昨日市场全天高开后震荡回落，三大指数小幅上涨。截至收盘，沪指涨0.8%，深成指涨0.22%，创业板指涨0.51%。

债市这边，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.62%，10年期主力合约跌0.19%，5年期主力合约跌0.08%。(数据来源：同花顺，20250507，指数过往表现不预示未来)

昨日早上9点，央行行长、国家金融监管总局局长、证监会主席共同出席国务院新闻办发布会！介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。对市场会有何影响呢？南南整理了南方基金宏观策略部最新观点供大家参考，一起听听吧。

01 会议解读

本次新闻发布会是落实政治局会议要求。政治局会议的工作部署决定了国务院的工作开展。本次参会人员是央行行长潘功胜，金融监督管理总局局长李云泽和证监会主席吴清。

上一次三大主官联席参加国新办发布会是去年9月24日，当时宣布了一系列重磅政策，为9月26日的政治局会议做了铺垫。 从去年9月以来，高层与市场的沟通和互动较为频密，且效果较好。这次高规格的新闻发布会再次呵护了市场信心。

本次新闻发布会的政策围绕着今年工作的几个重点而展开，包括扩大消费、支持外贸、保护居民资产负债表（促进房地产止跌回稳和维护资本市场的健康发展）。具体如下：

央行方面：政治局会议提出“适时降准降息”，增量表述是“创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。”本次央行的政策一共有数量型、价格型和结构性三大类10种政策，落实了中央要求。

首先是降低存款准备金率0.5%，释放约1万亿长期资金，有助于保持市场流动性合理充裕，配合后续政府债发行加力，降低银行的融资成本。央行宣布阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从目前的5%调降为0%，或意味着部分机构5%的准备金率下限可被打破。

其次是降低了OMO利率0.1%，并针对各类结构性工具利率下调0.25%。降息幅度不及预期，节奏快于预期。此次调降政策利率10bp，幅度仅为924降息的一半，幅度不及市场预期，5月8日即开始实施，节奏上快于预期，反应出应对关税冲击的紧迫性，同时为后续政策加码留有一定空间。

第三，通过降低个人公积金贷款利率0.25%等支持房地产的需求。

第四，通过科技、服务消费和养老、支农支小再贷款额度提升，配合今年扩内需和促经济的需求。额度总量充足，有助于推动科技、农业、服务消费等相关领域的发展，实际政策的使用落地仍需进一步跟踪观察。

第五，去年9月24日宣布的两项支持资本市场的工具，已使用额度约4000亿（互换便利工具1050亿，回购增持再贷款约3000亿），本次将两项额度合并使用，将参与机构扩围，期限延长，自有资金比例要求下调，进一步增加了灵活性。

金管总局方面：金管总局的政策定性居多，增量不多。重点包括对房地产、科技、民营和小微企业、长线资金、外贸、并购等领域的政策支持。尤其是进一步扩大保险资金长期投资的试点范围，近期拟再批复600亿元，并将股票投资的风险因子进一步调降10%，有利于增加对资本市场的资金投入。

证监会方面：证监会的主要政策是加强维护股市稳定、服务新质生产力和推动中长期资金入市这三大长期任务。本次发布会并无太多增量政策，而是把最近已经在落实的一些行动再次强调。例如贸易摩擦爆发后，中央汇金已经起到了准平准基金的作用，本次发布会仅是强调支持中央汇金公司发挥好类“平准基金”作用。

其次，服务新质生产力包括深化科创板、创业板改革，发布修订的资产重组管理办法，发展科技创新债券。第三，推动中长期资金入市的政策，本次会议宣布即将发布《推动公募基金高质量发展行动方案》有利于进一步推动公募基金行业和股市长期向好。

02 对市场有何影响？

那出台的一揽子政策会对市场产生什么样的影响呢？

南方基金宏观策略部认为对股市关税冲击导致市场情绪回落，FED模型回归买入区间，反映当前A股估值性价比较高，具备估值修复动能。一系列政策有助于对冲关税加征的冲击影响，有效提振市场预期和信心，中期来看A股估值扩张的主要约束因素是盈利增速，而盈利增速与PPI相关性较强，后续核心关注出口和关税政策变化，以及基本面的变化。

对债市，长债和超长债收益率在双降落地之后呈现先下后上走势，与利好落地之后的止盈、股债跷跷板以及中美开启关税谈判的等因素有关，中美贸易谈判的进程仍需进一步跟踪观察。

展望未来，我们认为关税谈判进程可能仍然曲折，基本面有一定走弱压力，货币政策本轮宽松或尚未结束，降息10BP只是一个初步的表态，未来如果贸易谈判不顺利，基本面继续面临下行压力，央行或将再度降息。

债市短期在止盈因素推动下，长端收益率可能会面临阶段性调整，但最终仍将回归基本面定价，中长期视角来看，利率中枢下移趋势尚未逆转，建议对于长债维持每调买机思路，积极把握调整后的配置机会。

总的来说，本次发布会主要是落实政治局会议的工作部署，政策重点是扩大内需、支持外贸、稳楼市稳股市。主要是对此前已经吹风的政策进一步明确和加快落实，增量较少，但是有利于稳定市场预期，利好股市和债市。

好啦，今天的说理财就到这里，我们下期见。

摘自：南南说理财

风险提示：上述内容和意见仅作为客户服务信息，并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的参考。本公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证，也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新，不代表本公司或者其他关联机构的正式观点。历史业绩不代表未来收益，基金投资需谨慎。

#央行降准降息！市场会如何反应？#

#资产配置#

$南方中债7-10年国开行债券指数A(OTCFUND|006961)$

$南方中债7-10年国开行债券指数C(OTCFUND|006962)$

$南方中证A500ETF联接A(OTCFUND|022434)$

$南方中证A500ETF联接C(OTCFUND|022435)$