眨眼间，2024年的投资日历将来到四季度。回看前三季度，整体上大盘价值及高股息红利风格更受关注，MSCI中国A50互联互通指数和上证红利指数表现也略胜一筹；尽管多数时间成长风格均在底部持续震荡，但近期以创业板指为代表的成长风格开始频繁异动，9月24日，创业板100ETF华夏（159957）二级市场表现收涨6.98%，领涨宽基ETF。（来源：ETF二级市场价格涨跌幅不代表基金净值实际表现）
从历史经验看，伴随年末资金调仓，以及在保收益需求的催化下，四季度的市场风格往往较前三季度而言具备较为明显的差异化特征。若是反转效应延续，进入四季度，A股成长风格能否反转？创业板指能否重获曙光？
利好因素一：美联储超预期降息，成长股有望率先反转
北京时间9月19日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率下调50个基点至4.75%~5.00%，超出市场预期，开启自2020年3月16日以来首次降息。至此，美联储正式进入降息周期。
海通证券统计了2005年以来美联储3次降息后30、60、90、120、150、180 天内成长/价值、大盘/小盘风格指数的表现，可以发现：
预防式降息期A股成长风格胜率更高，大小盘风格不明显。2019年7月首次预防式降息落地后半年内国证成长/国证价值持续上升；申万大盘/申万小盘走势较为徘徊，降息落地后3个月内大盘风格略微跑赢，但6个月内小盘风格表现更优；
纾困式降息期A股价值、小盘风格占优。2007年9月、2020年3月首次纾困式降息落地后半年内成长风格整体跑赢；2001年1月、2007年9月、2020年3月申万大盘/申万小盘走势略有分歧，其中前两次小盘跑赢，后一次大盘更强，因此综合看小盘胜率更高；
据美联储降息分析师称，目前美国经济整体相对稳健，本次降息为提前发力的预防式降息，防止未来失业率持续走高及经济下行，故综上所述，投资者风险偏好有望持续提高，A股成长风格将有望跑赢。
参考上图，首次降息落地1个月内成长、大盘风格表现更优。这是由于降息有助于降低企业融资成本，因此依赖外部资金、处于高速扩张期的成长型公司或更加受益。此外，长期来看，以创业板指为代表的大盘成长风格表现较强，首次降息落地后180天后相对万得全A平均涨跌幅达到23.9%，
利好因素二：央行重磅政策大礼包来袭，市场风险偏好得到改善
9月24日，央行于发布会上宣布了一揽子政策措施，包括降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行；降低存量房贷利率，并统一房贷的最低首付比例；创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展。
与此同时，针对资本市场，提出一系列稳定市场情绪的政策，包括：进一步支持中央汇金加大增持力度、扩大投资范围；将发布关于推动中长期资金入市的指导意见和促进并购重组的六条措施；将支持上市公司分期发行股份；积极鼓励上市公司加强产业整合；进一步优化权益类基金产品注册，大力推动宽基类ETF产品创新等措施。
对此，多家券商火速出台解读政策。
兴业证券认为，对于A股市场，海外宽松叠加国内政策发力，从各项指标看当前市场均已处于底部区域，来自政策的加持有望打消投资者的犹豫，市场也有望逐步从底部区域突围。
中金公司分析称，政策层积极表态有利于提振投资者情绪，政策发布当日A股市场已经出现明显反弹。当前 A 股市场具备较多偏底部特征，市场具备较好的估值吸引力；强势股补跌也往往是历史阶段性底部的常见现象。
利好因素三：权重板块逐步修复，高景气赛道有望触底反弹
电力设备行业
根据乘联会数据，国内方面，2024年8月我国新能源汽车产销分别完成105.1万辆和102.7万辆，产量环比增长12.7%、销量环比增长17.0%，同比分别增长32.6%和43.2%，8月新能源车国内零售渗透53.9%，较去年同期37.3%的渗透率有明显提升；出口方面，2024年8月我国新能源车出口9.9万辆，同比增长23.7%，环比增长7.6%，占乘用车出口24%，其中纯电动占比新能源出口的80.8%。1-8月新能源汽车累计出口78.7万辆，同比增长20.1%。
可以看到，8月新能源汽车市场表现出巨大的增长潜力，国内销量与出口量均实现显著提升，体现出中国新能源汽车行业蓬勃向上的发展态势。
医药生物行业
消息面上，美当地时间19日，参议院版本2025财年国防授权法案（简称NDAA）对外公布，其中纳入93项修正案，但不包含“生物安全法案”相关提案。这意味着生物安全法案大概率无法联合其他法案立法，只剩单独立法途径。
国内方面，新一轮医保谈判即将落地，医保资金支持创新药的政策趋势不会改变，医疗反腐进入常态化，医药行业的盈利有望从2H24开始逐步修复。展望后市，美国降息背景下，医药行业增长有望拉动，板块有望触底回升。
相关产品：创业板100ETF华夏（159957）及其联接基金（A类：006248；C类：006249）
紧密跟踪创业板指数，按申万一级行业来看，电力设备、医药生物和电子等新兴经济行业占比超60%，高成长高弹性特征显著。目前，创业板指最新市盈率（PE-TTM）仅23.53倍，处于近10年0.2%的分位，估值性价比凸显。数据显示，创业板指数前十大权重股分别为宁德时代、东方财富、迈瑞医疗、阳光电源、中际旭创、温氏股份、汇川技术、新易盛、亿纬锂能和爱尔眼科，前十大权重股合计占比超50%。
数据来源：iFinD，截至2024/9/14，以上内容主要参考资料来源海通证券、兴业证券、长城证券等。
