#如何在市场中寻找风险与收益的平衡点#时光荏苒，从2010年踏入投资市场至今，一晃已是十多个年头。这十多年的摸爬滚打，经历了市场的牛熊转换，感受过收益的喜悦，也体会过风险的凛冽。如果说唯一的、最深刻的感悟是什么，那就是：要想在投资的马拉松中“活到最后”，做好多元化的资产配置，在风险和收益之间找到那个“不慌不忙”的支点，是至关重要的生存之道。这绝非空洞的口号，而是我自己用真金白银换来的经验。回想当初，我和很多新手一样，眼里只有热门基金，追涨杀跌是常态。渐渐地，我意识到单一押注的风险，开始转向采用均衡配置策略的权益基金，试图寻求更平稳的航行。胆子大了些后，也曾被高收益诱惑，一头扎进行业基金，试图博取超额回报。投资习惯也在不断演变，从被动的指数基金到主动管理的基金，再到探索海外市场的QDII基金……一路走来，仿佛经历了一场深刻的认知修行，从最初懵懂的“看山是山”，到焦虑探索的“看山不是山”，最终沉淀为如今相对成熟的“看山还是山”（回归资产配置的本质，理解风险与收益的平衡）。
对于多元化的资产配置，我个人也有了一些具体的看法和理解。这就像我现在吃的蛋黄酥。基金配置，有时候真就像这蛋黄酥一样。蛋黄、豆沙、酥皮，各司其职，缺一不可，但又不能贪多。塞得满满当当，不仅失去了层次感，更容易“消化不良”。投资同样讲究“营养均衡”。核心在于首先要认清自己的“胃口”——也就是风险承受能力。如果你是稳健型投资者，可能参考将20%左右的比例配置在波动较大的权益类产品（股票、股票基金）上就足够了；如果你是进取型投资者，能够承受更大的波动，那么将权益类产品的比例提升到50%左右或许更合适。这没有放之四海而皆准的公式，千人千面，各有不同。资产配置的本质，正是通过配置不同类别的资产（如股票、债券、黄金等），来应对投资中的“不可能三角”——流动性、安全性与收益性难以兼得的困境，降低单一资产的系统性风险。
更重要的是，这个配置比例并非一成不变的教条。它需要参考当下的市场趋势和宏观经济状况，进行动态调整。这里就不得不提经典的“美林时钟”理论了。它将经济周期大致分为四个阶段：衰退（下行）、复苏、过热和滞胀。每个阶段都有其占优的资产类别：
衰退期：经济下行，债券和现金是避风港，股票和大宗商品表现较差。
复苏期：经济触底反弹，股票成为最佳选择，大宗商品次之，债券和现金吸引力下降。
过热期：经济过热，通胀抬头，大宗商品（尤其能源、原材料）表现最佳，股票仍有空间但需谨慎，现金和债券表现不佳。
滞胀期：经济增长停滞但通胀高企，现金为王，大宗商品或部分债券（如通胀保值债券）有一定价值，股票表现最差。
理解了美林时钟，我们再结合当下的市场环境看看。从2023年9月中下旬开始，国家就密集出台了一系列稳增长政策：资本市场方面，降印花税、收紧IPO、控制股东减持、降低融资保证金，四箭齐发，旨在落实“活跃资本市场”的目标；地产方面，放松需求端政策，下调存量房贷利率和首付比例，一线城市“认房不认贷”落地，彰显了稳楼市的决心。这一系列政策组合拳，核心目的是刺激需求、稳定预期，最终将推动企业加快去库存，从被动的去库存周期转向主动的补库存周期。最新的CPI数据也提供了佐证：10月份CPI环比上涨0.2%（前值+0.1%），同比上涨0.2%（前值-0.3%），结束了连续8个月的负增长态势。这进一步验证了企业正处于被动去库存阶段，而这恰恰对应着美林时钟的复苏期！历史经验表明，被动去库存周期（复苏初期）正是投资权益资产（股票）性价比相对较高的时期。
基于这个判断，我从去年2023年年底开始就在投资操作上就做了一些调整。核心策略是：逐步减持债券基金，并将资金转向权益市场。我的债券基金占比原先是30%，目标是将它减持到5%-10%的水平。为什么？一方面，当前十年期国债收益率已处于历史相对高位，意味着债券价格相对处于低位，未来资本利得空间可能有限；另一方面，从风险和收益的匹配度来看，债券当前提供的收益率与潜在的风险（如利率上行风险）相比，性价比已经不那么诱人了。所以，减持债券基金我认为是合理的。减持出来的资金，正好用于逐步加仓我看好的权益资产。我选择将权益资产的比例从原来的60%提升到80%。加仓的方向，主要集中在经历了较长时间调整、估值相对合理的传统消费和医药行业。我相信在经济复苏、消费回暖的背景下，这些与民生息息相关的领域具备修复和增长的潜力。
