上周港股通互联网指数上涨2.76%，中国互联网50指数上涨3.47%。
商务部等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，19条新政把“服务消费季”与入境免签、春秋假等一并列为扩内需抓手。需求分散后机票酒店价格波动收敛，平台以量换价、毛利更稳，长线游占比提升进一步拉高客单价。单方面免签范围扩大、支付住宿通讯便利化，入境游客已现三位数增长，成为OTA对冲国内淡季的新增量。政策组合拳让旅游需求在时间、空间、客群三维同时摊匀，中国OTA正从“卖票中介”升级为全球服务链组织者。
2025腾讯全球数字生态大会在深圳举行，会上公布多项AI技术和产品最新进展：混元3D 3.0把建模精度翻三倍，36亿体素直灌游戏、影视、工业，腾讯先用“场景血包”喂大模型，再用模型反哺场景，闭环跑通。全面适配国产芯片，把CPU/GPU/NPU打成异构“算力拼盘”，对内省成本、对外卖服务，训练-推理-工作流全栈国产化经验值一次攒够。C端元宝DAU稳居前三，IMA知识库破亿；B端会议AI用户年增150%，CodeBuddy包办半数新增代码，AI先写代码再写利润，内部提效16%已兑现。
从估值层面来看，对比历史情况，当下的互联网公司估值仍处于相对低位。具体来看，中国互联网50指数的市盈率为20.78倍，处于近5年的33.85%分位点；港股通互联网指数的PE-TTM为25.59倍，处于近5年的28.69%分位点。经过两年的降本增效，互联网公司收入增长放缓但利润改善。如今，主流互联网大公司开启新一轮投入周期，积极布局新方向，整体板块增长有望重回正轨。
（以上是相关板块的最新动态信息，基于客观事实，仅作展示不代表个股推荐）
注：正文数据来源Wind，中金研究，截至2025年9月21日。
关注指数
行业主题方面，关注消费电子、半导体设备、储能电池：
1）消费电子：OpenAI与国内消费电子厂商达成合作，有望于26-27年推出新的AI终端设备，消费电子新一轮创新周期开启在即。消费电子在科技板块中前期涨幅相对温和，估值仍具备一定吸引力。
2）半导体设备：国内半导体设备产业核心技术水平持续提升，存储和芯片厂商扩产计划持续推进。国内科技大厂对自研芯片量产需求不断提升，有望持续推动半导体设备产业链业绩预期。
3）储能电池：当前新能源在成长板块中赔率具有比较优势。其中储能需求景气度占优，EPC中标项目持续高景气，验证了储能的经济性和市场化需求。指数中包含的AIDC、固态电池产业链有望为指数表现提供额外弹性。
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风险提示
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$易方达中证海外互联网50ETF联接(QDII)C(OTCFUND|006328)$
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#特朗普挥关税大棒：药品或遭高关税#
