#天天基金调研团#

一、基金概览：穿越牛熊的稳健之选

1.1 历史业绩与风险控制

财通新视野灵活配置混合 A（005851）自 2018年成立以来，以年化 11.44% 的复合收益实现连续 6 年正回报，最大回撤 - 33.74%，显著优于同期沪深 300 指数（年化 1.3%，最大回撤 - 45.60%）。海通证券数据显示，该基金近三年业绩稳居同类前 5%，获三年、五年双五星评级。其核心优势在于通过行业轮动与个股精选的动态平衡策略，实现了收益与风险的最优配比。

1.2 投资策略与风格

基金经理沈犁构建 "三维立体" 投资框架：

胜率维度：聚焦 ROE 持续改善的优质赛道龙头

赔率维度：挖掘估值处于历史低位的反转机会

景气度维度：捕捉产业政策催化的高成长细分领域

当前持仓呈现 "哑铃型" 结构：

左侧布局消费复苏（量贩零食、品牌消费品）

右侧追击科技革命（国产算力、AI 应用）

底部潜伏周期反转（黄金、生猪养殖）

二、市场分析：四大主线驱动投资机遇

2.1 AI 技术：从算力到应用的全产业链升级

产业趋势：2023 年中国生成式 AI 市场规模达 14.4 万亿元，2035 年预计突破 30 万亿元。国内 10 亿参数以上大模型超 100 个，但数据标注成本占比超 70%，合成数据技术或成破局关键。

投资路径：

硬件层：国产 GPU / 服务器（半导体自主可控）

应用层：垂直领域解决方案（教育、医疗 AI）

估值修复：互联网龙头云业务边际改善

2.2 消费复苏：结构分化与新趋势

数据洞察：2025 年 1-2 月社零同比增 4.0%，家电以旧换新政策推动相关品类增长 10.9%。消费升级呈现 "K 型分化"：

高端消费：奢侈品线上销售额增长 35%

大众消费：量贩零食行业规模突破 2000 亿元

投资主线：

品牌消费品（抗通胀属性）

银发经济（2028 年市场规模 12.3 万亿元）

情绪消费（宠物经济年增速 25%）

2.3 出海浪潮：东南亚市场的战略价值

布局逻辑：2024 年 A 股境外投资公告中 61% 指向东南亚，该区域人口红利（6.5 亿）叠加政策友好（RCEP 关税减免）。

核心标的：

制造出海：电子设备（越南产能布局）

品牌出海：运动服饰（DTC 渠道建设）

文化出海：国漫 IP（本地化运营能力）

2.4 周期波动：政策与供需的博弈

大宗商品：煤炭保供稳价政策下价格中枢下移，但全球能源转型带来铜需求刚性增长（2030 年缺口或达 300 万吨）。

策略应对：

黄金：抗通胀 + 地缘风险对冲

生猪：产能去化周期下的反转机会

规避：高能耗传统周期板块

三、基金持仓与策略解析

3.1 核心持仓方向

赛道： AI 算力，消费升级，出海制造，周期反转

配置逻辑：国产替代加速，品牌护城河 + 渠道变革，东南亚产能布局，供需错配 + 政策边际宽松。

代表标的：服务器厂商、存储芯片，量贩龙头、家电龙头，电子元件、纺织代工，黄金 ETF、生猪养殖。

3.2 风险控制机制

采用 "三级风控体系"：

宏观对冲：通过股指期货、国债期货对冲系统性风险

行业分散：单一行业持仓不超过 20%

个股止损：浮亏超 8% 启动强制减仓机制

四、未来展望：拥抱变革与长期价值

4.1 AI + 消费的协同效应

重点关注智能家居（AIoT 渗透率超 40%）、健康管理（可穿戴设备年增速 30%）等场景落地，优选具备数据闭环能力的企业。

4.2 全球布局与周期轮动

把握东南亚制造升级（越南 FDI 年增 20%）与国内高端制造（工业机器人密度超 300 台 / 万人）的共振机会，动态调整周期板块持仓。

4.3 基金配置建议

适配人群：

风险偏好：中低风险投资者（最大回撤控制优于同类）

投资期限：建议持有期 2 年以上

操作策略：

当前市场低位可分批建仓

每季度动态平衡股债比例

关注 AI 技术迭代与消费政策变化

结语：财通新视野混合 A 通过 "成长 + 价值" 双轮驱动策略，在 AI 技术革命与消费结构转型中持续创造超额收益。基金经理团队将坚持 "景气度跟踪 + 估值锚定" 的投资方法论，以产业趋势为导向，以安全边际为保障，为投资者构建穿越周期的优质资产组合。

$财通新视野灵活配置混合A(OTCFUND|005851)$  $财通新视野灵活配置混合C(OTCFUND|005959)$