对于黄金这类大宗商品，我目前选择按兵不动，没有进行任何买卖操作。主要基于几点考虑：首先，支撑黄金长期走强的大逻辑并未被打破。美联储处于降息周期的大方向依然存在，全球货币超发、贸易去全球化、大国博弈持续等宏观背景，都使得黄金作为“抗通胀、去中心化、能避险”的典型资产，其配置价值持续凸显。其次，黄金与股票、债券等传统资产的相关性较低，将其纳入组合有助于分散风险、降低整体波动。像汇丰银行预测2026年上半年金价有望突破4400美元/盎司，虽然预测仅供参考，但也反映了部分机构的乐观预期。我观察到10月下旬以来的黄金回调，更多是前期快速上涨后的技术性调整和部分利好兑现的结果，中长期的上行趋势并未被实质性破坏。不过，我也清醒地认识到，当前金价确实处于历史高位区域，蕴含的短期波动风险不容忽视。在“看好长期逻辑但警惕短期风险”的权衡下，选择观望不动，静待更明朗的机会或更好的介入点位，或许是目前更优的策略。
我还做了一个操作：减持了一部分纳斯达克100指数基金。近期的观察是，纳斯达克100指数一直未能有效突破前期高点，从技术分析角度看，存在进一步回调的可能性。同时，市场上也出现了一些值得关注的信号，比如段永平、软银等知名机构或个人清仓式减持英伟达等核心科技股的消息，这加剧了我对美股市场，尤其是科技巨头短期风险的担忧。因此，选择落袋为安，卖出部分仓位锁定部分利润。当然，这并不意味着我完全看空美股或放弃海外配置。在投资组合中配置一些成熟的海外资产，如美股大盘指数基金，对于平衡整个组合的回撤率、分散单一市场风险、起到一定的对冲作用，是投资中不可或缺的一部分。美股市场我依然会持续关注，待风险释放、趋势明朗后，可能择机再布局。
此外，我也开始尝试性地学习配置一些海外新兴市场的QDII主题基金，比如越南市场。很多观点认为当下的越南，其发展阶段、人口结构、政策导向等，类似于90年代改革开放初期的中国，投资越南某种程度上相当于坐上“时光穿梭机”去投资当年的中国。我个人觉得这个类比有一定道理，当然也必须承认，“世界上没有相同的两片树叶”，差异肯定存在。在A股市场持续震荡、结构性机会难以把握的大背景下，尝试性地将一小部分资金配置到像越南这样的新兴市场，一方面可以分享其经济增长的潜力，另一方面也能有效降低组合与国内市场的关联性，提高整体收益的潜在来源，这未尝不是一种积极的探索。
最后，也是我认为最容易被忽视却至关重要的一点：对自己未来重大支出资金的规划！我自己预计2026年会进行房子装修，这是一笔不小的开支。为此，我提前准备了25万元的专项资金。这部分钱，我完全没有考虑放进波动较大的权益市场，而是放在了多只同业存单指数基金里。为什么？因为同业存单指数基金有几个显著优势：一是收益率通常比货币基金高一些，平均年化还能有2%左右；二是我灵活性非常好，申赎便捷，几乎可以和货币基金媲美，能确保需要用钱时能及时取出；三是风险相对较低，底层资产是银行发行的同业存单，安全性较高。很多投资者朋友在风险与收益之间难以平衡，往往就是因为缺乏这种“分账户管理”和“目标设定”的思维。试想一下，如果明年就要装修了，手里的钱还全部放在波动剧烈的权益基金里，万一遇到市场持续回调，那这笔钱是割肉赎回还是不装修？这种两难的境地，不仅影响财务安排，更会严重干扰投资心态和长期策略的执行。因此，提前规划好特定用途的资金，将其置于安全、流动性好的“避风港”，是多元化资产配置中不可或缺的一环，它确保了你在权益市场的“主战场”上能够心无旁骛，从容应对波动。
投资是一场没有终点的长跑。回顾这十多年的历程，我深刻体会到，真正的“不慌不忙”，并非源于对短期涨跌的精准预测，而是建立在科学的资产配置框架之上——了解自己、理解周期、动态调整、分散布局、并做好关键的资金规划。通过多资产、多市场的均衡配置策略，在股票、债券、商品、现金以及不同地域市场之间进行合理分配，我们才能在充满不确定性的市场中，构建起更具韧性、更能穿越周期的投资组合。它让我们在市场狂热时保持一份清醒，在寒冬来临时留存足够的火种，最终实现财富的稳健增长。这条路没有捷径，唯有不断学习、实践、反思和优化。记住，资产配置是理性长期投资者的必备武器，多元化配置在任何时候都不过时。希望我的这些经历和思考，能给社区的小伙伴们带来一些启发。$财通新视野灵活配置混合A$ $财通景气行业混合A$ $财通多策略升级混合(LOF)A$
