1 消费投资迎来新机遇。

吴越分析了近期消费刺激政策的重要性，指出内需和消费的重要性已提升至历史最高级别他提到，政策力度前所未有，将直接影响资本市场表现吴越还从人口、购买力和消费意愿三个层面解读了消费市场的变化，强调尽管新生儿数量下滑，但消费市场仍有结构性亮点。

2 人口政策提振消费信心。

吴越分析了当前人口政策对消费的影响，指出政府通过补贴和改善生育环境来鼓励生育，并提到地方政府已开始实施相关刺激措施他还讨论了购买力的变化，强调房地产和资本市场的稳定对居民财富效应的重要性最后，他提到以旧换新政策对消费意愿的拉动，并建议关注与生育相关的产业链。

3 消费市场有望复苏。

吴越分析了消费市场的三大驱动因素：政策、购买力和消费意愿他指出，财富效应的提升将带动中高端和情绪类消费的复苏此外，以旧换新政策和AI技术的加持也将推动传统制造业和科技类消费品的增长吴越还分享了春季糖酒会的观察，认为市场信心指标的变化是消费市场复苏的关键信号。

4 消费板块拐点已现。

吴越分析了消费板块的变化，指出2021年下半年至2024年底是趋势性下行行情，但今年出现了拐点，经销商反馈需求有所改善他认为消费板块的基本面底部已在2024年四季度出现，未来复苏形态需观察吴越还提到，三、四月份是开工复工旺季，二季度是出行旅游重要季节，消费可能成为全年重要进攻性线索。

5 核心看内需和政策。

吴越指出，今年消费行情的关键在于二季度内需和宏观数据能否持续改善，以及政策端的支持力度他提到，如果数据持续改善，消费行情可能像2016年下半年一样可观此外，政策端的支持，特别是对服务业和人口生育政策的扶持，将是重要的催化剂对于港股消费，吴越认为市场性和行业性机会并存，但需区分看待。

6 中国经济复苏影响港股走势。

吴越分析了港股市场的走势，认为第一轮行情是估值修复，主要受中国大模型技术发展的推动第二轮行情的关键在于中国经济的实际复苏，尤其是内需的恢复他特别提到港股新消费领域的潜力，认为这一领域将独立于整体市场表现，提供众多个股投资机会此外，吴越指出，港股市场因其IPO环境对新消费企业更为友好，成为这些企业上市的首选地。

7 吴越分析新消费投资逻辑。

吴越指出，新消费背后的逻辑主要围绕国潮和IP两个线索国潮消费自2018年起繁荣，反映了文化自信和出海趋势IP则体现在动画和游戏领域，属于文化服务业，伴随消费升级，从产品高端化转向更注重质量和体验。

8 消费升级转向情绪价值。

吴越指出，当前消费升级从功能性转向情绪价值，强调悦己消费他提到，低价消费如电影、游戏、盲盒等，提供了饱满的情绪价值潮玩等精神消费在国内和海外市场走红，尤其是东南亚和欧美市场，显示出巨大的发展潜力吴越认为，随着消费升级和出海趋势，这一行业的想象空间可能达到十倍。

9 文化出海驱动产业增长。

吴越分析了文化出海和消费升级对产业趋势的驱动，认为这些趋势仍处于中前期阶段，未来可能涌现千亿甚至万亿级别的龙头企业他还提到冰雪经济作为旅游服务业的一部分，具有投资价值，符合服务性消费的长期趋势。

10 消费投资需观察。

吴越分析了消费市场的短期和长期逻辑，指出季节性因素如啤酒和白酒的消费周期仍存在，但长期来看，消费信心的恢复和经济复苏是关键他建议投资者在观察到消费数据持续改善后，可以积极参与消费投资，但当前仍处于观察期，需谨慎决策。

11 吴越建议定投消费股。

吴越建议当前开始定投消费股，并跟踪二季度数据如果数据持续改善，可以考虑直接购买股票或基金他管理的嘉实消费精选基金可同时投资A股和港股，规模适中，适合基金经理操作。

12 中小市值布局与投资策略。

吴越讨论了中小市值股票的布局，强调10亿以下规模对基金经理最为合适他分享了2023年回撤后的投资方法论，强调回归投资第一性原理，为客户负责，追求绝对收益和中长期回报吴越提到在消费板块底部时多做直播和发声，鼓励投资者买入他解释了在守正出奇和波段操作之间找到平衡点的重要性，并举例说明如何根据行情快进快出，避免长期持有带来的风险。

13 投资环境变化需调整策略。

吴越指出，全球环境变化导致投资难度增加，个人投资者需调整心态和策略他提到，过去全球化背景下，中国享受了需求红利，但中美贸易战后，逆全球化趋势明显，未来投资机会减少，竞争加剧因此，投资者需采用新的方法论和框架，适应新的市场环境。

14 投资需谨慎，关注风险与现金流。

吴越分享了他对投资环境的反思，强调在新的经济环境下，投资者应更加关注下行风险和现金流管理他建议投资者要谨慎评估每一项投资的风险，确保不会因现金流错配而陷入困境此外，吴越还强调了了解并强化个人能力圈的重要性，认为这是投资者在复杂市场中保持竞争力的关键。

15 投资需了解能力圈。

吴越强调了投资者应了解自己的能力圈，并围绕其进行投资，避免参与不了解的市场他提到，超额盈利来源于差异化，包括超额资源和超额认知对于普通人，超额认知源于勤奋和思维能力吴越建议个人投资者避免亏损、激进投资和现金流错配，持续围绕能力圈付出以获得超额回报。