1. 美股尾盘突遭抛售下跌1%

2.中芯大跌，业绩出问题带坏科技？

3. 美股、港股策略持续更新

PS：每天下午2点半前更新一篇美股+中港股的整体复盘。如果对大家有帮助或者有任何建议，请留言区让我知道。

（文中信息和观点来自于各投行机构，便于大家了解大资金的最新关注点和态度。我的观点和当日策略会单独放在文章的最后一段）

美股/中港市场2025年5月8日

核心要点

1. 贸易谈判主导情绪：全球市场，尤其是美股，显著受到美英贸易协议进展以及中美贸易谈判乐观预期的提振。”牛寺”政府关于可能大幅削减对华关世卫的言论成为市场短期兴奋点。

2. 流动性预期分化：美国市场面临美联储鹰派转向的预期，国债收益率上升；而中国市场则受益于国内降准降息等宽松政策，为市场提供支撑。

3. 市场内部结构分化显著：

 美股：出现“轧空”行情，高风险偏好资产（Meme股、未盈利科技股、高贝塔股）领涨，机构投资者在个股层面相对谨慎，更多进行宏观产品交易。

 中港市场：港股外资主导买入软科技，关注地产价值链；A股情绪回暖，资金追捧半导体、电动汽车等成长赛道，小盘股表现活跃。

4. 风险偏好短期回升，但不确定性仍存：比特币等风险资产价格上涨，但市场对贸易谈判的最终结果、全球经济数据以及央行政策的后续走向仍存较大不确定性。

一、 美股市场

 市场整体表现：

1. 主要股指：标普500+0.58%，尾盘有30亿美元卖盘

2. 纳斯达克+0.98%，QQQs尾盘30分钟下跌1%

3. 罗素2000指数+1.94%

4. 道琼斯+0.62%。

5. 成交量：全美交易所成交168亿股，高于年初至今的日均163亿股。

6. 波动率：恐慌指数(VIX)-4.54%至22.48。

 关键资产：

1. 十年期美国债收益率：+11bp至4.39%(全线收益率飙升7-14bps)。

2. 原油：+3.44%至60.07美元/桶。

3. 黄金(Gold)：+3.44%至3310美元/盎司。

4. 美元指数(DXY)：+1.07%至100.67。

5. 比特币(BTC)：+约6%，再次突破10万美元。

 主要驱动因素：贸易乐观情绪

1. 美国与英国宣布更大规模贸易协议纲要。

2. “牛寺”政府考虑最快下周将对华关世卫从145%削减至50%-54%（《纽约邮报》报道及”牛寺”政府官员言论）。

3. “牛寺”公开表示“股市现在真的会大涨”。

4. 报告观点：上述消息显著提振了市场风险偏好，引发“轧空”行情。

 市场内部动态：

1. 价格行为：空头集中股票、Meme股、高贝塔系数股票、周期股和未盈利科技股涨幅居前(>3%)，市场轧空（空头高仓位领域出现集中的空头平仓）。

2. 机构行为：需求主要集中在宏观产品，未见对单一股票的显著做多；长线基金(LOs)净买入约5亿美元，主要投向宏观产品、科技和可选消费品。

3. 美联储：市场预期转向鹰派，仅预期年内降息少于70个基点。

4. 经济数据解读（高盛观点）：周度初请失业金人数平淡；“硬数据”可能因消费者和企业在关世卫生效前的“提前购买”行为而在未来两个月保持高位。

二、 重点板块与个股关注点：

 互联网：

1. SHOP(Shopify)：股价-0.2%。管理层澄清对华关世卫风险“目前极小”（仅约1%GMV受影响），4月/5月初GMV同比增长超20%。分析师对其与META、OpenAI的整合表示期待。

2. GOOGL(谷歌)：股价+2%。管理层称搜索查询仍在增长（昨日苹果称其Safari的传统搜索下降，疑似被AI搜索侵蚀，谷歌昨日大跌超7%）。

