上周（9.15-9.19）申万军工指数（801740）下跌0.97% ，同期沪深300指数下跌0.44%，相对超额-0.53pct。上周五长春航空展开幕，带动军工板块呈现反弹趋势，随着十五五计划将近，我们强烈看好2025Q4-2026军工行业基本面向好发展，新景气周期即将到来。

资金层面，上周被动基金规模及份额均有所提升，且被动资金重回净流入趋势；杠杆类资金净流入额有所提升；表明被动资金和风险资金都在加码军工板块；考虑到军工行业2025-2026的强需求恢复预期及确定性，看好后续资金面持续向好。

估值层面，截至9月19日，申万军工指数五年维度看，当前市盈率TTM（剔除负值）75.02倍，分位数98.82%，叠加2025年行业基本面强恢复预期，当下时点军工板块仍具备较高配置意义。