#创新药或迎利好#

打卡第6天，

最近医药行业的底层支撑逻辑正发生实质性的调整——过去创新药常陷入“进医保则利润压缩、不进则市场触达有限”的两难，但如今多层次医疗保障的扩容，给这类高价值品种打开了“基础医保+市场化补充渠道”的双轨商业化空间，企业既能通过差异化定价覆盖研发成本，也能借助更灵活的支付场景触达患者，行业的商业化确定性正在显著增强。而在产业端，创新药领域的“基本面拼图”也在逐步补齐，从研发成果的验证到产业资源的联动，再到外部环境的边际改善，多个维度的信号正共同推动板块从“预期博弈”转向“价值兑现”。

从研发端看，近期国际顶尖临床学术会议上，国内药企公布的肿瘤、自免等领域新药数据，不仅在疗效指标上追平甚至优于同类海外产品，也让全球市场看到了中国创新药的研发实力——这既提升了企业的国际合作议价权，也为后续海外市场的拓展铺垫了基础；产业合作层面，企业间的授权与交易节奏明显加快，不再是单一的“技术输出”，而是双向的技术互补与市场共享，部分自研管线通过海外授权快速实现现金流回正，研发投入的转化效率显著提升；产业链上游的研发服务领域，相关企业的订单结构中创新药项目占比持续提升，三季报的业绩回暖也印证了全行业研发投入的企稳回升，从上游端印证了创新药领域的景气度上行；而外部环境上，此前压制全球创新药资产的高利率约束边际缓和，海外资本对这类长周期成长资产的风险偏好逐步修复，全球创新药板块的估值压力也随之减弱。这些因素叠加，让创新药板块的“估值与业绩匹配度”持续提升，配置性价比逐步凸显。

在这样的板块逻辑下，能覆盖全球创新药资产的配置工具，恰好能承接这一轮“国内基本面兑现+海外环境改善”的机会——比如工银新经济混合（QDII），作为可投资境外市场的产品，它既可以聚焦国内那些临床数据领先、商业化路径清晰的创新药企，分享国内支付体系升级带来的红利；也能延伸至海外市场的优质创新药标的，捕捉全球产业景气度修复的收益。这种“境内外联动”的配置框架，既避免了单一市场的波动限制，也能更全面地覆盖创新药板块的核心成长机会，刚好匹配当前板块“内外共振”的价值逻辑。

回到开头提到的医药行业支撑逻辑调整：创新药的价值底色，已从“政策依赖”转向“产业自身的竞争力释放”。而$工银新经济混合(QDII)人民币A$ 这类工具，正是以全球化的布局视角，承接了这一产业升级的机会——既扎根国内市场的政策与研发红利，也链接全球创新药的成长空间，让投资者能更精准地参与到这一轮板块的价值重估中，这也正是产业逻辑迭代下，资产配置工具应有的适配性体现。@工银瑞信基金