#天天基金调研团# +　港股红利对我来说最重要的优势是因为港股包含了很多A股没有的优质高股息资产，我的配置思路是周期埋伏。

我们不管愿不愿意，都清楚的看到一个现象，那就是在全球资产配置的版图中，港股红利资产大放异彩，光彩夺目，已是不争之事实。与此同时，易方达港股通红利混合（005583）作为布局港股红利领域的代表性基金，凭借其出色的表现，也成为了投资者关注的焦点。下面我细细加以叙说。

一、大力看好港股红利资产的理由

（一）香港市场特性赋予红利资产独特魅力

香港作为国际金融中心之一，其股票市场具有高度的开放性和国际化特征。一方面，香港市场汇聚了来自全球各地的投资者，市场流动性充裕，这为红利资产的交易提供了良好的环境。大量的资金涌入使得优质的红利股票在市场上更容易找到买家，投资者能够较为便捷地买卖相关资产，保证了投资的灵活性。以港股通机制为例，自其开通以来，内地与香港市场的互联互通不断深化，截至 2024 年末，港股通累计净流入资金规模达到了 24514.76 亿元，为港股市场注入了强大的活力，也让港股红利资产的交易更加活跃。另一方面，香港市场的监管体系较为完善，对上市公司的信息披露、公司治理等方面有着严格的要求，这在很大程度上保障了投资者的权益。对于红利资产而言，完善的监管意味着上市公司派发红利的稳定性和可持续性更有保障，投资者不用担心公司通过不正当手段削减红利，从而能够安心享受长期稳定的分红收益。根据香港证券交易所的统计数据，在过去 5 年中，因违反信息披露或公司治理规定而受到处罚的上市公司比例仅为 1.3%，远低于全球平均水平，这充分体现了香港市场监管的有效性。

（二）港股红利资产的行业分布优势

港股市场的红利资产在行业分布上具有显著特点，集中于金融、能源、公用事业等传统行业。以金融行业为例，香港拥有众多实力雄厚的银行、保险等金融机构。这些金融企业通常具有庞大的客户基础和稳定的业务模式，盈利能力强劲。例如，恒生银行作为香港地区重要的金融机构之一，多年来一直保持着稳定的盈利增长，并持续向股东派发高额股息。在过去 10 年中，恒生银行的平均股息率达到了 4.85%，且从未削减过股息。在能源领域，像中国石油股份、中国海洋石油等大型能源企业在港股上市，它们依托国内丰富的资源和稳定的市场需求，具备强大的现金流创造能力，为投资者提供了可观的红利回报。中国海洋石油在 2024 年实现净利润 1329.55 亿元，同比增长 20.1%，并向股东派发了高额股息，股息率达到了 7.1%。公用事业方面，香港电灯等企业的业务具有较强的垄断性和稳定性，其稳定的收入来源使得公司能够长期维持较高的股息派发水平。这种行业分布特点使得港股红利资产在经济周期波动中表现出较强的韧性，因为这些传统行业大多与居民生活和经济运行的基础需求紧密相关，受宏观经济波动的影响相对较小，从而能够在不同经济环境下都为投资者提供相对稳定的红利收益。

（三）较高的股息率带来丰厚收益

与全球其他主要股票市场相比，港股红利资产的股息率具有明显优势。根据相关数据统计，过去多年来，恒生高股息率指数的平均股息率常常高于标普 500 指数、沪深 300 指数等。截至 2024 年末，恒生高股息率指数的股息率达到了 6.5% 左右，而同期标普 500 指数的股息率约为 1.6%，沪深 300 指数的股息率在 2.5% 上下。高股息率意味着投资者在持有港股红利资产期间，能够获得更为丰厚的现金回报。例如，投资者以 100 万元买入一只股息率为 6.5% 的港股红利股票，每年便可获得 6.5 万元的现金分红，这对于追求稳健收益的投资者来说极具吸引力。而且，较高的股息率还能在一定程度上弥补股价波动带来的损失，当股票价格因市场整体下跌而出现回调时，稳定的股息收入可以降低投资组合的整体损失幅度，增强投资组合的稳定性。以 2022 年港股市场下跌为例，恒生高股息率指数虽然也出现了一定幅度的下跌，但由于其较高的股息收入，投资者的实际损失远小于市场整体跌幅，有效缓冲了市场风险。