 半导体：

1. INTC(英特尔)：股价+3.4%。报道称其18A制程获得微软订单，英伟达和谷歌可能跟进。

2. ARM：股价-6%。营收和EPS不及预期，积压订单萎缩，运营支出大增，增长放缓担忧加剧。

三、 港股市场：

 整体表现：

1. 恒生指数(HSI)+0.4%

2. 国企指数(HSCEI)+0.7%

3. 恒生科技指数(HSTECH)+0.6%

4. 成交额1850亿港元，较前一日下降30%

 资金流向：

1. 南向资金净卖出约3.06亿美元（连续第二日净卖出）；

2. 全球长线基金(LOs)主导买入盘。

 板块表现：

1. 领涨：信息科技(+1.1%)，可选消费(+0.5%)，医疗健康(+0.5%)。

2. 领跌：原材料(-1.2%)，地产(-0.5%)。

 热点：

1. 资金买入美团、腾讯、阿里巴巴等互联网科技；卖出联想等硬件科技。

2. 电动汽车板块理想汽车+5%，小鹏汽车+1.7%。

3. 中国国防指数上涨3.4%。

4. 高盛提示关注地产价值链股票。

四、 A股市场：

 市场情绪与流动性：

劳动节后市场情绪恢复，交易量较节前水平回升约27%，融资余额节后两日增加210亿元人民币。

 市场风格：

1. 出现从价值股转向成长股，从大盘股转向小盘股的迹象。

2. 微盘股和创业板指数节后表现较好。

 政策与预期：

1. 央行宣布降准50个基点和政策利率降息10个基点。

2. 高盛上调MSCI中国指数12个月目标价(原预测上调7%)，沪深300指数(原预测上调15%)，主要基于美国对华进口商品有效关世卫可能从约160%降至约60%的预期。

 郭嘉队动态：

1. 4月最后两周在岸股票ETF净卖出234亿元人民币，此前为创纪录买入。

2. 分析认为国家队在市场积极信号增多后介入必要性降低，但官方表态仍将支持市场稳定。

 资金流向与板块偏好：

1. 节后整体资金流向为1.1倍的买入（买入量是卖出量的1.1倍），但活跃度相对平静。

2. 资金主要流入半导体和电动汽车板块，宁德时代是长线基金和对冲基金的共同买入首选。

3. 消费电子板块被长线基金和对冲基金共同卖出。

PS：以上观点均为各机构观点（高盛、美银、摩根等），不代表我个人观点。

五、 我的今日策略

今天的报告，我认为以下几条是重点：

1. 市场风险偏好最近一直在回升，比特币、题材股持续上涨，轧空是一系列证据。（最近连续观察到了迹象，在美和中港都如此，昨天文章里说了）

2. 市场回升的主要推动力是谈判情绪。（但并未看到明确的利好，昨天美英的结果基本等于英国先跪了，下面的补充信息会讲。今天美中的关世卫降到50%-60%，对我们完全没吸引力，最近的文章里连续预测了。所以，情绪好转是不是要到头了？）

3. “牛寺”再度喊话买股票。（上次喊话，也是卡了信息优势，后面公布了关世卫暂缓的消息，是极端负面情绪压力下，打开了一个口子，美股反弹了差不多9%。这次市场已经预计了很多谈判缓和的好情绪，是否能公布一个更超预期的好事？否则未必如上次一般市场买账。）

4. 美股成交量终于高于年初至今均值，但尾盘首次出现卖盘。（放量因为卖出？上面一系列多头因素，结合尾盘的卖盘，是利好落地，获利了结？）

5. 中港股节后买盘1.1倍，A股融资额回升。（这些也都是风险偏好回升的信号，我觉得买盘1.1倍不算多，而且郭嘉队到这个位置后，可能要开始缺席了，我觉得涨这么好没必要急着护。）

