1. 发现AI依然是投资者选择的重点
2. 业绩指引的好坏对走势的影响明显
3. 美股、港股策略持续更新
PS：最近打算试试每天上午更新一篇关于海外（主要是美股/港股）的复盘。如果对大家有帮助或者有任何建议，请留言区让我知道。
（文中信息和观点来自于各投行机构，便于大家了解大资金的最新关注点和态度。我的观点和当日策略会单独放在文章的最后一段）
美股市场2025年4月29日（港股在章节“四、我的今日策略”中简述）
核心观点：
市场表现与驱动力脱节： 指数上涨，但驱动力主要来自技术性买盘，而非广泛的投资者信心或强劲基本面。机构交易活跃度低，长线基金甚至在净卖出，暗示上涨基础可能不牢固。
宏观与微观： 经济数据（消费信心、职位空缺）疲软，部分公司（如BKNG）观察到消费趋于谨慎，但市场焦点更多转向个股和特定行业的微观层面。
财报与指引定表现： 公司业绩，特别是未来指引，对股价影响巨大。超预期（如Qorvo）则大涨，不及预期或缺乏指引（如Snap、超微电脑）则大跌。市场在宏观不明时极度依赖公司自身的可预见性。
AI叙事深化与分化： AI仍是热点，但市场关注点从纯粹概念转向实际订单、竞争格局和政策风险。
政策与竞争成关键变量： 贸易政策（汽车关世卫、芯片出口）和科技巨头间的竞争（AI应用、电商功能）成为影响市场和个股的重要不确定性因素。
一、 市场整体概览
事实：
主要指数上涨：标普500 +0.56%, 纳指100+0.61%, 罗素2000+0.56%, 道琼斯 +0.75%。
技术性买盘：收盘有21亿美元盘后买单，连续6天净买入。CTA基金重新加杠杆，回购和月末养老金需求提供支撑。
机构参与度低：交易台成交量较20日均值低27%。长线基金(LOs)净卖出10亿美元（主要由宏观产品驱动），对冲基金(HFs)持平。
利率与资产：美债收益率下降4-5基点。波动率指数(VIX)下降至24.17。原油下跌至60.21美元。黄金下跌至3329美元。美元指数(DXY)上涨至99.18。
宏观：消费者信心、职位空缺数据不及预期。消费者信心处于2020年4月水平。
政策信号：美国继续软化立场，撤回部分25%汽车关世卫计划。有消息称初步协议已达成待宣布。
观点：
指数上涨更多是技术性驱动，缺乏机构广泛参与和基本面强力支撑，上涨质量存疑。
交易台活跃度评分为4/10（低迷），显示主动型机构可能保持谨慎。
贸易协议进展需“眼见为实”。
市场仍预期美联储年内降息约4次。
原油下跌可能与中国贸易评论、哈萨克斯坦增产、能源股财报不佳有关，或反映全球增长担忧。
Visa数据显示整体消费支出尚可，但Q2旅游住宿已显疲态，印证消费谨慎迹象。
二、 关键板块动态
互联网板块：
事实： 谷歌 (GOOGL) -0.30%，Meta (META) +0.85%，Shopify (SHOP) +0.40%，Spotify (SPOT) -3.5%，奈飞 (NFLX) +1.4%，MercadoLibre (MELI) +3%。
观点：
OpenAI宣布购物功能被视为对谷歌营收的重大潜在风险，令投资者紧张。Meta发布的独立AI应用（号称10亿MAU）也对谷歌构成竞争压力。
市场猜测Shopify与OpenAI整合购物功能。
Spotify多头认为其下跌是宏观噪音而非基本面问题，看好其定价权、多格式内容、平台杠杆和利润空间。
MELI被视为拉美业务+关世卫/中国避险标的。
亚马逊 (AMZN) 关于标注“关世卫影响”的传闻引来政府批评，公司澄清仅考虑用于低成本商店。
半导体板块 (Semis)：
1. 事实（政策）： 鹿透射报道，”牛寺”政府考虑修改AI芯片出口规则，可能限制全球获取、取消国家分级、大幅降低许可豁免门槛（从约1700个H100降至500个）。
观点（政策）：
可能用作关世卫谈判筹码。降低豁免门槛对英伟达 (NVDA) 不利。
2. 事实（公司）： 铿腾电子 (CDNS) +6%，Arista Networks (ANET) +3%，恩智浦 (NXPI) -7%，高通 (QCOM) -0.50%，泰瑞达 (TER) -3%。台积电 (TSM) +0.66%，博通 (AVGO) -0.70%。
观点（公司）：
CDNS因强劲业绩（AI订单、汽车）和指引受捧，新思科技 (SNPS) 跟涨。
ANET获升级，因在大型云服务商处赢得超预期订单（包括部分原预期给NVDA的份额）。
NXPI因毛利率、汽车业务、高库存、CEO离职而下跌，未能达到德州仪器 (TXN)/意法半导体 (STM) 设下的高标准。模拟芯片板块整体疲软（安森美/ON -3%）。
QCOM被部分投资者视为相对避风港（美国安卓风险低/台积电外包）。
TER业绩尚可，但下半年可见度有限，贸易政策影响不确定。
软件板块：
事实： 板块整体延续涨势。SAP (SAP) +2.5% 接近历史新高, Palantir (PLTR) +1.3%。网络安全股强劲 (派拓网络/PANW +2.6%, CrowdStrike/CRWD +2%, Zscaler/ZS +1.8%, Okta/OKTA +7.4%)。Okta将加入标普中盘400。
观点：
投资者在财报季后感觉更舒适，愿意将资金配置到该领域。PLTR“猛兽模式”。网络安全“强劲”。
其他值得关注的公司
1. 事实：特斯拉 (TSLA) +2%。 一名董事进行了5年来首次内部人购买（100万美元）。”牛寺”称将撤回部分美制汽车零部件关世卫。
观点：
受摩根士丹利看好人形机器人长期前景的报告、内部人购买和小幅关世卫利好消息提振。
2. 事实：PayPal (PYPL) +2%，Upstart (UPST) +2.5%。
