在经历了1月初的连续上涨后，最近市场又进入了"磨人"阶段，让人感到了春寒料峭的凉意，上证指数在冲高后回落，板块轮动加快，投资者情绪也随之起伏。
当前行情下操作一定要做好资产配置，也要考虑止盈，在大幅回撤时可以考虑逢低分批买入自己看好的基金：如果持有收益率达到自己的目标，可以考虑分批止盈，这一点很重要，毕竟军工、半导体、有色等一些热门行业近期涨幅很大，累积了较多的获利盘，有一定的回调风险，没有只涨不跌的基金，否则宁愿错过，也不想被套，市场上从不缺机会；逢【大跌】分批买入，比如说几天内或者近一周内基金净值下跌5%(幅度可以根据市场行情以及基金近期涨跌情况灵活调整)可以分批买入，也可以通过定投来平滑成本，不能仅把波动视为风险而忽略了其背后隐藏的投资机会，当所有人都悲观的时候，反而需要保持一点理性乐观，机会通常会披着“风险”的外衣出现。
目前我的基金持仓以医疗(A股创新药、医疗器械)、港股(TMT、有色)、微盘股(互联网科技、另一只较为分散)、债券(纯债、混合债)、新能源(电池、有色)基金为主，半导体基金买入少量试水；暂时不打算将医疗、微盘股持仓资金转为其他行业基金。
一月份收益情况如下：上旬一路高歌猛进，中旬在调整融资保证金比例、几大主要ETF大额交易等降温操作之后便陷入了调整行情，持仓收益也有所回撤，整体收益与目前的持仓比例正相关(医疗>微盘股>港股，组合中权益类基金与债券类基金的比例约为4:1)。
当前市场的核心特征是“震荡磨底，结构性机会凸显”，纯债基金收益低迷，今年能有3%的收益率就已经很优异了，不可能与2023年、2024年那样有6%的高收益率了，但仍有配置的必要性；股票基金波动较大，而可转债基金的股债双重属性，使其能在控制下行风险的同时，不至于完全错过结构性的上涨行情，正好适配当前的市场环境。一方面，债底保护可以抵御市场大幅下跌的风险，保证基金的稳健性；另一方面，随着市场逐步回暖，可转债可以凭借正股的上涨获得超额收益，实现“稳健+弹性”的双重目标。
以近一年收益率达63.74%、在同类基金中排名第一的南方昌元可转债基金为例，这是一只成立7年的混合二级债基(固收+基金)，其中股票仓位占比19.72%，可转债占比超91%，持仓行业较为分散，前十大股票涵盖电子、电力设备、半导体等6个行业，与转债持仓形成科技赛道联动，既避免了单一赛道的风险，又能精准捕捉结构性机会，兼顾了稳健与弹性。
当然，我们也需要注意：可转债基金并非“稳赚不赔”，其波动性在债基家族里是最大的，甚至在极端行情下会出现超过10%的回撤，但相较于股票基金和偏股混合基金，回撤控制得非常出色。如果股市持续低迷，正股价格跌破转股价，转债也会跟着跌，所以配置时要与自己的风险承受能力相结合，注意配置比例。
可转债这种"转债打底+权益增强"的策略，在反弹市中往往能快速修复净值。对于那些风险偏好中等、不愿承受股市暴跌、又不甘心只赚银行利息的投资者还是比较适合的，可以作为组合中“攻守兼备”的补充配置。
今天，趁着市场回调，分批买入部分。
$南方昌元可转债债券A(OTCFUND|006030)$ $南方昌元可转债债券C(OTCFUND|006031)$ $南方昌元可转债债券B(OTCFUND|025400)$
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作者：蚂蚁不吃土（文中列举的具体基金只是举例需要，并非推荐；本文亦非投资建议，不作为基金买卖依据；市场有风险，投资需谨慎。）
