各位投资者朋友好，我是方正富邦基金经理李朝昱。

今日，机器人开盘震荡，截至发稿时人形机器人指数上涨0.59%。截至9月11日，本周以来，机器人上涨4.34%。机器人板块最近利好催化不断，助推板块整体震荡上行。

数据来源：wind，人形机器人走势，截至2025年9月12日

在2025 Inclusion外滩大会开幕式暨主论坛上，宇树科技创始人王兴兴表示，真正让AI干活，这个领域还是一片荒漠，现在还处在大规模爆发性增长的前夜。当前具身智能发展在高质量数据以及模型算法层面仍然存在一些挑战。

这和我们的观察也是一致的。从今年以来的机器人格斗赛、运动会等活动上我们不难看出，目前人形机器人在所谓的小脑，也就是运动控制，协调性和动作灵敏度等都已经发展到了一个很高的水平，而代表泛智能化的大脑却依旧有待加强，作为机器人大脑的模型和算法仍然有待提升。

机器人大脑的能力主要是依托于大模型尤其是世界模型算法的发展，机器人和虚拟agent一个不同的地方在于，它需要更多的和物理真实世界进行互动，完成现实世界中的各种操作和任务，这就需要机器人不仅能够“看懂世界”，还能够主动“在世界中行动”。

世界模型技术的快速发展，为机器人提供了一个虚拟“训练场”，机器人可以在其中反复尝试各种策略，直至找到最佳路径，再回到现实世界进行行动。海外科技巨头英伟达、谷歌，国内的互联网巨头阿里、华为等也都在布局世界模型。比如，Genie3是谷歌在今年8月发布的最新一代通用世界模型，其可依据文本或图像提示，生成具备物理一致性的交互式 3D 环境，例如其可自主掌握重力、物体运动和交互等现实世界物理规律，不依赖传统物理引擎，为机器人提供接近真实的模拟训练条件。

英伟达在8月12日发布升级版的Cosmos世界基础模型，在规划能力及生成速度上进行重要升级。同时在硬件层面，今年也将推出Jetson Thor系列边缘计算平台，与模型一起为机器人提供专用高效的大脑，优化推理与控制能力，进一步缩短机器人“从虚拟走向现实”的路径。

回到机器人板块的投资上，我们认为，世界模型技术的发展，将大大加速机器人，AGI等的训练效率，以及泛化智能水平的提升，有助于具身智能更早的在真实世界落地。人形机器人是一个长周期、高投入的赛道。当前的订单只是“从0到1”的突破，未来能否实现“从1到N”的爆发，还需要关注技术突破的速度、成本下降的曲线以及更大范围应用场景的打开。回顾历史，每一次重大的科技革新从来不是一蹴而就，过程中都伴随着各种困难和扰动，但技术创新却从未因此而停止，人形机器人已经处在从0到1的过程之中，未来的产业趋势十分明确。因此，我们对于未来人形机器人产业的发展依旧保持信心和期待，看好行业长期的成长空间。

风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。

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