今天上证指数略略回调了一些，但依然站在4000点之上，收盘点位4002.76点。

最近看了“#多空圆桌派#”讨论，发现A股站上4000点后，有人乐观，也有人悲观，多空博弈进入白热化阶段。

我个人觉得4000点上方还是需要注意一些风险的，如果您也这样认为，其实可以将已经进入高估的一些资产切换到红利等相对偏防守的资产上去。

看市盈率，当前沪深300指数的市盈率TTM已经到了14.27倍，处于近10年估值百分位89.20%的位置。

数据来源：iFinD，截至2025年11月07日，历史业绩不预示未来走势

而恒生指数呢，当前市盈率TTM为11.74倍，处于近10年估值百分位76.70%的位置，虽然和历史比较估值已经处于相对高位，但一方面估值百分位比沪深300指数低一些，另一方面绝对值数值11.74倍和其它市场宽基比较依然还是比较有性价比的。

数据来源：iFinD，截至2025年11月07日，历史业绩不预示未来走势

相较于A股市场，港股相对更低估一些，我们可以多关注港股方向。

在今年7月，我写过一篇文章，带大家复习一下：《这两只指数的股息率超7.0%，跟踪基金管理费率只有0.15%》，其中股息率高、管理费率低于0.5%的“红利”被动指数型基金有下表这些。

这个表涉及三个指数：港股通央企红利、港股通高股息港元、恒生港股通高股息低波动指数。

截至2025年11月7日收盘，港股通央企红利的股息率是5.48%；港股通高股息指数的股息率是5.64%；恒生港股通高股息低波动指数的股息率是5.78%，虽然比7月份我写文章时股息率7.00%以上低了一些，但在当下低利率环境下依然还是比较有性价比的。

看上表，可以发现其中易方达的两只基金管理费率均只有0.15%，非常友好。

如果看中港股通高股息港元指数，可以选择易方达中证港股通高股息指数发起式（A类023389、C类023390）；

如果看中恒生港股通高股息低波动指数，则可以选择易方达恒生港股通高股息低波动ETF联接发起式（A类021457、C类021458）

我个人比较喜欢管理费率0.15%的低费率产品，也看好港股高股息方面的指数，所以我从梳理文章后逐步配置了一些易方达恒生港股通高股息低波动ETF联接发起式A类（021457），截至2025年11月7日收盘，收益率已经达到了9.51%。

风险提示：个人持仓组合展示，不构成投资建议

易方达恒生港股通高股息低波动指数成分股合计有50只，从港股通中筛选高股息（净股息率前75名）且低波动的股票。行业分散，能源占23.11%，金融占20.97%，公用事业占13.6%，工业、必需性消费等紧随其后，避免单一行业风险。

数据来源：iFinD，截至2025年11月07日，重仓行业展示不构成投资建议

个股权重上限5%，前10大权重股分散，最高权重仅4.05%。

数据来源：iFinD，截至2025年11月07日，指数成分股展示不构成投资建议

从历史回报来看，长期跑赢了恒生指数和普通高股息指数，相较于恒生指数，在波动率方面更低，在夏普比率方面更优秀。

数据来源：iFinD，截至2025年11月07日，历史业绩不预示未来走势

看易方达恒生港股通高股息低波动ETF联接发起式（A类021457）的基金份额变化，资金也在持续流入。

数据来源：iFinD，截至2025年9月30日

作为发起式基金，易方达基金公司自己持有1000万份。

数据来源：iFinD，截至2025年9月30日

从机构持有份额来看，2024年报时机构持有2237.93万份，而到了2025年中报，机构持有份额到了1.06亿份，在今年上半年加仓了不少。

数据来源：iFinD，截至2025年6月30日

在基金的三季报中，基金经理成曦说，“恒生港股通高股息低波动指数汇聚香港市场中分红水平高且波动率低的上市公司，该类上市公司整体上具有较高的防御属性，并在夏普比率、波动率、最大回撤等风险收益特征方面具备一定特点。

在国内经济增长企稳向好、香港市场活力逐步增强的过程中，伴随着香港市场上市公司盈利周期稳步回升，市场对于高股息且低波动类型资产的关注度不断提升。”

不过需要提醒一下的是，港股红利税20%，实际到手股息率需打折扣。国际资本流动快，指数波动性仍高于A股红利策略。周期性强，股息率高低与未来涨跌相关性高。

总之，在4000点的当下，我个人还是比较看好港股的低估红利指数，在配置过程中会给予一定的仓位，它与A股红利策略低相关，是分散组合风险的理想工具，建议大家关注其‘类债’属性，可以作为震荡市中的压舱石。

风险提示哈，所有筛选的数据都是历史数据，且有一定的滞后性，但投资是看未来，不确定性的东西比较多，以上数据的含金量大家自己体会。

以上是我的投资思考，不一定对，做个记录方便未来反思、错得明白，谨供大家参考。当是抛砖引玉，大家可以在评论区参与讨论。

本文是自己的梳理笔记，所有内容均是个人研究，不构成投资建议，请大家更关注客观数据，基金有风险，投资需谨慎。

风险提示：本文所有内容仅为个人观点与思考记录，基于公开信息及主观分析，旨在分享交流，不构成任何形式的投资建议或决策依据。市场有风险，投资需谨慎。文中提及的行业趋势、公司案例或数据结论，均可能存在信息滞后、认知偏差或未预见的变动因素，读者应结合自身情况独立判断。本人不对任何因参考本文内容而产生的直接或间接投资结果负责，亦不承担由此引发的法律责任。请务必理解：投资决策是个人行为，盈亏自负。$景顺长城纳斯达克科技ETF联接(QDII)A人民币(OTCFUND|017091)$$易方达蓝筹精选混合(OTCFUND|005827)$$永赢科技智选混合发起A(OTCFUND|022364)$#11月基金投资策略##工信部：深入实施“机器人+”应用行动#