2025年一季度,海外经济增长放缓,美联储暂停降息;国内经济保持平稳,出口有所回落,生产端、基建投资、制造业投资等保持结构性偏强,地产销售继续改善,消费修复仍缓慢,经济基本面处于一个曲折的修复过程中。
报告期内债券市场收益率上行。利率债方面,全季度30年期国债上行11BP左右,10年期国债上行14BP左右,5年国债上行24BP左右,1-3年期国债上行42BP左右,曲线变平。信用债方面,以AAA信用债为例,1年上行26BP左右,3年上行27BP左右,5年上行24BP左右,同期限中低等级信用债上行幅度稍小,等级间利差小幅压缩。
本基金在报告期内,严格遵守基金合同约定,以中、高等级信用债为主要配置,维持中性的组合久期,维持中性偏低的组合杠杆。