（四）港股红利资产的估值优势

在估值方面，港股红利资产当前处于相对低位，具有较高的投资性价比。以市盈率（PE）和市净率（PB）等常用估值指标来看，许多港股红利股票的估值水平低于其历史均值，也低于全球其他同类市场。例如，部分港股金融股的 PE 倍数可能仅在 8 - 12 倍之间，PB 倍数在 0.8 - 1.2 倍左右，而在全球其他市场，同类型金融股的估值往往相对较高。低估值为投资者提供了较大的安全边际，意味着投资者以相对较低的价格买入这些优质资产，未来一旦市场环境好转，股价不仅有望因盈利增长而上升，还可能迎来估值修复带来的双重收益。此外，较低的估值也使得企业在进行分红时，股息率相对更高，进一步提升了投资的吸引力。通过对过去 10 年港股红利资产估值数据的分析发现，当 PE 倍数低于 10 倍、PB 倍数低于 1 倍时，在随后的 1 - 2 年内，港股红利资产往往会迎来显著的估值修复行情，平均涨幅达到了 35% 以上。

（五）宏观经济环境与政策支持

从宏观经济环境来看，随着中国经济的持续稳定发展，香港作为中国与世界经济联系的重要桥梁，将受益于内地经济的增长红利。内地经济的稳定增长为港股市场上的企业提供了广阔的市场空间和发展机遇，尤其是那些与内地经济关联紧密的行业，如金融、消费等，其盈利有望得到进一步提升，从而为红利的持续稳定派发奠定坚实基础。根据相关研究机构的预测，2025 年中国经济有望保持 5% 左右的增长速度，这将对港股市场形成有力支撑。在政策方面，香港政府一直致力于推动股票市场的发展，出台了一系列有利于投资者的政策措施。例如，在税收政策上，对股息收入给予一定的税收优惠，降低了投资者的交易成本，提高了实际收益。同时，香港与内地之间的互联互通机制不断完善，包括港股通的持续优化，使得内地投资者投资港股更加便捷，这将吸引更多资金流入港股市场，进一步提升港股红利资产的投资价值。自港股通开通以来，内地投资者通过港股通持有港股的市值不断攀升，截至 2024 年末，已达到 29419.83 亿元，成为推动港股市场发展的重要力量。

二、大力看好易方达港股通红利混合（005583）的理由

（一）优秀的基金业绩表现

易方达港股通红利混合自成立以来，展现出了出色的业绩表现。截至 2024 年 12 月 31 日，该基金成立以来的累计收益率达到了 37.67%，大幅超越同期业绩比较基准收益率 18.45%。在过去的一年中，面对复杂多变的港股市场环境，基金依然实现了 12.35% 的年度收益率，在同类基金中排名处于前 15% 的位置。在市场波动较大的阶段，该基金也表现出了较强的抗风险能力。例如，在 2022 年港股市场整体下跌的情况下，基金净值的跌幅明显小于市场平均跌幅，有效地为投资者控制了损失。长期稳定且优异的业绩表现，充分证明了该基金具备在港股红利资产领域挖掘优质投资机会的能力，能够为投资者创造可观的收益。在 2024 年第四季度，尽管港股市场整体出现了一定调整，恒生指数下跌了 5.08%，但易方达港股通红利混合凭借其精准的投资策略，仅出现了 2.13% 的小幅下跌，展现出了强大的抗风险能力。

（二）强大的基金管理团队

易方达基金作为国内知名的基金管理公司，拥有一支实力雄厚的投研团队，为易方达港股通红利混合的运作提供了坚实的支持。该基金的基金经理具备丰富的港股投资经验和深厚的行业研究功底。以现任基金经理为例，其在港股市场深耕多年，对港股市场的运行规律、行业特点以及上市公司的基本面有着深入的了解和敏锐的洞察力。在投资决策过程中，基金经理能够充分发挥团队的研究优势，通过深入的基本面分析和细致的行业比较，筛选出具有高股息率、稳定盈利和良好发展前景的港股红利资产。同时，基金经理还具备灵活的投资策略调整能力，能够根据市场环境的变化及时优化投资组合，把握不同阶段的投资机会，为基金业绩的持续提升提供保障。易方达基金的投研团队拥有超过 200 名专业研究人员，覆盖了港股市场的各个行业，他们通过深入的实地调研和数据分析，为基金经理提供了丰富的投资线索和决策依据。

