#政策红利债启航##晒收益#

5 月 7 日，央行突如其来的降准降息消息，就像一颗巨石投入平静的湖面，在金融市场激起千层浪，我这个持有博时中债 5-10 年农发行 A 等基金的普通投资者，也被这消息搅得内心难以平静，时刻关注着债市的风吹草动。

央行宣布金融机构存款准备金率下调 0.5 个百分点，政策利率同步调降 0.1 个百分点，乍一听，感觉这是债市的重大利好，仿佛一场甘霖即将滋润干涸的土地。可市场的反应却让人有些捉摸不透。当日债市，短端利率和长端利率走势竟然背道而驰。1 年期国债收益率下行 1.75 个基点至 1.445%，这无疑得益于降准降息后市场流动性的显著改善，此前负利差的困境得到缓解，短债自然 “近水楼台先得月”，率先受益。但让人意想不到的是，30 年期国债收益率却逆势上行 2.45 个基点至 1.887% ，这一涨一跌，实在让人摸不着头脑。

我仔细思考了一下，长债之所以出现这种反常表现，背后原因较为复杂。一方面，此前市场对此次政策宽松预期极高，就像拉满的弓，大家都期待着箭能射得更远。如今利好落地，不少机构便开始获利了结，交易逻辑从之前的 “憧憬未来” 转变为 “把握当下”，从 “买预期” 变成了 “卖现实”。另一方面，政策对股市的支持预期也在同步升温，股债跷跷板效应开始显现，股市的吸引力增加，资金自然会有所分流，债市也就受到了一定程度的挤压。而且，在此之前，市场已经提前消化了一部分宽货币预期，现在政策真正落地，却没有带来更多超出预期的惊喜，长债也就缺乏进一步下行的动力了。

再看我手里的基金，$博时中债5-10农发行A(OTCFUND|006848)$在 5 月 7 日净值下跌了 0.11%，近 1 个月波动 -0.14% ，近 3 个月波动 -0.65% ，表现着实有些不尽如人意。但我也清楚，投资不能只看短期，得把目光放长远。从宏观角度看，当下经济压力依旧较大，政策宽松预期仍然存在，资金利率下行对债市的支撑作用不容忽视。正如华创证券投顾部所言，债市或许会步入 “慢牛” 模式。不过，未来债市究竟如何发展，还得重点关注几个关键因素。首先是经济数据，经济能否企稳回升至关重要，如果经济数据持续疲软，政策大概率会继续保持宽松，债市就还有机会；反之，若经济超预期好转，债市可能会面临调整压力。其次，资金面是否能持续宽松也值得关注，这直接关系到债市的资金供给和利率走势。此外，政策方面是否会有新的动作，也将对债市产生深远影响。

对于我持有的另外两只基金，$博时半导体主题混合C(OTCFUND|012651)$和$博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A(OTCFUND|023520)$，它们与债市关联不大，主要受科技行业自身发展、市场情绪等因素影响。博时半导体主题混合 C 5 月 7 日净值下跌 0.45%，近 1 个月波动 14.52%，近 3 个月波动 -0.32% ，近 6 个月波动 11.69%，近 12 个月波动 52.88%，可见其波动较为剧烈，这也符合科技类基金的特点。在当前复杂的市场环境下，不同类型资产的表现差异巨大，资产配置的重要性愈发凸显。我会继续密切关注市场动态，根据各类资产的表现和宏观经济形势，适时调整投资组合，努力在风险和收益之间找到平衡，让自己的资产能够实现稳健增长。毕竟，投资之路充满挑战，唯有不断学习、谨慎应对，才能在市场的浪潮中稳步前行。@博时基金