医药生物板块历经长期调整后，正逐步接近周期底部，结构性机会显现。板块整体受去年高基数与内需疲软影响，业绩仍处修复阶段，但创新药与CXO领域已呈现业绩韧性，多数细分领域估值已回落至历史低位。从产业逻辑看，创新药研发管线丰富、国际化进展顺利的企业，以及受益于医疗新基建的高端医疗器械企业，具备长期成长潜力；从情绪面看，板块持续三年半净利润负增长后，市场对业绩反转的预期逐步升温。短期可关注业绩边际改善明确的细分龙头，长期布局具备核心技术壁垒的企业。