————补充一些信息————

一、 第一件事：美英谈出了什么东西

 美英协议及影响：

1. 10%的对等关世卫红线依旧成立，关世卫收入功能确认。

2. 行业关世卫不会取消，将采用限额内减免的措施。

3. 英国的模板的适用性有限：甘愿当美国小弟+对华依赖相对较小。

4. 后续达成协议的可能性：日韩＞印度＞欧盟＞我们。

5. 中美之间达成协议任重道远，但很可能先降低或暂缓关世卫。

 协议主要内容：

A. 美对英

1. 对等关世卫：10%被保留，会有豁免。（+60亿美元关世卫/年）

2. 行业关世卫将采取“配额”思路：

汽车：≤10万台：10%关世卫；＞10万台，27.5%关世卫（25%+最惠国关世卫）

钢铝：将商定配额规模，配额以内适用最惠国关世卫。

3. 美国优先进口：英国航空航天零部件；医药和相关原材料；以及其他面临232等调查的行业。

B. 英付出了什么？

1. 增加50亿美元农产品进口，并对牛肉进口等实施配额内免税。（2024年美国农产品对英出口22亿美元）

2. 100亿美元波音采购订单。（”牛寺”口头表示）

3. 落实原产地原则：避免其他国家利用协议进行转口。

C. 美英还没谈拢的事：

1. 降低非税壁垒的细节还没谈（知识产权、劳工、环境和贸易标准等）。

2. 美国一直诟病的数字服务税，英国不愿取消。

我觉得，这个结果，并没有释放明显的好兆头，反而代表“牛寺”在得逞。

二、 第二件事：中芯今天大跌的原因

业绩+指引不及预期。

1.收入环比增长1.8%，低预期（此前业绩指引是增长6%-8%）

2.毛利率22.5%（指引19%-21%）

3.利润符合预期

4.业绩指引低预期（25Q2指引营收环比下降4%-6%，毛利率介于18%-20%，毛利率指引下降）。

重点是业绩指引，营收+毛利率双降，这对于注重基本面的资金来说是很负面的信号。

从业绩会上公布的细节看，晶圆出货量环比高增，但平均售价环比下降，明显出现以价换量，这造成了毛利率下降。

营收也因此未能达到预期，并且会影响到二季度。

“中芯国际联合CEO赵海军在业绩会上表示，由于工厂生产性波动，今年一季度后半期平均销售单价下降，导致收入未能达到业绩预期，这一影响将会延续到二季度。”

降价换量并没有带来营收整体增长，这是比较糟糕的情况。

说明短期经营环境并不理想。

看基本面的资金（尤其在港股的长线外资）卖出，合情合理。

这可能对硬科技短期造成些打击，上面报告也提到，昨天港股卖了联想、A股卖了消费电子，资金买入的是软科技，对硬科技目前是撤离的。

这也是今天科创板指数领跌的主要原因。

————关于美股策略————

基本确定了目前驱动市场上涨的主要因素都是贸易谈判。

而谈判目前的结果，不如人意。

因此市场现在主要靠预期，缺少事实利好支撑。

昨天尾盘的回落原因不明。防止预期打太满而利好兑现。

当前位置依然没观察到值得升舱的因素，继续持有就好。

————关于港股策略————

看到长线外资在买入，是积极因素。

主买方向的阿里腾讯也是我的主攻方向。

中芯业绩指引负面，对科技股（芯片制造）会有一些冲击。

但今天上午，南向资金买入。

最近连续几日，净买入总体还是大于净卖出的。

总体尚可吧。

当前位置没有必须升舱的因素，继续持舱等待调整后的机会。

——以下是：股市消费记录——

美股：

1. 标普：持舱，今日无调舱计划。

2. 纳指：持舱，今日无调舱计划。

中国资产：

1. 港股通科技30：持舱，今日无调舱计划。

2. 东证红利低波：持舱，今日无调舱计划。

*做合格金融消费者，从记账开始！*

海外消费记录：

中国消费记录：

<分享增量信息，提升决策质量。记录真实消费。如果你感兴趣，欢迎点赞关注，留言讨论，咱们交个朋友。>

风险提示：以上观点，不构成买卖建议。市场有风险，投资须谨慎。

$华夏恒生科技ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|013403)$

$广发恒生科技ETF联接(QDII)C(OTCFUND|012805)$

$天弘恒生科技指数(QDII)C(OTCFUND|012349)$

$工银国证港股通科技ETF发起式联接C(OTCFUND|019934)$

$易方达上证科创50联接C(OTCFUND|011609)$

$华夏科创50ETF联接C(OTCFUND|011613)$

$广发纳斯达克100ETF联接人民币(QDII)C(OTCFUND|006479)$

$天弘纳斯达克100指数发起(QDII)C(OTCFUND|018044)$

$汇添富纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)人民币C(OTCFUND|018967)$

$天弘标普500发起(QDII-FOF)C(OTCFUND|007722)$

 #大基金减持两大芯片巨头##英美达成贸易协议！特朗普：快去买股票##国防军工行业有望迎新一轮高景气周期##央行降准降息！市场会如何反应？##外骨骼机器人正处商业化转变临界点#