#11月基金投资策略# 弹指一挥间，2025年已经走到了11月底。回望这一年，展望剩下的一个月，我个人的目光依然牢牢锁定在人工智能这条时代的主赛道上！毫无疑问，过去一年里，AI绝对是市场上最炙手可热的板块。提到人工智能，很多人的第一反应就是“未来是AI的时代”。这话没错，但如果你做投资仅仅依靠这种宏大叙事就想赚钱，那真是见鬼了！投资，从来不是靠喊口号，核心逻辑才是王道。那么，驱动AI下一轮爆发性增长的核心逻辑究竟是什么？我认为，关键在于互联网巨头们新一轮扩张周期的正式开启。
看看这些互联网大厂未来几年在AI上的“烧钱”计划吧，那力度之大，堪称史无前例。
阿互联网零售巨头阿里巴巴率先吹响了冲锋号。CEO吴泳铭在多个场合都掷地有声地宣布，未来三年将投入超过3800亿元人民币用于建设云和AI硬件基础设施。这个数字有多惊人？它直接超越了阿里巴巴过去十年在该领域投入的总和，并且创下了中国民营企业在云和AI硬件基础设施建设领域有史以来最大规模的投资纪录。吴泳铭强调，这是基于对“几十年一遇的AI技术变革”的深刻洞察，其首要目标是实现通用人工智能（AGI），并坚信“AI技术对所有行业的改变升级以及AI与云计算的深度结合，是未来十年技术领域最大的行业机会”。投入不是虚的，效果已经开始显现。阿里云AI相关收入已经连续八个季度保持三位数增长，投入开始形成正循环。今年二季度，阿里在“AI+云”的资本支出就高达386亿元，同比增长220%，创下单季历史新高。而且，吴泳铭在最新的财报电话会上还表示3800亿的投资可能还远远不够，可能还会进一步追加更大规模投资，终极目标是实现超级人工智能（ASI），显示出无比坚定的决心。
腾讯虽然相对低调，但在投入上却毫不手软。2024年其资本开支达到惊人的767亿元，同比增长221%，同样是历史新高。光是去年第四季度，资本开支就达到了365.78亿元，同比增长386%。腾讯在财报中明确表示其AI战略已进入重投入期，定下了未来的大方针。管理层预计2025年资本开支将进一步增加，占收入的低两位数百分比。按2024年6600多亿的营收基础和增长预期推算，2025年腾讯的资本开支或将达到1000亿至1100亿元级别。腾讯也在积极整合DeepSeek等大模型，推动自研与开源结合，加速AI应用落地。
抖音母公司字节跳动同样不甘示弱。根据之前专家电话会议和行业分析透露的信息，字节跳动2025年用于AI的总预算将飙升至1500-1600亿元，较2024年直接翻倍。这使其成为全球第五大AI基础设施采购商。其中，约900亿元将用于AI算力采购（国内外分别约400亿+和500亿+），另外700亿元将用于IDC建设和网络设备（包括光模块、交换机等）。
这些巨头动辄千亿级别的投入，意义极其重大，为整个AI产业注入了强大的动能。
一方面，它们为整个AI产业链的上游（如算力芯片、服务器、数据中心、光模块等）提供了天量的、最直接、最强劲的驱动力。阿里3800亿的投入被广泛视为一个产业风向标，预示着腾讯、百度、字节乃至三大运营商将持续加码，共同推动中国AI算力基础设施建设进入一个“黄金时代”。之前已经有一些机构就明确指出，中国互联网巨头的整体资本支出在2025年可能接近翻倍，从原来的2000亿-3000亿元增加到4000亿-6000亿元，这无疑将引爆上游算力产业链。
另一方面，这些巨头本身拥有海量的用户和极其丰富的应用场景。它们不仅仅是投资者，更是AI技术最重要的试验田和客户。这能够源源不断地为AI技术找到落地的出口，为下游的AI应用（无论是企业级还是消费级）创造巨大的增量市场。阿里云定位升级为“全栈人工智能服务商”，认为“大模型是下一代操作系统，AI Cloud是下一代计算机”，正是看到了这种平台级的机会。
政策支持力度在2025年也达到了前所未有的高度。如果说以前更多是口号，那么今年随着国产大模型如DeepSeek取得突破性进展，AI直接成为两会高频词，政策支持力度和决心明显提升。八月底，国务院更是印发了《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，将AI定位为下一阶段经济社会发展的关键要素。国家层面的规划目标清晰：到2027年新一代智能终端、智能体应用普及率超70%，2030年超90%，2035年全面步入智能经济和智能社会。这为AI产业的长期发展提供了坚实的政策背书和广阔的应用前景。
