1．一级市场

城投债发行情况

一级发行方面，本期Wind口径城投债发行464.6亿元，环比变动-8.68亿元，净融资额-264.75亿元，环比变动-120.88亿元。

2. 二级市场

2.1 城投债二级成交量

二级交易方面， 本期城投债二级交易活跃度下降，Wind口径城投债现券交易量为2808.25亿元，环比变动-125.52亿元。

2.2 城投债到期收益率

本期各等级各期限城投债成交收益率较上期末持平或窄幅震荡1-2BP，整体变化不大。

2.3 城投债信用利差

本期城投债信用利差走势分化，截至2025年11月14日，AAA级利差为50.62BP，环比上期末变动2.06BP，AA+级利差为55.44BP，环比变动-0.24BP，AA级利差为71.22BP，环比变动-1.04BP。

3. 市场动态

4. 策略展望

本期城投债二级成交整体缩量，成交收益率窄幅震荡，利差涨跌互现。

往后看，基本面对债市行情仍构成支撑，且临近年末，供给压力下降，配置需求回升或利好城投债，但考虑目前收益率及利差水平，单边下行空间亦难打开，建议关注中短端城投债票息价值。

 $华宸未来稳健添利债券A(OTCFUND|000104)$$华宸未来稳健添利债券C(OTCFUND|006258)$

风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，并确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应风险承受能力，谨慎投资。