#天天基金调研团#

最近调研了易方达港股通红利混合基金，呈现出来的特点股息率高+低波动率+利润拐点，业绩也很不错，近一年的收益有两成了。

因资本市场经常充满着不确定性，所以选择股息率高的公司。

如果业绩好，不可能数年不上涨。只要企业未来能够稳定分红，就可以获得丰厚回报。而易方达港股通红利混合基金，作为主动基金的优势能够判断企业的未来预期股息率，有个大致的判断，规避周期陷阱。不同行业，均衡配置，行业中性，稳稳获利。

高股息类似可转债具有非对称性，尤其是一些公用事业公司，兼具股性和债性特征。对于周期性高股息，则要判断预期股息率。

无论是稳定的公司还是周期性的公司，都具有低波动的特性。从最近几年的红利指数就能关注到，股价走势比起普通宽基指数要稳健。而且港股也有政策支持，比如降低港股通的股息红利税，使得本来港股分红率就更高的市场，更具有吸引力。

$易方达港股通红利混合(OTCFUND|005583)$ 的唐博伦经理的投资还有一个特点，关注公司治理，选择ROE相对较低的，偏好杠杆低、净现金大于市值、低负债或零负债的公司，看重市占率扩张、利润率起点低的公司；适度考虑流动性，关注流动性从小变大的股票。

唐博伦经理看好的制造业，就是捕捉利润拐点，从低估值防御转向成长性红利的配置。

这点比较有特色，不是选取ROE稳定高位的公司，而是选取ROE相对较低的，利润率起点低的，未来ROE和利润率会出现拐点的公司。这些也必须结合股息率来做，可见股息率的重要性。

总之，港股通红利业绩稳健，选择业绩确定性强、高股息、现金流稳健公司做配置。同时，结合黄金、国债进行多资产配置。能够收益好回撤低。

今年以来全球市场也越来越充满着不确定性，我们可以选择确定性比较高的红利类型资产，或者主动，或者被动，再结合各类资产组合，做好资产配置。

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