消费板块目前处于“基本面韧性验证+筹码结构极度出清+政策预期托底”的三重共振期，具备极高的赔率优势。

2月2日，龙头酒企开盘表现强势，截至10:30，中证白酒指数涨超2%。（数据来源：choice）消息面上，飞天茅台原箱批价已从恐慌低点回升至1600-1700元区间，成功守住1500元心理关口。茅台“量价双升”打破通缩螺旋，或已调整高端消费崩塌的过度悲观预期，在春节消费季加持下，消费赛道或迎上行机遇。$嘉实中证主要消费ETF发起联接C(OTCFUND|009180)$

政策+基本面+情绪+资金四重利好叠加，消费赛道深蹲起跳

 （1）政策面（暖风频吹）： 2026年是“十五五”规划预热年，扩内需被置于战略高度。发改委与财政部联合印发的设备更新与消费品以旧换新政策进入密集落地期，叠加地产政策边际改善，旨在通过修复资产负债表提振居民消费信心。

（2）基本面（K型复苏）： 呈现“服务优于商品，高端优于大众”的特征。春节期间餐饮、旅游等体验式消费率先回暖；白酒板块中，高端龙头（茅台、五粮液）动销韧性强，而次高端仍受制于商务活动恢复滞后，后续或将迎来板块业绩的实质性拐点。

（3）情绪面（否极泰来）：消费赛道长期沉寂，市场对消费的悲观预期已充分反映在定价上，使得板块处于历史相对低估位置。中证主要消费指数估值不到20倍，位于10年以来1.57%分位，显著低于历史均值。随着春节动销超预期，市场情绪正从“避险”转向“博弈复苏”。

数据来源：choice

（4）资金面（主力回流）： 北向资金1月净买入消费板块显著，外资定价权回归；同时，前期压制股价的被动ETF减持压力已释放过半。数据显示，截至2025年末，公募基金对白酒板块的重仓比例降至3.5%左右，超配比例仅约1.0%，这一水平已回落至2014年上一轮熊市的底部区间，增配空间较大。

 
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