1．一级市场

城投债发行情况

一级发行方面，本期Wind口径城投债发行887.09亿元，环比变动255.9亿元，净融资额82.54亿元，环比变动-46.2亿元。

2. 二级市场

2.1 城投债二级成交量

本期城投债二级交易活跃度上升，Wind口径城投债现券交易量为3184.06亿元，环比变动650.09亿元。

2.2 城投债到期收益率

本期城投债成交收益率多数上行，其中5Y及以上品种上行较多，1-3Y中高等级品种表现相对较好。

2.3 城投债信用利差

本期城投债信用利差多数收窄，截至2025年9月19日，AAA级利差为56.32BP，环比上期末变动-0.54BP，AA+级利差为62.79BP，环比变动-3.06BP，AA级利差为77.38BP，环比变动-1.76BP。

3. 市场动态

4. 策略展望

本期城投债成交收益率震荡上行，长端表现相对较弱，信用利差整体收敛。

往后看，基本面及资金面立场未改，城投债继续调整空间相对有限，利空因素逐步消化后，存在一定修复空间，但风险偏好等不确定性仍在。

 $华宸未来稳健添利债券A(OTCFUND|000104)$$华宸未来稳健添利债券C(OTCFUND|006258)$

风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，并确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应风险承受能力，谨慎投资。