Q1：2026年，债券市场怎么看？
陈涵：分析债券市场如果只看一个因素，那就是货币政策。货币政策是决定债券市场的主要矛盾。如果货币政策宽松，债券市场表现大概率会比较好；如果货币政策收紧，相对而言就会暂时弱一些。
针对2026年的债券市场，我们仍需回归这一主要矛盾，关注央行的货币政策方向。最新中央金融工作会议的表述带来一定启示：2026年货币政策仍将保持适度宽松的基调，并提及再次降准和降息。在这一政策背景下，债券市场出现大幅调整的概率较低。
因此我们倾向于认为，2026年债券市场整体可能呈现震荡格局。在宽松基调下，中短端债券收益率有望随政策宽松而下行；长端债券的走势，则需进一步观察后续经济数据表现和政策导向。
Q2：固收产品在资产配置中扮演什么角色？
陈涵：吃饭的时候，大家会教育小朋友说：金字塔底第一层是米饭、大米；第二层是蔬菜、水果；第三层是肉类。我们的产品其实也可以用类似的比喻。
投资取决于你的目标。对大部分人来说，花在投资上的时间有限，因此更加现实的目标是让投资超越通胀、维持购买力。在这种情况下，金字塔的底层，应当配置短债、货币类基金。
金字塔的中层，对应膳食中的“蔬菜、水果”，它们能增强身体基础。在配置中，这类角色可由中长期债券基金和“固收+”基金担任。它们长期收益有望比短债基金和货币基金更高一些，但波动也会更大一些。
金字塔的顶层，则可以配置如中资美元债基金或美元债基金。对大多数投资者来说，接触境外资产或货币的机会较少，因此这类产品可置于顶层，作为分散化、全球化配置的一部分。
Q3：如何挑选适合自己的“固收+”？
陈涵：首先，需明确产品类型。“固收+”根据权益仓位不同，通常分为低波、中波与高波三类。低波“固收+”波动较小，适合初次接触的投资者；中波“固收+”在收益与波动上均有所提升；而高波“固收+”则与权益市场联动更紧，预期回报潜力更高，同时波动也相对更大。
其次，需考察产品业绩。在确定类型后，应仔细回溯其历史表现，包括长期回报、最大回撤以及在关键市场阶段的表现。
最后，选择入场时机同样关键。由于“固收+”内含的权益资产具有波动性，其表现与权益市场整体估值水平密切相关。历史经验表明，在权益市场估值处于低位时配置，往往更为有利；若市场估值偏高，则可能需要采取长期持有或定投策略来平滑风险。
