#创新药或迎利好#作为一个踩着90后尾巴踏入职场的年轻人，我每月领到工资后总要抠出几千块咬牙定投。起初只会闭眼跟风买白酒和新能源，直到去年偶然翻到医疗基金的资料，才发现创新药这个赛道藏着不少惊喜。特别最近看到医保谈判引入商业健康保险目录的消息，更让我确信——创新药或许是我们这代人不能错过的黄金赛道。
一、创新药的核心优势：政策东风与产业升级双轮驱动
如果说过去十年是互联网的黄金时代，那未来十年很可能是生物医药的爆发期。创新药板块最诱人的地方，在于它同时踩中了"政策红利"和"技术突破"两个风口。
2025年医保谈判首次引入商保目录，相当于给创新药开了条高速公路。以前药企最头疼的是研发出的新药进不了医保，价格定高了患者用不起，定低了收不回研发成本。现在商保目录就像给高价创新药配了专用通道——基本医保保基础，商业保险补高端。这种多层次支付体系一旦跑通，药企就更敢投入真金白银搞研发。
再说产业层面，最近ESMO年会上国产创新药的数据让人眼前一亮。早年我们总吐槽中国药企只会做仿制药，现在恒瑞、百济这些企业拿出的临床数据已经能和国际大药厂同台竞技。特别是肿瘤药领域，国产PD-1抑制剂在国外卖得比国内贵三倍，这种"墙内开花墙外香"的现象，说明我们的创新药正在获得全球认可。
至于盈利预期，我觉得要分短中长期来看。短期受集采影响的仿制药企业还在出清，但真正有研发实力的创新药企已经进入收获期。举个例子，某龙头药企今年有三个创新药海外授权，首付款就收了20亿美元，这放在五年前根本不敢想。中长期看，中国老龄化加速和健康消费升级是确定性趋势，创新药的需求只会越来越大。
二、估值与基本面：悲观时播种，乐观时收获
现在市场上对创新药的分歧很大——看空的人觉得集采压力大，看多的人认为创新才是出路。我的判断是，当前板块正处于"基本面改善但情绪面低迷"的黄金坑阶段。
从基本面看，四大信号很说明问题：一是药企的license-out（对外授权）交易金额屡创新高，说明国际认可度提升；二是ESMO大会上中国临床数据质量不输欧美；三是CXO企业三季报显示全球药企研发投入在回暖；四是美联储加息周期见顶，创新药这种靠融资的行业终于能喘口气。
估值方面更有意思。目前创新药板块PE在30倍左右，看似比白酒高，但要考虑到行业特性。创新药企的估值不能单看当下利润，更要看研发管线价值。比如某企业有个抗癌药进入三期临床，成功的话可能就是百亿市场，这种潜在价值在股价里还没充分体现。比起前两年动辄80倍的泡沫期，现在估值合理多了。
我自己的策略是定投加波段。每月工资到账固定买一点，遇到行业利空大跌就手动补仓。毕竟医药行业波动大，但长期曲线始终向上——人可以不喝酒不开车，但生病总要吃药。
三、工银新经济混合基金：站在全球视野捕捉创新药机会
最后重点说说我持有两年的工银新经济混合(005699)。选这只QDII基金最初是因为想分散风险——A股医药股涨跌太情绪化，而这只基金能投港股和美股的中国概念药企。
赵蓓经理的选股思路很对我胃口。她不像有些基金经理整天追热点，而是死磕"研发投入占比"和"管线进度"这两个硬指标。有次直播她提到个细节：调研药企时必看实验室的仪器使用记录，因为真搞研发的企业设备肯定是高负荷运转。这种"抠细节"的劲头，让我这种外行也能放心把钱交给她。
基金的三季度持仓很有意思：既配了恒瑞这类A股龙头，也重仓了百济神州这种在美股上市的创新药企。这种跨市场配置有个好处——当A股情绪悲观时，美股投资者可能更理性，两边对冲能平滑波动。最近基金净值从低点反弹了15%，就是吃了百济神州在美股大涨的红利。
作为QDII基金，它还有个隐形福利：人民币贬值时，境外资产自动增值。去年美元兑人民币从6.8涨到7.3，基金光是汇率收益就白赚了7个点。当然这属于运气成分，核心还是要看药企的基本面。
不过要提醒的是，这类基金波动确实大。今年最大回撤超过20%，定投的人能淡定，一次性重仓的估计要失眠。我的经验是拿三年不动的闲钱才能扛住波动。
回看过去二十年，每个时代都有属于普通人的投资机会：2000年的房地产，2010年的互联网，2020年的新能源。而在人口老龄化和技术突破的双重驱动下，创新药很可能成为未来的超级赛道。
作为年轻人，我们可能没有足够专业知识判断哪个药能研发成功，但可以通过基金参与行业成长。就像二十年前买房的人不需要懂建筑学，只要相信城市化趋势就行。现在投资创新药也是同理——我们赌的是中国医药产业从仿制到创新的历史性跨越。
医保谈判机制创新只是开始，随着更多原创药走向世界，创新药的投资故事或许才刚刚翻开第一章。当然任何投资都有风险，建议大家用闲钱、选好基、长期拿，别把看病钱都砸进去。毕竟活得健康，才能等到收益开花结果的那天。
@工银瑞信基金