2024年一季度权益市场大幅震荡,经济压力主要反映在地产低迷以及产业链上,一二月份市场充分演绎行业出清的风险,以及对系统性金融风险的信用压力,本基金主要持仓确定性股票,包括低估值的油气,煤炭,有色等资源型板块以及医药,医药有所拖累,但资源品走势良好,总体相对平稳。
我们继续维持资源品 成长的均衡配置,一季度略微降低煤炭和医药仓位,陆续加仓大制造业,以及核心技术有突破的领域以及有国际竞争力,全球布局的医药公司。
展望二季度,虽然二三月份的经济数据表现一般,但是微观层面,我们看到部分制造业底部复苏迹象,出口优势明显,依然值得期待,中国巨大的腹地市场给二三线城市的消费复苏带来想象空间,加上多数股票估值处于相对较低位置,我们依然乐观,期待经济稳定政策对投资者和消费者信心的重建。
我们全年对资源品维持看好,全球供应格局以及政治的相对不太确定,增加了资源保障的供给需求,然后,资源的天然禀赋决定了开采成本的提升以及资源的逐渐减少;全球经济疲弱,资源品的资本开支相对低位,都形成了阶段性比较强的供给约束,整个资源品的价格或会维持在相对高位,过去几年价格上涨的红利,相关公司利润中枢稳定,带来良好的现金流以及资产负债表的修复,分红预期确定,形成弱势格局的价值保护,低估值,高股息率。
长期看好制造行业,包括传统行业的设备更新,优势产业的出海,以及技术门槛高的高端制造材料进口替代,工业自动化,军工以及汽车产业链,重点关注机械军工化工行业,另外,我们也一直关注AI算力对全球经济的深远影响,另外我们中长期坚定看好医药行业。