10月15日，半导体板块持续走低，中科飞测、至纯科技跌超8%，富创精密、芯动联科跌超7%。

半导体下跌原因分析

1、国际供应链突发事件:荷兰政府干预闻泰科技旗下安世半导体运营，包括暂停董事长职务、引入外籍董事托管股权等，安世半导体营收规模大，其运营受影响引发市场对中资企业海外资产安全性的担忧，市场情绪恐慌性蔓延。同时，美国近期扩大对华半导体出口管制，包括对先进封装、量子计算相关设备的限制，加剧了市场对供应链“脱钩”的焦虑。

2、资金面与市场风格切换:四季度资金偏好转向低估值、高股息的银行、煤炭等板块科技股资金持续流出。10月14日半导体板块主力资金净流出超191亿元，光芯片、AI算力等细分领域成抛售重灾区，融资余额环比下降3.2%，显示杠杆资金加速离场。

3、估值泡沫破裂:当前半导体板块PE(TTM)已达65倍，较历史中枢溢价40%，但多数中小半导体企业营收增速不足10%，高估值缺乏业绩支撑。此前支撑估值的“AI算力需求爆发”等逻辑尚未完全转化为盈利，当市场情绪降温，估值向基本面回归，导致板块下跌。

个人认为行情仍在，核心是产业逻辑未变。

需求端，2025年AI服务期出货量预计增50%，智能汽车单车芯片需求达3000颗，长期需求旺盛；行业已复苏,Q2全球半导体销售额同比增长18.8%，中芯国际28nm订单排至2026年；政策加码，大基金三期超3000亿元，央行逆回购定向支持科技企业。

此外，市场仍有空间，两融余额占比仅2%，远低于历史高点；券商逆势拉升暗示资金对行情有期待，短期调整消化了泡沫，只要核心逻辑不变，科技市场基础就稳固。

#半导体周期上行：产业链股持续活跃#

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