#“AI泡沫”还是“AI革命”？#$财通集成电路产业股票C$ $财通成长优选混合C$ 当国产AI大模型的迭代速度不断刷新纪录，海外头部云厂商的新一代模型也接连亮相，人工智能再次站在了产业与资本的聚光灯下。这场席卷全球的技术浪潮，既点燃了市场对生产力变革的无限想象，也让“AI泡沫”与“AI革命”的争论陷入白热化——有人忧心资本盲目涌入会复刻科网泡沫的覆辙，有人笃定AI正在重塑全球生产力格局，而这场争论的核心，终究要回归到对AI板块短期波动与长期价值的理性审视。

不可否认，当前AI领域确实存在局部泡沫的特征。资本的逐利性让大量热钱短期内涌入赛道，不少缺乏核心技术、仅靠“AI概念”包装的企业获得了远超基本面的估值，部分细分领域甚至出现了重复建设、低水平内卷的现象。这种非理性的繁荣，很容易让人联想到上世纪90年代的科网泡沫——彼时互联网概念同样被无限放大，资本疯狂追捧缺乏盈利模式的初创企业，最终泡沫破裂导致大批企业倒闭，市场陷入长期调整。但将当下的AI浪潮简单等同于当年的科网泡沫，显然忽略了两者最本质的区别：科网泡沫时期，互联网技术尚处于基础设施搭建阶段，与实体经济的融合度极低，多数企业仅停留在“讲故事”层面；而如今的AI技术，尤其是大模型技术，已经走出实验室，开始深度渗透到各行各业的实际生产环节。从制造业的智能质检、金融业的智能风控，到医疗领域的辅助诊断、教育领域的个性化教学，AI正在从“概念”转化为实实在在的生产力工具，其对效率的提升、成本的降低已经得到了市场验证，这也是AI板块区别于单纯概念炒作的核心支撑。

短期来看，AI板块的波动是市场回归理性的必然过程。资本的退潮会让缺乏核心技术和落地能力的企业被淘汰，估值泡沫被逐步挤压，但这并非坏事，反而能让资源向真正具备技术壁垒、商业化能力的头部企业集中。这种波动本质上是市场的“自我净化”，剔除浮躁的投机成分，留下真正能推动行业进步的优质标的。而从长期维度看，AI板块的潜力根植于技术迭代与产业融合的双重驱动。一方面，大模型的能力边界仍在不断拓展，多模态、低代码、轻量化等方向的突破，正在解决AI落地的适配性、成本等关键问题；另一方面，数字经济与实体经济的深度融合，为AI提供了广阔的应用场景——无论是工业互联网的智能化升级，还是消费端的智能交互体验升级，AI都成为了不可或缺的核心引擎。这种技术与场景的双向奔赴，决定了AI并非昙花一现的概念，而是能够重构行业生态的底层技术革命。

至于局部泡沫的消解，既需要市场自身的调节，也需要行业与政策的引导。市场层面，资本会逐渐从“追概念”转向“看落地”，企业的商业化能力、技术壁垒、现金流状况将成为估值的核心依据，缺乏实际价值的企业自然会被市场淘汰；政策层面，合理的监管框架能够引导资本流向核心技术研发领域，避免低水平重复建设，同时鼓励AI技术在实体经济中的应用落地，让技术创新与产业需求形成正向循环；而企业层面，只有摒弃短期投机心态，沉下心来打磨技术、探索可持续的盈利模式，才能真正穿越周期。

AI革命重构行业生态的过程，注定不会一帆风顺。它既会带来效率的跃升、产业的升级，也会伴随着短期的阵痛、格局的洗牌。但无论是资本的短期波动，还是局部泡沫的存在，都无法改变AI作为新一代生产力工具的本质。科网泡沫的破裂最终成就了真正的互联网巨头，而当下AI板块的调整，也正是为了让技术回归价值本质，让产业走向更成熟的阶段。当泡沫褪去，那些真正掌握核心技术、能够将AI能力转化为实际价值的企业，终将成为这场革命的主角，而AI也将在与实体经济的深度融合中，完成对生产力格局的重塑，这既是AI板块的价值底色，也是这场技术浪潮最核心的意义所在。@财通基金