—上周债市总结—
收益率下行为主。上周资金面平稳，12月经济数据显示供需分化特征延续，潘行长表态降息降准仍有空间，权益市场偏震荡，国家队控制涨幅节奏的态度明确，债券市场整体震荡偏强，收益率下行为主。10Y国债/国开分别下行1.3bp/4.2bp至1.83%/1.97%，10-1Y国债/国开利差分别下行5.2bp/2.3bp至55bp/40bp。（数据来源：choice，2026/1/19-2026/1/23）
—债市策略—
上周债市出现一定修复，尤其是超长端领涨，30年期国债收益率较月内高点下行约9BP至2.244%。行情由多重因素推动：周初经济数据符合预期影响平淡，周中LPR持平、资金平稳叠加权益降温与全球避险情绪提振多头，周尾央行超额续作9000亿MLF重燃降息预期，推动30年期特别国债突破2.25%阻力位。（数据来源choice）$中信保诚稳悦债券A(OTCFUND|004102)$
目前国内经济基本面整体呈现“工业稳、投资弱、消费缓”的结构性特征：2025年12月经济数据结构分化，全年达成增长目标但动能不均。12月工业增加值增5.2%（制造业5.7%），但固投降16%（地产投资降36.8%）、社零增0.9%，全年GDP增5%。此格局源于产业政策支撑工业，但地产调整、居民收入预期可能弱压制投资消费。后市经济有望温和复苏：工业受益于产业政策延续，地产投资跌幅或收窄，消费需政策提振内需，同时需警惕地产滞后影响与外需波动，基本面总体对债市扰动不大。$中信保诚稳悦债券C(OTCFUND|004103)$
本周面临月度时点，逆回购到期量较大，政府债净缴款规模为年初以来最高，但央行预计将维护资金面平稳。后市货币政策宽松基调未改，但总量降息或延后，经济弱复苏支撑债市但可能难有趋势行情，在“经济弱复苏+政策稳宽松”的复杂博弈中寻求结构性机会，捕捉各品种补涨和轮动机会或是主流。$中信保诚至泰中短债C(OTCFUND|004156)$ $中信保诚安鑫回报债券C(OTCFUND|009731)$
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