#创新药或迎利好#随着医药行业改革深化与全球创新浪潮的推进，创新药板块始终是市场关注的焦点。展望四季度，在政策红利释放、研发管线逐步兑现及资金面边际改善等多重因素驱动下，创新药板块或迎来估值修复与业绩增长的共振窗口，为投资者提供结构性布局机遇。

从行业基本面来看，创新药板块正处于高质量发展的关键阶段。一方面，国家药监局持续优化审批流程，加速创新药上市进程，2023年以来多款first-in-class（全球首创新药）和突破性疗法药物获批，显著缩短了创新成果转化周期。另一方面，医保谈判常态化下，创新药价格梯度逐步清晰，叠加带量采购对仿制药市场的挤压，龙头企业更聚焦创新转型，研发投入强度持续提升。数据显示，2023年上半年国内重点创新药企研发费用同比增长超20%，多款核心产品进入临床后期或商业化阶段，业绩兑现预期增强。

政策层面，四季度或成为创新药板块的重要催化节点。随着医保目录调整工作启动，具备临床价值的创新药有望通过谈判纳入医保快速放量，而医保资金对创新的支持态度已从“降价换市场”转向“价值导向定价”，为企业提供更稳定的盈利预期。同时，科创板做市商制度优化、港股通标的扩容等资本市场改革，也为创新药企提供了更畅通的融资渠道，缓解了早期研发的资金压力。

资金面角度，当前创新药板块估值已处于历史低位，部分龙头企业市盈率回落至30-40倍区间，与全球可比公司相比具备配置吸引力。四季度通常是机构资金调仓换股的窗口期，随着三季报业绩预告披露，研发进展超预期或商业化数据亮眼的标的有望获得资金关注，推动板块估值修复。此外，美联储加息周期渐近尾声，北向资金对医药等高景气赛道的配置比例或边际提升，进一步强化板块流动性支撑。

在布局策略上，对于普通投资者而言，通过专业基金参与创新药板块是更优选择。以工银新经济混合(QDII)人民币A基金为例，该基金聚焦全球创新药产业链，通过“自下而上”精选研发实力突出、商业化能力强的龙头企业，既覆盖国内创新药企，也布局海外成熟市场的生物科技巨头，实现跨市场、跨周期的分散配置。其基金经理团队具备多年医药行业研究经验，擅长把握创新药研发周期与商业化节奏，历史业绩表现稳健，为投资者提供了把握板块机遇的优质工具。

。四季度建议重点关注三类标的：一是研发管线丰富、核心产品进入收获期的龙头企业；二是在细分治疗领域（如肿瘤、自身免疫、神经系统疾病）具备技术壁垒的biotech（生物科技公司）；三是受益于创新药产业链国产化的CXO（医药研发生产外包）企业。

总体而言，创新药板块四季度在政策、资金与业绩的三重驱动下，有望开启估值与业绩的戴维斯双击行情。对于长期布局者，当前或为逐步配置的窗口期，而通过工银新经济混合(QDII)人民币A基金等专业产品，可更高效地把握全球创新药产业的成长红利，分享医药创新时代的投资机遇。@工银瑞信基金

$工银新经济混合(QDII)人民币A(OTCFUND|005699)$