#“AI泡沫”还是“AI革命”？#自打2017年入市，这些年风风雨雨也算见过不少，更是打了无数次的3000点“保卫战”，我自己估摸着一只手都数不过来，哈哈。但像最近人工智能这么“疯”的板块，还真是好多年没见过了。从去年九月份开始，万得人工智能指数就跟坐上了火箭似的，一路往上冲，到10月9日那天，直接创下了2541.47点的历史新高，年内涨幅更是一度超过了50%，把其他主流指数远远甩在后头。这行情，看着账户数字跳动，心里是又爱又怕，爱的是它涨得猛，怕的是它涨得太猛，不知道什么时候会掉下来。手里的人工智能主题基金，到底是该继续拿着，还是该见好就收？这个问题最近反反复复在我脑子里打转。

市场里的分歧也越来越大，看空的和看多的，两边都有一套听起来挺有道理的说法。看空的朋友，主要纠结在估值上。截止到本周四，万得人工智能指数的最新市盈率是78.20倍，这个数字处在它上市以来96.77%的分位点，也就是说，比历史上超过96%的时间都要贵。市净率7.62倍，同样处于96.77%的高位。这么高的估值，万一后面公司的业绩增长跟不上，那股价岂不是要上演“高台跳水”？毕竟，大家都晓得，好的投资收益，前提是得在一个好的价格买入，然后长期持有。眼下这个估值水平，怎么看都让人觉得有点悬。

但是，看多的朋友理由也很充分。他们直接把科创50拉出来对比——好家伙，最新的市盈率为161.22倍！这哪是市盈率，干脆叫“市梦率”得了，哈哈哈哈。这么一比，人工智能指数70多倍的市盈率，反而显得“便宜了一半”。我自己大概算了一下，要是真按科创50的估值逻辑来，万得人工智能指数能冲到4000点！他们的核心逻辑是，科技行业本来就是投未来、投想象力的赛道，高投入、低回报是常态。现在中国科技正从追赶转向引领，人工智能又是最前沿的风口，站在这个角度看，78倍的估值似乎也不是什么大问题。

我夹在中间，两边的话都听，自己也反复琢磨了几个关键点。第一，国内的互联网科技巨头们，都在真金白银地往AI赛道里砸钱，这条赛道上的各个环节，从算力、算法到应用，都有机会分享到发展的红利。第二，人工智能还处在快速成长期，技术迭代和市场开拓都需要时间，短期盈利增速暂时没跟上股价，也算正常现象。第三，从更大的格局看，科技突破关乎长远发展，人工智能站在这轮浪潮的顶端，短期内有些泡沫，或许也是成长过程中难以避免的。

想来想去，我选择了中庸之道，还是选择借助专业的力量。我个人比较倾向于投资行业主题基金，让专业的基金经理去帮我做择时和选股这些高难度的活儿。我关注的是财通基金旗下的一只产品——财通集成电路产业股票（A类：006502，C类：006503）。翻看这只基金最新的季度报告，它的持仓覆盖了科技板块的几条核心主线。比如，光通信领域的龙头公司，像新易盛、中际旭创；消费电子产业链里的工业富联；还有像中材科技（玻璃纤维）、生益科技和沪电股份（PCB）这些在细分领域有优势的公司。

很明显，在资管老将金梓才经理的管理下，这只科技主题基金并没有把所有鸡蛋都押在人工智能一个篮子里，而是采取了一种相对均衡的配置策略。它把资金分散投资在AI、半导体、消费电子、新材料等代表“新质生产力”的不同领域。这种搭配有个很大的好处，就是能有效平抑净值的波动。当某个细分板块调整时，其他领域的持仓可能会形成对冲，让整个基金的走势相对更稳一些。对于像我这样的普通持有人来说，这种策略意味着能在分享中国人工智能发展大趋势的同时，心里也更踏实一些，或许更能拿得住，去追求长期的稳健增值。

说到底，面对人工智能这样的高波动、高景气板块，没有人能精准预测短期的顶和底。市场的狂热与恐惧总会交替出现。作为投资者，或许更重要的是认清自己的风险承受能力，选择与自己投资理念相匹配的工具，然后保持一份清醒和耐心。在时代的浪潮里，既要敢于拥抱变化，也要懂得如何保护自己。