#11月基金投资策略# 今天是2025年11月30日，十一月的交易日正式画上句号，再谈这个月的策略已然意义不大。借着财通基金社区活动的契机，我想好好梳理一下即将到来的十二月份基金投资策略，顺便也对今年的投资做个复盘和反思。
回顾今年，我的整体投资收益还算平稳，在蚂蚁、天天、场内证券户上的累计收益大概在12%左右，金额也终于突破了六位数。不过仔细看过程，这收益基本都集中在前四个月发力，四月之后就像坐上了滑梯，持续回落，到现在基本又回到了年初的水平。原因也很清晰：我在高点止盈了部分科技方向的基金，落袋为安，这操作当时看很明智。但手里剩下的那些顺周期、消费医药、还有某些赛道方向的基金，调整起来就没完没了。期间我也尝试过分批补仓，试图摊低成本，但现在看，它们依然处于艰难的“左侧”阶段，煎熬还在继续。
那么，十二月份我打算怎么动？核心动作就是：加速卖出纳斯达克100指数基金和那些主投美股科技的QDII基金。做出这个决定，主要是基于对外部环境越来越强烈的担忧，感觉美股科技巨头们头上已是“山雨欲来风满楼”，不确定性实在扎堆。
第一点担忧，在于美联储降息可能推迟。大家都知道，前段时间美国政府闹关门，导致很多关键的经济数据都缺失了。这段时间数据真空期，偏偏美联储官员们又频频发表鹰派言论，市场风向一下子变了，开始预期十二月份可能不会降息，要推迟到明年一月份了。最近美国政府虽然重新开门了，但关键数据的密集公布反而带来了新的扰动，叠加美联储官员鹰派表态后又安抚，市场对12月降息的预期就像坐过山车一样来回摇摆，这种不确定性对高风险资产，尤其是估值较高的科技股，压力巨大。根据最新的Fed Watch预测，12月降息的概率甚至已经下降到了50%以下。 虽然中长期看，美联储自2024年9月开启的降息周期仍在继续，但短期预期的波动足以引发市场的剧烈震荡。
第二点让我警惕的，是“聪明钱”的动向。最近看到新闻，像蒂尔宏观基金、软银、桥水，甚至包括段永平这样的投资大佬，都开始对英伟达进行清仓或者减持操作。这些大机构的动作，当然不能百分百说明美股科技就要崩盘，但绝对值得我们普通投资者心里打个大大的问号：这些消息最灵通、研究最深入的资金，是不是提前嗅到了什么我们尚未察觉的风险信号？他们是不是在“脚底抹油”？
第三点阴云，就是挥之不去的“贸易战2.0”阴影。在我个人看来，现阶段的每一次贸易谈判妥协，都像是两个对手暂时休战，各自回家“补短板”，积蓄力量，随时准备回来给对方“捅刀子”。这种地缘政治的不确定性，对全球供应链依赖性强、市场高度全球化的科技巨头来说，绝非利好。
卖出来的钱往哪里去？我主要做了三个安排：
安排一：加仓美债基金。虽然美联储具体啥时候降息（12月？1月？）还有变数，但降息这个大方向，我个人觉得是板上钉钉的事，这个大趋势一时半会儿变不了。相比波动剧烈、估值高企、不确定性陡增的美股科技股，投资美债的确定性在当前环境下显得尤为突出。尤其在全球不确定性增加的背景下，债券作为资产配置“压舱石”的作用就更加凸显了。它可能不会带来科技股那样的爆发性收益，但在规避风险、获取相对稳定票息收益方面，优势明显。
安排二：新建仓，开始月定投财通智选消费股票基金。看看现在的传统消费板块，真可以用“无人问津”来形容。白酒、食品饮料这些昔日的香饽饽，估值已经被打到近五年来的历史低位，股息率倒是噌噌往上涨。 市场现在所有的热情都扑在科技上，对消费是避之唯恐不及，这种情绪，不就是典型的“恐惧到了极点”的状态吗？历史经验反复告诉我，当市场对一个板块形成如此极端的一致看空时，往往意味着转机可能就在不远处。估值就像钟摆，现在消费这钟摆感觉已经偏到极致，快摆不动了，接下来往回摆（估值修复）的力量可能会很强。现在开始定投消费，我觉得是个“输时间不输概率”的选择。它可能不会立刻大涨，但只要拿得住，保持耐心，等到消费业绩真正开始好转、市场情绪从冰点回暖的时候，收获应该不会差。当然，这个判断最终正确与否，还得交给时间来验证。
安排三：重新通过周定投的方式，接回之前卖出的财通集成电路产业股票基金。这个决定背后的逻辑非常清晰，源于两个大国在人工智能（AI）国家战略上的强力共振！就在前几天，11月24日，美国高调宣布启动对标当年“曼哈顿计划”的“创世纪计划”（Genesis Project）。特朗普总统签署行政命令，要求整合全美超级计算机与数据资源，搭建国家级AI实验平台，这被视作美国组建科研领域“数字航母战斗群”的关键一步。而中国，早在去年年底就明确提出了“人工智能+”的国家战略。世界前两大经济体，已经毫无保留地从国家层面锚定了发展人工智能的长期方向！为什么这促使我买回半导体基金？“人工智能+”想要真正腾飞，算力是绝对的基础设施和核心引擎！无论是训练大模型还是部署AI应用，都离不开海量的、高性能的芯片支持。中美在AI领域的国家战略竞赛，必然带来对算力需求的爆发式增长，全球算力需求呈现爆发式增长已是共识。正如一些专家所言：“得算力者得天下”，半导体产业的未来想象空间依旧无比巨大。与此同时，宏观货币环境也在转向有利的一面。美联储自2024年9月已进入降息周期，2025年年内降息幅度已达50个基点，明年有望保持降息步伐。在全球货币宽松的大背景下，对资金成本极其敏感的半导体芯片产业，将显著受益于流动性改善的预期。
另外，我仔细研究过财通集成电路产业股票基金的持仓和策略。它并非只赌单一环节，而是精选像工业富联、新易胜、中际旭创这类最先受益于“人工智能+”发展的龙头企业（如服务器代工、光模块等）。这种布局，一方面能把握AI浪潮的核心受益标的，另一方面也通过配置产业链不同环节的优质公司，在一定程度上分散风险，降低了组合的波动性。回顾该基金的操作，基金经理在2025年三季度市场对半导体“去库存”恐慌时，就悄然调仓，减持了周期属性强的设备股，转而增持了因AI服务器需求爆发而业绩猛增（三季度净利同比增180%）的PCB刀具企业，这体现了不错的“左侧布局”能力和前瞻性。这种风格，对于我这种中等风险承受能力的投资者来说，是比较合适的。
写在最后：站在2025年尾，面对复杂多变的市场环境，我的策略核心就是“调结构、避风险、抓主线”。减持美股科技是出于对短期高估值、政策不确定性和“聪明钱”撤离信号的警惕；加仓美债是寻求确定性，发挥资产配置的稳定器作用；定投消费是逆向布局，博弈极端悲观情绪后的均值回归；而重新定投半导体基金，则是坚定押注于中美“人工智能+”国家战略竞赛下算力需求的长期爆发，以及全球货币宽松对成长板块的提振。2025年的投资旅程充满波折，有收获也有教训。十二月的操作，既是对当前形势的应对，也是为2026年布局打下基础。市场永远在变化，唯一不变的是需要持续学习、独立思考和保持耐心。以上策略，便是我基于当下认知做出的选择，对错与否，就交给未来的市场来检验吧。$财通集成电路产业股票C$ $财通集成电路产业股票A$
