之前看基金四季报基金经理“小作文”的时候，发现不少基金经理看好消费，然而今年以来的行情，可以说又是“当头一棒”，消费基金的路在哪儿？

白酒与赛道

在2019—2020年的行情中，消费作为三大赛道之一，表现非常亮眼，也给那一批入市的投资者打下了深深的“思想钢印”。其中表现最为抢眼的就是以贵州茅台为代表的白酒股，甚至有了“茅指数”这一说法。

现在去复盘这一阶段的行情，白酒股是叠加了很多buff的，因为到最后，白酒都跟房子一样具备极强的金融属性了，无论从基本面还是估值角度，都拔得太高了。

在这个阶段，主要的线索是“质量”“成长”“景气度”，白酒股是其中典型。

一些基金也因为这段时间以及更早就重仓白酒股，业绩表现突出而备受关注。而业绩好可能很大程度上只是因为重仓了白酒股并且坚定持有，在其他方面并没有特别的表现。

而这些基金经理的偏好，往往也就是质量和成长，并不是很在意估值，而是更看重质量和景气度。

沉寂与个别翻红

2021年春节成为行情转折点，重仓消费股的基金业绩迅速变脸，时至今日，4年了，消费基金整体还是比较沉寂的，中证白酒指数更是连年下跌。

不过在这些年，还是有一些产品，抓住一些机会，有过不错的阶段性表现的。这些基金比较集中的特点还是抓景气度，比如说去年的家用电器，基本上就是一枝独秀的表现。还有之前养殖业的阶段性行情，把握住了也能锁定一个比较靠前的位置。

其实这种手法就是在大的消费行业里缩圈轮动，在医药等较大的行业里也不乏这样的操作。行业很大，不至于上中下游或者所有细分行业都很难过。医药股大家也比较熟悉，创新药、生物医药不太行，还能找到中药、药店的机会。

消费行业比医药行业还要大，这样的机会看起来更多，以申万行业为例：食品饮料、商贸零售、交通运输、美容护理、纺织服饰、农林牧渔、轻工制造、汽车、传媒、社会服务，甚至包括电子、计算机都是可选的。

做行业轮动的，一度好像找到了路，不过这条路并不好走，轮动不容易做，业绩的稳定性和持续性难以保证，成功案例并不多，成功后翻车的案例却不少。

一股冲天

近来找寻的出路，柠檬君概括下：一股冲天。

绩优产品的路子不再是偏配某些细分行业，而是靠个股一飞冲天。举几个大家比较熟悉的例子：

之前在各大中概股中一枝独秀的PDD，保温杯带火的嘉益股份，谷子经济的代表泡泡玛特，同样备受年轻人喜爱的老铺黄金。

可能整体的机会确实不存在，但是有一些公司抓住了机遇，满足消费者需求，爆发力极强。

而电影票房纪录的不断刷新，也在提醒我们：除了需求端的问题，供给端同样存在问题，并没有拿出有吸引力的消费品来，这个问题同样很严重。个别企业的爆发力为什么这么强？也跟这个有关系，都是同行衬托的。

从行业轮动再到精选个股，其实不确定性更大了，但是也很无奈，或许现状就是如此，投资者也很难改变什么。而如果全靠爆发力，那投资者直接做个股投资或许是更好的选择。