最近一组数据引起了我的注意：Wind数据显示，自9月以来，超过170家医药生物类上市公司接受了机构调研。尤其值得关注的是，像迈威生物、甘李药业这类创新药企，成为了机构重点关注的对象。
在当下市场环境中，这样的动向绝非偶然。
在我看来，机构的目光正从传统的仿制药、医疗器械，逐步转向更具成长爆发力的创新药赛道。而这背后，其实是一条非常清晰的产业逻辑在支撑——“创新+国际化”。
为什么是创新药？一方面，带量采购政策持续推行，仿制药利润空间被不断压缩，传统药企面临转型压力；另一方面，国家层面鼓励医药创新，从审评审批到医保谈判，都为创新药打开了快速通道。药企不做创新，未来几乎无路可走。
而“国际化”则是天花板级别的叙事。仅靠国内市场，很难支撑一款创新药巨额的研发投入。能否成功“出海”，通过授权合作（License-out）或自主推进海外临床，成为判断一家创新药企价值的关键指标。百济神州、传奇生物等企业的成功，已经验证了中国创新药在全球市场上的竞争力。
这一次机构密集调研，释放了几个强烈信号：
l 创新药行业可能已走出政策底与估值底。经过前两年二级市场的深度回调，一批真正具备临床价值和差异化能力的药企正在重新被资本发现。
l 机构不是在“撒网”，而是在“聚焦”。他们寻找的不是短期题材，而是真正有产品进展、有出海潜力、有平台技术的企业。
l “国际化”不再只是一句口号，而是实实在在的业绩助推器。一款成功出海的品种，足以改变一家药企的命运。
但也必须冷静看到：创新药研发高风险、高投入、长周期的特性并没有改变。机构青睐的背后，其实是更苛刻的筛选标准——不只是看管线数量，更看临床进展、团队执行力和海外合作能力。
如果说过去十年是中国仿制药向创新药转型的萌芽期，那么现在，我们正站在“创新+国际化”爆发的前夜。
机构比大多数人看得更远。他们调研的不仅是企业，更是一个即将发生巨变的行业。
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