所以，总结一下当前驱动AI板块的核心逻辑：人工智能现在是有巨头天量资金持续投入支持、有看得见的巨大增量市场正在打开、还有国家政策全力托底。上一个同时具备这三大要素的行业，还是2018年的新能源。当时新能源板块从18年开始，走出了暴涨300%+的行情。而AI与新能源不同的地方在于，它的渗透力和影响力更广更深——AI是未来几乎所有行业的基础设施和效率引擎，就像过去十几年的互联网一样，具有更普适、更底层的变革力量。所以，从长远看，AI的想象空间可能比新能源更大，更像互联网曾经带来的那场深刻变革。高盛等机构也认为AI普及将为各行业带来巨大机遇。
那么，作为普通投资者，如何把握这个时代机遇？说实话，AI想象空间巨大，但想在这个赛道稳稳赚钱，真不容易。难点主要在两方面：
1.赛道太杂，选股太难：AI产业链条很长，从底层的算力硬件（芯片、服务器、光模块、数据中心）、到中游的模型与平台、再到下游五花八门的应用（金融、医疗、教育、娱乐、制造等）。每个细分领域听起来都很有前景，但最终能真正跑出来、成为赢家的公司和行业可能只是少数。大多数可能会在激烈的竞争中掉队，投资风险很高。没有扎实的行业研究功底和对技术趋势的深刻理解，很难精准把握。
2.波动太大，拿不住：AI是典型的高成长高波动板块。看看最近的行情，涨起来猛，调整起来也快。没有强大的心理承受能力和对行业长期逻辑的坚定信念，普通投资者很容易在波动中被“震下车”，错失真正的趋势性机会。
面对这样清晰的时代机遇，难道我们普通投资者只能望洋兴叹？答案当然是否定的！我个人认为，对于大多数非专业的投资者来说，借助相关的主题基金来进行布局，是一种更为稳妥和省心的方式。把专业的事情交给专业的人去做——让经验丰富的基金经理去深入研究、筛选优质标的、把握市场波动的节奏，而我们则可以相对轻松地分享整个AI产业高速成长带来的红利。
比如，我自己最近就重点关注了财通基金旗下的——财通集成电路产业股票（A：006502，C：006503）。市场上科技主题基金一大堆，我看上这只，完全是因为背后的基金经理金梓才。金梓才 什么背景？上海交大微电子学与固体电子学硕士，学霸中的学霸。证券从业15年，公募基金管理经验超11年，妥妥的资管老将，主研TMT行业，完整经历过A股几轮牛熊。这种既有技术底子又懂金融的人，在科技投资领域更是稀缺品！！！
从业绩表现来看，财通集成电路产业股票基金在金梓才经理的管理下也确实展现出了主动管理型基金在行业投资上的优势。金梓才经理自2018年十一月开始接手管理财通集成电路产业股票基金以来，其任职回报率高达255.22%，轻轻松松跑赢同期创业指数30.16%，超额收益率高达225.06%。从近一年、六个月、三个月的表现来看，涨幅分别为96.36%、124.01%、6.21%，均大幅度跑赢同类平均的29.44%、25.56%、1.65%，同样上超额收益率明显，并且还都位于【优秀】评级！当然，过去表现好不代表未来一定好，但至少说明金梓才经理在把握科技这条主线上，目前做得还不错。
此外，科技主题基金向来以高成长、高波动著称，行情调整时回撤30%-40%并不罕见，对于我们这些普通投资者的心态也是一种极大的考验。因此，除了业绩表现，回撤控制能力尤为关键。财通集成电路产业股票基金在金梓才经理的管理下，这一方面表现突出：近三年最大回撤仅-42.62%，优于27%的同类型基金。对于一只科技主题基金而言，这一回撤水平已相当稳健，显著降低了持有过程中的波动风险。当然，一些小伙伴看到42.62%这个回撤表现可能还是不他满意，但是大家要意识到这是一只主投科技赛道的主题基金，过去几年里，半导体、新能源、创新药板块的调整哪一个不超过50%？于我而言，42.62%这个回撤表现，我是相当满意了。
基于以上思考，我个人的打算是，将财通集成电路产业股票基金，作为我投资组合里的那柄“进攻之矛”来配置。我现在的资产配置是以宽基指数打底，行业基金作为补充。在行业选择上，我就偏好那些进攻性强、处于爆发前夜的板块。之前新能源行业0到1的突破阶段，让我获取到了不少的超额收益率。现如今，在“人工智能+”提出的大背景下，低空经济、具身机器人、传媒、算力等多个领域，都正处于从0到1的突破阶段，技术迭代快，想象空间大。说实话，未来哪个能成为绝对主线，我现在也看不清。这种“迷雾期”，与其自己瞎猜，不如借助像金梓才经理这样对新兴产业有深度研究和敏锐触觉的专业经理来掌舵，帮我穿越迷雾，捕捉机遇。
总之，2025年剩下的一个月，AI这条赛道依然充满活力。巨头们的千亿投入不是终点，而是新一轮爆发的起点。政策托底、市场打开、资金涌入——这三大逻辑环环相扣，构建了一个坚实的投资框架。作为普通人，与其在波动的市场中盲目追涨杀跌，不如通过专业工具如财通集成电路产业股票基金来稳健布局。AI的未来不是梦，它是正在发生的现实，而抓住它，需要的不仅是眼光，还有一份从容的策略。2025年11月的今天，我依然坚定地站在AI这条主赛道上，你呢？$财通集成电路产业股票C$ $财通集成电路产业股票A$
