宏观层面,一季度国内经济弱复苏。政策方面,两会提出“5%左右”的增长目标。我们认为在贸易摩擦不断加剧的背景下,外需将面临更多的不确定性。达成全年5%左右的GDP目标,需要内需政策持续加码,政策的力度和时机显得尤为重要。
市场层面,一季度,A股市场整体呈现窄幅震荡走势。从主要指数表现来看,上证综指微跌0.48%,沪深300指数下跌1.21%,而中证500指数则上涨2.31%,创业板指下跌1.77%。市场风格方面,成长股表现优于价值股,小盘股相对大盘股更具活力,展现出更强的上涨动力。在行业板块表现上,有色金属行业涨幅居首,这主要得益于黄金价格在一季度的持续上涨,为相关企业带来了丰厚的利润增长预期。与此同时,国内科技领域也取得了显著进展,DeepSeek等大模型在一季度取得突破性成果,这一技术突破带动了与之相关的多个行业板块的活跃表现,智驾相关的汽车板块、人形机器人相关的机械板块以及大模型应用相关的计算机板块涨幅均较为靠前,反映出市场对于科技前沿领域的高度关注与积极追捧。然而,与内需相关的部分传统行业,如煤炭、零售、非银行金融等,在一季度表现相对较弱,出现了不同程度的下跌。
本基金在一季度始终保持中性仓位。我们认为,以合理价格买入优质公司并长期持有是持续获得超额回报的有效途径。本基金会在符合国家重点战略方向的领域,重点布局竞争优势明显、管理层优秀、估值相对合理的优质成长股和价值成长股,力求赢得长期稳定的回报。