#创新药或迎利好#@工银瑞信基金
2025年创新药板块的行情，比想象更猛，而且数据直指高增长，于是市场的热度自然升温，更因为港股创新药指数涨幅突破65%，所以不少龙头也翻倍，不过接下来四个月还可能迎来爆发期，因此资金和情绪都在积蓄，看来这个赛道已进入加速阶段，并且具备持续走强的硬底。
过去大家不敢碰创新药，但如今情况完全不同，因为政策兜底与支付革新并且审批提速，于是风险降低，而且盈利路径更清晰，举例来说医保加商保的双轨模式，既保证销量又保利润，所以企业现金流更稳，然而关键是研发支持的数据政策，使临床效率提升，因此成功率明显提高，最终形成审批快、卖得出、赚得稳的稳固格局。
技术突破让创新药从讲故事变成赚真钱，所以三大赛道格外亮眼，并且ADC与双抗已在全球领跑，还因为CGT赛道高增长，于是短期催化多，举例来说AI赋能缩短研发周期，因此成本下降且管线增加，而业绩兑现反过来支撑估值，所以资金更愿意加仓，然而技术优势转化为全球销售额，这才是真正的长期动力。
全球化突破让市场空间翻倍，并且License-out交易额屡创新高，因此企业可以低成本打开海外市场，而自主出海也取得亮眼成绩，随后海外高价定价带来更大利润，所以龙头的营收结构更加国际化，此外外资持续流入并且ETF净买入增加，于是形成资金共振，最终推动板块整体抬升。
要布局未来四个月，首先必须选对赛道并且聚焦高景气领域，其次因为不追高才能降低风险，所以要等回调或催化时机，另外仓位控制也是硬规则，于是留足安全边际才可稳健前行，不过分批建仓可以提升容错，最终在行情波动中把握收益。
风险也要警惕，因为研发失败会重挫股价，而且估值过高可能带来回调，所以政策变动亦是潜在压力，举例来说医保压价或商保覆盖不及预期，便可能削减利润，因此跟踪政策并及时调整仓位，才能规避不必要的损失，看来理性判断才是胜率保障。
综合来百济神州、君实生物、康方生物及科伦博泰的逻辑较为牢固，并且产品已进入全球市场，于是业绩与估值有双支撑，所以值得重点跟踪，最终投资者不妨思考自己更看好哪条技术赛道，然后结合目标和风险承受度做出布局。
