1. 从数据看，美股情绪全面好转
2. 红利板块大涨，是因为避险情绪卷土重来？
3. 美股、港股策略持续更新
PS：每天下午2点半前更新一篇美股+中港股的整体复盘。如果对大家有帮助或者有任何建议，请留言区让我知道。
（文中信息和观点来自于各投行机构，便于大家了解大资金的最新关注点和态度。我的观点和当日策略会单独放在文章的最后一段）
北美/中港市场2025年5月13日
一、 核心摘要
全球市场风险偏好显著回升，科技股引领反弹，尤其美股纳指在CPI数据和半导体利好刺激下表现强劲，年初至今转涨。
AI热潮持续发酵并扩散，从硬件（英伟达、AMD获沙特大单）向软件及应用场景延伸，成为市场核心驱动力。
市场情绪与基本面存在裂痕，“糟糕情绪+轻仓位”遭遇“强劲盈利+稳健数据”，空头回补和高Beta偏好助推行情。
中港市场对外部利好反应平淡，更关注自身基本面和科技巨头财报质量，南向资金异动值得关注。
短期风险与机会并存，市场在“动物精神”驱动下可能延续强势，但美债收益率高企、部分板块过热等风险不容忽视。
二、 北美市场
市场表现与驱动：
标普500指数上涨0.72%，
纳斯达克100指数大涨1.58%，年初至今转涨（自2月底以来首次），从低点反弹约25%。
道琼斯指数则下跌0.64%。
市场成交量放大。整体活跃度评分为从4分跃升至6分（1-10分制）。
4月核心CPI环比上涨0.24%（预期0.30%），数据温和。
10年期美债收益率在4.5%附近徘徊。
市场降息预期从几周前的近100个基点降至50个基点。
观点：
“股市回来了”。反弹由更温和的通胀和贸易战缓和预期推动。高盛上调2025年Q4 GDP增长预测至1.0%（因中国关世卫协议），并将2025年标普500 EPS预测上调至262美元，目标价6500点。
观点：
价格在经历月初平静期后开始“强行突破”。过去几天是“轧空、高Beta”行情，回补空头比追逐多头更容易。
资金流向与市场情绪：
现象：
高盛主经纪商数据显示昨日（5月12日）全球股市为过去5年第二大净买入日，主要由空头回补驱动。CTA基金需求升级，约110亿美元标普买盘在市场平盘或上涨时进入。长线基金主要买入科技股，对冲基金则在卖出工业品和必需消费品。
观点（引用万事达卡）：
当前市场是“糟糕情绪（调查数据）+轻仓位”遭遇“强劲盈利（企业财报）+稳健硬数据（CPI、非农）”。消费者依然健康。
板块与个股动态 (TMT尤为突出)：
A. 半导体：
英伟达 (+5.5%) 和AMD (+4%) 宣布向沙特阿拉伯出售芯片，涉及巨额投资（沙特HUMAIN计划未来五年投入数百亿先进GPU，首批1.8万颗英伟达GB300；AMD参与100亿美元项目）。其他AI半导体股如超威电脑 (+16%)、博通等亦走强。
A. 观点（高盛）：
随着关世卫波动减弱，AI股应重拾升势，因其盈利强劲（大型科技公司Q1盈利增长30% vs 标普493的9%）且AI投资未放缓。高盛AI股票组合中位数股票年初至今回报-1%，但两年远期盈利预期增长4%。
B. 软件：
Palantir (+8%) 突破新高，迅速收复财报后失地。Datadog称增长受限于内部能力而非需求。微软表现平淡，资金流向落后股。
B. 观点（高盛交易台）：
软件股的Beta行情部分是“因为涨所以涨”。微软仍被看好。Palantir营收加速和指引向好，风险回报比较好。
C. 互联网：
优步 (+4.4%) 创历史新高，受益于特斯拉FSD可能推迟的传闻。亚马逊、Meta、Shopify等“关世卫落后者”走强。谷歌继续表现不佳。Coinbase (+24%) 因将被纳入标普500指数而大涨。
D. 周期股：
周期股相对防御股的轮动持续，5天内累计上涨10.65%，为过去20多年来第二大5日涨幅，多股RSI进入超买区。
三、 中港市场
A. 港股表现：
恒生指数跌1.9%，恒生科技指数跌3.5%，回吐前一日大部分涨幅。成交额2200亿港元。领跌板块为非必需消费品和信息技术。
观点（港股）：
港股下跌出乎意料，部分因“消息兑现后离场”及科技股财报前减仓。
B. A股表现：
上证综指微涨0.17%，深证成指微跌0.13%。成交额日环比下降。银行、医疗保健领涨，国防、计算机领跌。
观点（A股）：
A股对中美贸易谈判的积极结果反应平淡。积极的贸易谈判结果已大部分被市场消化；关世卫问题仅是暂停，不确定性仍高；外部缓和可能降低国内政策宽松预期。市场或转向个股基本面，寻求Alpha。
四、 独立事件