观点：
投资者喜欢PYPL的业绩。UPST受益于美银升级。
三、 市场内部结构与资金流
1. 事实： 衍生品市场客户增加了对夏季到期的下行保护（看跌期权价差）。交易商的Gamma敞口仍然为负 (short)。
观点： 尽管交易活动放缓，但负Gamma意味着市场日内波动仍可能较高，尤其在下跌时可能加速。期权市场显示出一定的避险情绪。大型科技股财报和非农数据是近期关键焦点。
2. 事实： 周度期权流数据显示，看涨期权交易活跃的包括：IBIT (比特币ETF), 英特尔 (INTC), 特斯拉 (TSLA), 亚马逊 (AMZN), Meta (META), 英伟达 (NVDA)。看跌期权交易活跃的包括：SPY (标普ETF), 联邦快递 (FDX), 百事 (PEP), Upstart (UPST)。
观点： 反映了资金在追逐特定科技/主题（AI、电动车、比特币）的同时，对整体市场和部分传统/周期股保持谨慎。
PS：以上观点均为各机构观点（高盛、美银、摩根等），不代表我个人观点。
四、 我的今日策略
今天的报告，我认为以下几条是重点：
1. 从衍生品变动，能看出投资者不看好市场整体（如标普），但挖掘个股机会。
2. 投资者选择的重点依然是AI，并且看重AI带来的实际订单（未必直接看业绩，而是先看订单、获客成本优化之类的）。一些软件AI企业崭露头角，属于AI应用的实际落地。
3. 业绩指引对股价表现的影响十分明显。（不提供业绩指引也属于负面指引）
4. 昨天的消息，亚马逊打算把关世卫加价的幅度直接显示在商品订单中让顾客看到，引来政府的强烈批评。随后亚马逊澄清只在低价平台上采取该计划。（企业与政府的舆论博弈，给政府施压，但遇到的阻力也很明显）
5. 依然预期联储降息4次，对关世卫协议不信口头表达，只看事实结果。（目前事实是刚签了一个减汽车零部件关世卫的文件，25%要征，但避免重复征其它的世卫，且不适用于中国）
———— 我补充一些信息 ————
昨天看到亚马逊要标记关世卫影响，让消费者清晰看到的消息。
最近还看到沃尔玛通知中国供应商重新发货，关世卫让消费者承担的消息。
我觉得企业与“牛寺”的博弈正在加深，正在给他施加压力。
今天刚签的汽车零部件减免文件，有一点点妥协的味道？
经济数据和来自企业主的压力，应该会让“牛寺”收敛一些。
———— 综合观点：美股 ————
最近看市场，能感觉到对关世卫的敏感度在下降。
似乎已经认定了经济下行，转而开始押注美联储降息，以此为看多逻辑了。
此外，更长远的视角，是关注AI带来的实际效益。
依然是昨天文章提到的观点：
现实短期下行 VS预期短期上行，是交易现实还是交易预期，当前要做取舍。
这取决于每个人的成本、安全垫、风险承受能力等。
高风偏交易预期（持有or升舱），低风偏交易现实（考虑借上涨高抛降舱）。
我做个负面预期：如果今晚亚马逊等公司的业绩指引糟糕，市场再次开启下跌通道，加是不加？
根据我自己的风偏：基于目前信息，如果下跌，未必立刻加，但跌出幅度后，会继续加，倾向于关世卫影响边际好转。（5月还是公司回购期，目前反弹中先保持舱位不动）
———— 港股 ————
上午的上涨与宏观数据无关。TMT板块领涨，财报季结束，市场情绪主导。
银行板块A港都承压，史上最差一季报看出了业绩压力（净息差压力大，四大行营收皆负增长），目前利空，这可能促进央妈降存款利率，这又属于利好。
南向资金今天上午重新买入，不知道昨天折腾这一下是为了什么。
总之近期流出量远小于流入量，目前还没观察到大幅撤离。
我手上的港股通科技30，因为成分股比较集中，比恒生科技表现好了0.4%。
我打算继续按昨天计划保持当前仓位进入假期。
风偏较低的朋友，今天高抛或许是个不错的时机。
——以下是：股市消费记录——
美股：
1. 标普：非卖品。今日无升舱计划。
2. 纳指：已进舱。今日无升舱计划。
中国资产：
1. 港股通科技30：在舱。（等反弹降舱，回调再升舱）
2. 东证红利低波：在舱。
*做合格金融消费者，从记账开始！*
海外消费记录：
中国消费记录：
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风险提示：以上观点，不构成买卖建议。市场有风险，投资须谨慎。
$华夏恒生科技ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|013403)$
$广发恒生科技ETF联接(QDII)C(OTCFUND|012805)$
$天弘恒生科技指数(QDII)C(OTCFUND|012349)$
$工银国证港股通科技ETF发起式联接C(OTCFUND|019934)$
$广发纳斯达克100ETF联接人民币(QDII)C(OTCFUND|006479)$
$天弘纳斯达克100指数发起(QDII)C(OTCFUND|018044)$
$汇添富纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)人民币C(OTCFUND|018967)$
$华夏纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|015300)$
$华夏标普500ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|018065)$
$天弘标普500发起(QDII-FOF)C(OTCFUND|007722)$
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