#固收+资源#

$工银瑞信添慧债券C$

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2026年开年A股实现“开门红”后波动加剧，上证指数一度站上4100点，权益资产震荡风险显著提升；同时低利率环境持续深化，十年期国债收益率波动上行至1.85%，五大行五年期定存利率仅1.30%，传统固收产品收益空间承压。股债分化的市场格局，让兼具“稳健底仓+收益增强”的“固收+”基金成为资金关注焦点，据中金公司统计，2025年“固收+”基金规模已达2.5万亿元，其中二级债基环比增长23.2%，成为增量资金核心流向。

与此同时，黄金等资源品战略价值同步凸显，全球降息周期启动、美元走弱叠加地缘风险升温，推动现货黄金突破5080美元/盎司历史高位，工业金属、贵金属产业链迎来供需共振，成为资产配置的重要标的。

一、固收+基金的2026年配置逻辑

1. 低利率环境下的收益破局利器

2025年纯债基金收益普遍低于1.5%，而混合债券型二级基金指数同期涨幅达5.59%，显著跑赢纯债及定存收益。2026年利率下行空间受限，“固收+”基金通过配置5%-20%的股票、可转债等权益仓位实现收益增强，精准填补了货币基金与高波动权益资产之间的配置空白。

2. 波动市场的防御型工具

2025年4月市场剧烈波动期间，上证指数最大回撤达9.53%，同期二级债基指数回撤仅1.33%，抗波动优势显著。这一特性源于其股债平衡机制，80%以上的债券底仓提供稳定票息收益，少量权益仓位捕捉市场结构性机会。天弘基金指出，2026年市场处于“估值扩张向盈利支撑转换期”，高波动环境下，多资产配置成为平滑风险的核心方式。

3. 政策与体验优化

2026年1月实施的《公募基金销售费用新规》进一步降低基金赎回成本，引导投资者长期持有。以工银瑞信添慧债券为例，其A类份额持有满2年免赎回费，C类份额持有满30天即可免赎回费，费率规则的优化大幅提升了投资者的持有体验。

二、黄金资源品：战略价值的再定义

1. 三重驱动因素推升价值

一是避险需求，地缘冲突与全球经济不确定性持续，大幅推升黄金的避险属性；二是美元走弱，全球降息周期下美元指数回落，黄金的计价优势进一步凸显；三是工业复苏，新能源产业链如电池、小金属等领域需求持续扩张，带动资源品进入价值重估周期。

2. 成为固收+组合的收益增强核心

黄金资源品在固收+组合中，既能够对冲市场不确定性，又能捕捉产业链景气红利，成为收益增强的重要抓手。以工银瑞信添慧债券为例，其权益仓位重点聚焦黄金资源板块，前五大重仓股中，紫金矿业（6.68%）、山东黄金（6.20%）、中金黄金（2.94%）均为贵金属龙头企业，同时搭配株冶集团（3.16%）工业金属、东方钽业（2.00%）小金属的布局，形成对资源品景气周期的全方位覆盖，既充分受益于黄金价格上涨，又通过分散配置规避了纯资源股的高波动风险。

三、工银添慧债券：股债共振的实操样本

1. 清晰的“固收+”策略定位

该基金以利率债+高等级信用债为债券底仓，筑牢基础收益防线，同时通过配置黄金资源股、新能源（宁德时代1.12%）及周期板块（中国铝业0.77%）进行收益增强，权益仓位中枢维持在20%左右，契合“中波固收+”的产品定位，平衡风险与收益。

2. 差异化费率结构适配不同需求

针对不同持有周期的投资者，设置A、C两类份额，费率结构各有优势：A类（015279）适合长期持有，申购金额100万以下申购费率0.80%，持有满2年免赎回费，长期持有成本更低；C类（015280）适合中短期配置，免申购费，持有满30天免赎回费，仅收取0.4%/年的销售服务费，资金灵活性更高。

3. 优秀的风险控制能力

该基金近一年最大回撤仅1.35%，低于万得偏债混基指数的1.64%，在权益仓位重点配置资源品的背景下，依然实现了更优的回撤控制，凸显了基金管理团队在资源品波动行情中的专业风控能力。

四、结论：2026年的“稳进”之选

2026年，在低利率与高波动的双重市场环境下，“固收+”基金凭借股债平衡的特性，成为居民财富迁徙的核心载体，中金公司预判，居民财富管理的强劲需求将推动其规模进一步突破3万亿元。而黄金资源品作为对冲经济不确定性、捕捉工业复苏红利的优质标的，与“固收+”基金的结合形成协同效应，释放出更大的配置价值。

$工银瑞信添慧债券C$$工银瑞信添慧债券A$ 为投资者提供了“固收+黄金资源品”的实操范例：风险偏好较低、追求资金灵活性的投资者，可通过C类份额把握资源品行情，有效规避短期市场波动；具备长期配置视角的投资者，可利用A类份额的低费率优势，长期分享“黄金资源品景气+固收票息”的双重红利。

正如霍华德·马克斯所言：“避免重大错误比追求伟大成功更重要。”在2026年复杂的市场格局中，摒弃单一资产配置思维，以科学的多资产配置平衡风险与收益，筑牢资产底仓，或许是投资者最需修炼的功课。@工银瑞信基金