英伟达、AMD与沙特达成巨额芯片供应协议： 沙特计划大力投资建设AI基础设施，涉及数千亿GPU采购，对全球半导体及AI产业链产生重大利好。
美国考虑允许阿联酋购买100万颗GPU。
美国BIS关于AI扩散规则的新闻稿比预期温和： 被市场解读为”牛寺”可能与其他国家达成更多协议。
特斯拉FSD（全自动驾驶）项目据报可能推迟： 间接利好优步等在自动驾驶领域的竞争者。
PS：以上观点均为各机构观点（高盛、美银、摩根等），不代表我个人观点。
五、 我的今日策略
今天的报告，我认为以下几条是重点：
1. 美国CPI公布。（数据好于预期，继续向联储目标靠近，市场预期年内2-3次降息）
2. 美国BIS废除AI扩散法案，开放英伟达芯片海外供应，但限制滑围芯片（用美国芯片不许蒸馏中国AI，会收到警告。依然不让中国进口，中国如果拿到了美国卡，怎么监管中国本土使用尚未知，后面估计会出配套细则；使用中国芯片则违反美国出口规定。总之，就是让英伟达抢占世界，围堵滑围竞争，绝对的利好英伟达，整个AI链都欢腾了。）
3. 多项数据显示美股活跃度回升。（成交量回升、交易台活跃度6分、纳指年内涨幅转正等，美股进入看多做多不空的阶段。）
———— 关于美股策略 ————
市场继续对中美谈判给予正反馈，叠加废除了AI芯片扩散法案利好英伟达等AI芯片企业。
目前美股进入看多、做多、不做空的阶段。
短期内不会有多少抛压，能涨到什么程度，走一步看一步。
即便市场过热后出现调整，只要没再出宏观利空因素，估计抛压也不大，反而是资金重新提升美股配置的过程。
总之，继续拿住。
PS：“牛寺”两次喊话买买买，结果都不错。别人赚没赚不知道，他肯定盆满钵满了。
———— 关于港股策略 ————
昨天很明显，港股和A股对利好的反应并不积极，倾向于获利了结。
昨天南向资金少少的买回了一部分，但今天上午这个流入情况扭扭捏捏的。
基本上可以做出判断：短期南向资金不急于买入了。
如果再涨，可能还会抛。
目前把港股和A股都当做震荡区间来看吧。
震荡区内成本高的可以高位减减，回调升舱；低成本的舱位耐心持有。
港股目前科技方向我依然重点持有。
A股最近发现科技板块（科创板这边），自从中芯国际公布的业绩指引低于预期后，就开始走弱。
反而是红利类、银行、沪深300、上证50走强。
这未必是因为市场避险情绪回升，而是因为公募基金上周出了一条规定，如果基金业绩偏离基准10%，管理人要降薪。
做的好没说一定涨薪，但做得差肯定降薪。
所以，公募会把之前偏离的仓位向基准靠拢（主要是沪深300），减掉的当然就是高配的方向（主要是科创板）。
毕竟利益面前，没人费力不讨好。
但这种换仓配置的持续性有多好？
我觉得难讲，最近冲高不知何时结束，之前持有的人拿住享受上涨，但这里追进去我是不太看好。
还是震荡区的思维，在市场下跌的时候找机会，已经明显加速上涨的时候，最好不要追。
——以下是：股市消费记录——
美国资产：
1. 标普：持舱，今日无调舱计划。
2. 纳指：持舱，今日无调舱计划。
中国资产：
1. 港股通科技30：持舱，今日无调舱计划。
2. 东证红利低波：持舱，今日无调舱计划。
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$华夏恒生科技ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|013403)$
$广发恒生科技ETF联接(QDII)C(OTCFUND|012805)$
$天弘恒生科技指数(QDII)C(OTCFUND|012349)$
$工银国证港股通科技ETF发起式联接C(OTCFUND|019934)$
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$汇添富纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)人民币C(OTCFUND|018967)$
$华夏纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|015300)$
$华夏标普500ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|018065)$
$天弘标普500发起(QDII-FOF)C(OTCFUND|007722)$
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