2025年一季度债券市场整体下跌,10年期国债活跃券利率由季初低点1.59%,最高上行至1.90%,季末回落至1.80%。从节奏上看,一月利率低位震荡,进入二月后一方面资金面收紧程度和持续时间超出市场预期,另一方面权益市场deepseek等科技主题上涨明显带动风险偏好回升,债市迎来逆风期利率快速上行,三月中旬后央行公开市场投放转向积极,资金价格企稳,债券利率回落。
展望未来,债券市场在经历调整后性价比回升,海外的不确定因素仍存,适度宽松的货币政策环境没有发生转变,债券依然具备较好的配置价值。
操作方面,以配置中短端债券为主,获取相对确定的票息收益,跟踪潜在的骑乘、利差和波段交易机会,力争增厚组合收益。