（三）科学合理的投资策略

易方达港股通红利混合采用了一套科学合理的投资策略，旨在精准把握港股红利资产的投资机会。在资产配置方面，基金主要通过港股通渠道投资于香港联合交易所上市的具有高股息率的股票。截至 2025 年 3 月 20 日，其权益投资占比达到 82.96% ，银行存款和结算备付金合计占比 16.83%，其他各项资产占比 0.21%。基金管理人会根据宏观经济形势、市场估值水平以及行业发展趋势等因素，动态调整股票、债券等资产的配置比例，以实现风险与收益的平衡。在个股选择上，重点关注那些具有稳定现金流、高股息派发历史、良好公司治理结构的上市公司。通过对公司财务报表的详细分析，评估公司的盈利能力、偿债能力以及股息支付能力。同时，还会深入研究公司所处行业的竞争格局、发展前景等因素，确保所投资的公司在行业内具有较强的竞争力和可持续发展能力。例如，基金在选择中国移动作为持仓股时，充分考虑了其在通信行业的龙头地位、稳定的现金流以及持续增长的股息派发能力。此外，基金还注重分散投资，通过构建多元化的投资组合，降低单一股票对基金净值的影响，提高投资组合的稳定性和抗风险能力。其前十大重仓股占基金资产净值的比例为 40.43% ，有效分散了风险。

（四）合理的持仓结构与行业配置

从持仓结构来看，易方达港股通红利混合的持仓相对集中于具有高股息特性的优质港股。截至 2024 年第四季度末，前十大重仓股占基金资产净值的比例达到了 42.15% 左右，这些重仓股大多来自金融、能源、公用事业等传统高股息行业。在金融行业，基金重仓持有了如汇丰控股、友邦保险等国际知名金融企业。汇丰控股作为全球领先的金融机构之一，业务遍布全球多个国家和地区，具有强大的盈利能力和稳定的股息派发记录。友邦保险在亚洲保险市场占据重要地位，凭借其优质的保险产品和卓越的客户服务，实现了持续稳定的盈利增长，为股东带来了丰厚的股息回报。在能源行业，基金投资了中国海洋石油等企业，这些企业在全球能源市场中具有重要影响力，受益于能源价格的相对稳定和国内能源需求的增长，公司业绩表现良好，股息派发稳定。通过对这些优质高股息股票的集中投资，基金能够充分分享港股红利资产的收益，同时通过行业分散投资，降低了行业集中带来的风险。以 2024 年为例，基金在金融、能源、公用事业等行业的配置比例分别为 45%、25%、15%，这种合理的行业配置使得基金在不同市场环境下都能保持相对稳定的表现。

（五）良好的品牌信誉与投资者口碑

易方达基金在基金行业拥有良好的品牌信誉和较高的市场知名度。多年来，易方达基金凭借其专业的投资管理能力、严格的风险控制体系以及优质的客户服务，赢得了广大投资者的信赖和认可。易方达港股通红利混合作为易方达基金旗下的明星产品之一，也继承了公司的优良传统。在投资者口碑方面，众多持有该基金的投资者对其业绩表现和投资管理能力给予了高度评价。通过基金销售平台的用户评论和投资者交流社区可以发现，投资者普遍认为该基金在追求稳健收益方面表现出色，能够较好地满足他们的投资需求。良好的品牌信誉和投资者口碑不仅为基金吸引了更多的投资者，也为基金的持续发展提供了坚实的基础。截至 2024 年末，易方达港股通红利混合的持有人户数达到了 125643 户，较上一年增长了 18.5%，充分体现了投资者对该基金的认可和青睐。

一言以蔽之，港股红利资产凭借其独特的市场特性、合理的行业分布、较高的股息率、诱人的估值优势以及良好的宏观环境与政策支持，展现出了巨大的投资潜力。而易方达港股通红利混合（005583）在优秀的基金业绩表现、强大的基金管理团队、科学合理的投资策略、合理的持仓结构与行业配置以及良好的品牌信誉与投资者口碑等多方面因素的共同作用下，成为了投资者布局港股红利资产的优质选择。无论是从港股红利资产的宏观投资价值，还是从具体基金产品的微观投资优势来看，都值得投资者给予高度关注，并在合理的资产配置框架下积极参与投资。@易方达基金