是比较快的。

耐受短期的小波动和小回撤幅度，这是即便是稳健低波的哈利布朗永久组合策略长期拿得住实现复利收益的基础。

这种耐受性，是过滤市场噪音、最终走向成熟与盈利的关键能力，必须要修炼到家。除此似乎也别无它法了。

总结一下，投资波动资产必须要：

认识风险
接受风险
风险分散控制
耐受稳健低波小回撤（稳健和低波都是相对的，自己能耐受过去的才是适合自己的）

注 哈利布朗永久组合策略也只是稳健低波的一种可能性。如果还要更稳健低波的则可以继续减少高风险资产股票比重、减少次高风险资产黄金比重。//后续有机会专题再讲讲如何配置更稳健低波的配置组合

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