1 固收研究员分析市场走势。

红土创新基金邀请了固收研究员石昌达，复盘了8月和9月的股市和债市走势。股市在8月表现强势，债市整体走弱。国债利率在8月有所上升，随后震荡。展望四季度，石昌达分享了投资策略，建议调整持仓以应对市场变化。主持人还介绍了红土创新基金的权益和固收产品，强调长期价值投资理念。

2 石昌达分析了八月权益市场的走势。

石昌达指出，八月权益市场在低利率和市场偏好下表现强劲。国内上证指数在红利板块支持下创新高，成交额攀升至3万亿。他认为，市场关注点是业绩披露和美联储降息预期。整体看，二季度净利润增速放缓，但TMT板块表现突出。

3 市场行情与宏观分析。

石昌达分析了八月份以来的市场行情，指出戴维斯双击效应推动火热行情，业绩与估值共振。国内PMI指数小幅修复但市场关注度下降，海外美联储降息预期成为焦点。八月份权益市场保持强势，九月份进入调整阶段，资金在光模块、半导体等核心赛道轮动。大盘权重股跑赢中小盘，创业板和科创板逆势上涨。美联储如期降息25BP，符合市场预期。

4 美联储降息反映鸽派倾向。

石昌达分析了美联储在失业率下降、通胀上升背景下仍选择降息，显示其鸽派倾向强于市场预期。他提到降息后美股上涨而A股下跌，节前国内市场表现较好。长假期间海外政局变动推高避险情绪，金价创新高，科技领域OpenAI发布新动态。国内消费数据符合预期。

5 A股市场利好，科技、顺周期和红利标的受关注。

石昌达分析了近期A股市场表现和市场趋势。他指出上证指数突破了3900点，提振了市场情绪。在权益配置方面，他认为科技产业链依然是主线，同时建议投资者关注估值合理的顺周期品种和红利标的，如消费、银行、电力等。此外，他对转债市场进行了简要分析，指出转债市场在近期领先于权益市场反应调整。

6 转债估值高位但仍有配置价值。

石昌达分析了当前转债市场状况，指出从九月份开始估值已在历史高位，价格触顶，但仍保持在高位震荡。他认为当前转债的估值高企源于其作为含权资产的配置价值，特别是固收基金和固收加基金的被动选择。配置思路上，他认为正股优于转债，但在股市偏强的情况下，转债表现可能仍强于债市。展望后市，若股指加速上行，转债估值可能创新高，但需警惕高位波动。

7 权益市场优于转债和债券市场。

石昌达认为当前权益市场仍是投资重点，债券市场整体稳定但需警惕超长债回调风险。他建议投资者保持牛市思维并做好多元资产配置，同时指出债券市场的中短债品种仍有配置价值。对于利率走势，他预计国内基础利率可能不会再下调。

8 债券市场风险较低，中枢震荡。

石昌达分析了当前市场环境，指出在OMO回购利率1.4%和存单利率1.6%的背景下，降息并不紧迫。他认为债券市场风险较小，中枢震荡为主，长期通胀预期是主要利空因素。他提醒投资者从资产配置角度布局债券市场，不必过度担心短期波动。

9 信用债风险可控，权益机会更大。

石昌达认为信用债风险不大，尤其是高等级短期限品种，团队主要配置3A级以上债券，不做信用下沉。信用利差稳定显示市场风险偏好平稳。当前投资重心在权益市场，固收加产品增配权益标的，寻找低估品种。建议科技加红利、股债搭配的资产配置策略，关注泛科技主线，同时以红利资产防御波动。

10 红土创新基金介绍多款产品策略。

石昌达介绍了红土创新基金的多款产品策略。1753聚焦政策支持的新兴产业，如算力、信创、半导体等，采用景气轮动策略。宏创创新型精选由盖俊龙管理，关注AI相关先进制造和信息科技领域。科技创新501201聚焦军工、信息技术等新质生产力领域。稳健混合和增强收益债采用固收加策略，注重稳健收益。六个月持有期产品适合稳健投资者，配置A股和港股红利资产。天利债适合中低风险偏好投资者，权益仓位较低。

11 石昌达建议根据风险偏好配置基金。

石昌达针对不同风险偏好的投资者提出了基金配置建议。保守型投资者可配置50%增强收益债或稳健混合基金，20%新兴产业等成长型产品；平衡型投资者建议40%稳健基金和40%权益类资产；进取型投资者可配置20%固收类和80%权益类产品。他强调需根据自身情况评估调整，并关注宏观政策。最后提醒投资需谨慎，基金业绩不预示未来表现。