近期，经济与债市因对外税收政策而剧烈震荡。美债收益率的攀升并非经济向好的信号，而是流动性收紧与风险溢价上升的体现。长端美债遭遇大量抛售，收益率曲线呈现“陡峭化”，美股回调、美元走弱，这一系列现象反映出资本正流出美元资产。不过，从投资视角来看，短久期美债基金仍蕴含着一定机会。

短久期美债基金的收益主要源于票息收益和汇率变动。当下，美国3个月期国债收益率达4.32%，相较于国内短债和长久期美债，其票息收益优势显著。下面，我们详细探讨投资短久期美债基金的优势。

短久期美债具备独特的避险价值。美国关税政策自实施后，对全球贸易格局产生了深远且持久的影响。众多企业为应对关税带来的成本上升，不得不重新规划生产布局，这一过程漫长且复杂，供应链的重构使得贸易成本和不确定性大幅增加。从宏观经济层面分析，关税政策致使美国国内进口商品价格上升，进而传导至国内物价水平，引发通货膨胀预期。这种通胀压力不仅加重了消费者的生活负担，也压缩了企业的利润空间。同时，贸易摩擦还引发了市场对经济增长前景的担忧，导致投资者风险偏好降低。在这种复杂多变的经济和贸易环境下，短久期美债价格对利率变化的敏感性较低。由于其流动性强、违约风险极低（例如，一只持有1年期美国国债的基金，其票息收益主要取决于该国债的票面利率，且1年期国债的票面利率在发行时已确定，持有期间不会像长期债券那样受市场利率大幅波动的影响），短久期美债成为相对安全的资产，是投资者避险的优选之一。

汇率收益也是短久期美债基金的一大亮点。当基金投资于海外资产（如美债）时，汇率因素会对基金收益产生重要影响。若人民币兑美元汇率贬值，在将美元资产换算成人民币计算基金净值时，就会产生汇率收益。例如，一只基金持有100万美元的短久期美债，当人民币兑美元汇率从6.5贬值到6.8时，该基金在汇率换算上就能获得收益。从当前经济形势和市场预期来看，未来汇率因素有望为基金贡献收益。一方面，特朗普政府的关税政策增加了市场对美国经济衰退的担忧，短期内美元可能保持相对强势，对人民币形成一定压力。同时，美国经济数据的强劲表现和通胀压力的上升，可能限制美联储的降息空间，进一步支撑美元。另一方面，4月份美元兑人民币中间价继续发挥对即期汇率的引导作用，若中间价连续且以超过50个基点的幅度抬升，USDCNY有较大概率继续击破7.35的上限约束，向7.40 - 7.50的整数心理关口靠拢。总体而言，若人民币兑美元汇率在未来保持相对稳定或适度贬值，汇率因素将为投资短久期美债的基金带来额外收益。

综上，短久期美债策略具有较高的配置价值。$摩根海外稳健配置混合(QDII-FOF)$ (017970.OF)是一只值得关注的基金，它以短久期美债为主要投资标的，策略具有稀缺性。大多数基金可能更关注国内债券市场或长期债券投资，因为长期债券在利率下行周期中可能获得更高的资本利得。但相比利率波动风险和市场不确定性对长期债券的不利影响，短久期美债投资策略在风险控制和收益稳定性方面具有独特优势。在当前全球经济形势复杂多变、贸易摩擦和地缘政治风险犹存的情况下，短久期美债作为避险资产，能满足风险偏好较低、追求稳健收益的投资者需求。而且该基金管理人明确表示短期内不会更换投资策略，稳定的投资策略更易吸引长期资金流入。从持仓看，仅8项持仓，相对稳定且便于精细化管理，也有助于投资者随时跟进基金情况。目前该基金日限额一万元，投资者可日定投把握机会。#英伟达盘后暴跌！H20产品计提55亿美金#