#创新药或迎利好#

打卡第8天，创新药板块这两年的“调整蓄力期”，在四季度正逐步迎来“政策+产品+产业链”共振的破局节点——此前市场对板块的顾虑，多集中在“医保谈判的价格压力”“研发转化的不确定性”，但当前多重维度的利好持续落地，让板块的“长期价值+短期弹性”都开始清晰起来。

从政策端看，今年的医疗保障体系长出了“双轨支撑”的新骨架：不再是创新药仅靠基本医保这一条商业化路径，商业健康险创新药品目录的补位，给了临床价值突出、定价偏高端的创新药“市场化生存空间”。企业不用再为进医保大幅压缩利润，既能通过商保覆盖高价值患者的需求，也能靠合理的回报反哺研发，这种“医保保基础、商保拓特色”的模式，相当于给创新药产业装上了“长期研发的动力引擎”，而非短期的政策刺激。

从产品力看，国产创新药正从“国内跟随”转向“全球对标”：近期在国际临床学术会议上，国产药企披露的肿瘤、自身免疫等领域数据，已能和海外头部药企的同类产品掰手腕——部分细分适应症的疗效数据更优，甚至能填补全球治疗空白。这种产品力的突破，不止能打开国内高端市场，还让海外license out（对外授权）合作越来越密集，短期能带来现金流补充，长期则让板块的估值逻辑从“仿创结合”升级为“全球创新参与者”。

从产业链看，创新药的“研发景气度”正进入上行周期：CXO（药物研发服务）、科研上游试剂/设备的三季度业绩与订单，都呈现出明显的回暖趋势——这背后是药企研发投入的主动增加：当政策给了商业化底气、产品有了全球竞争力，药企自然愿意加大研发投入，而产业链的景气度回升，又会反过来加速优质创新药的研发进程，形成“研发投入→产品落地→商业化兑现→再投入研发”的正向循环。

再看外部环境，此前压制板块的海外变量也在边际缓和：海外加息周期逐步接近尾声，汇率波动趋于平稳，创新药企业的跨境融资、海外BD（商务合作）节奏都在恢复——近期多个国产创新药的海外合作项目已进入实质谈判阶段，这类事件性催化也会持续给板块带来关注度。

综合来看，四季度的创新药板块，既有“估值处于历史相对低位”的安全垫，又有“政策松绑、产品破圈、产业链回暖”的多重利好落地，行情的弹性与持续性都值得期待。而$工银新经济混合(QDII)人民币A$ 刚好适配这一方向的布局：它既能覆盖国内具备全球竞争力的创新药龙头，也能通过QDII属性布局海外优质创新药资产，同步抓住“国产创新药国内商业化+海外出海”的双重机会，踩准了当前板块“内外共振”的配置节奏。@博时基金