1 红利资产受险资青睐。

刘俊文表示当前市场环境下，红利资产因其稳定收益和低波动特性更具配置价值。央行政策推动中长期资金入市，尤其是保险资金偏好红利风格，有望增强买盘支撑。后市A股或延续震荡格局，配置红利资产可作为底仓降低组合波动。鑫元中证800红利低波指数基金采用完全复制法跟踪指数，控制偏离和跟踪误差。

2 看好电解铝和煤炭油气板块。

刘俊文认为电解铝兼具红利和成长属性，煤炭油气作为高股息红利板块仍有估值提升空间。他指出全球电力需求持续增长，电解铝将面临重新定价；旧能源需求仍保持高位，未来原油价格可能筑底回升。对电解铝的核心逻辑在于其全球定价权，相比电力行业更具稳定性。

3 刘俊文分析铝商品供需关系。

刘俊文指出铝的全球市场化定价特性使其成为研究重点，强调电解铝供给端受限是关键矛盾。国内产能上限4500万吨，海外因电力不稳定导致产能利用率仅40%。人工智能发展挤占电解铝电力供应，氧化铝价格波动受几内亚矿产影响。

4 供需矛盾主导氧化铝价格走势。

刘俊文分析了氧化铝产业的供需格局，指出未来几年供给将增加1400-1500万吨，价格或维持低位。氧化铝与电解铝为上下游关系，电解铝生产受电力稳定性与环保制约供给弹性。需求端受海外经济及国内地产影响，预计增速超20%。铝价内外倒挂主因海外需求旺盛，存在套利空间。此外提及石油成本因页岩油开采难度上升可能推高价格。

5 大宗商品价格走势及投资策略。

刘俊文分析了原油价格预期，指出到2030年原油成本可能涨至90-95美元。天然气价格尚未完全反映石油价格下跌。电解铝供给紧张，可关注刘俊文管理的鑫元价值精选基金。煤炭方面，明年供给增速可能为零甚至负增长，价格可能在700-850美元区间波动，煤炭公司有望保持稳定分红，股息率预计在6%至7%之间。

6 煤炭行业分析与投资理念分享。

刘俊文分析了煤炭行业供需关系对价格的影响，认为价格合理区间波动有利于行业健康发展。他分享了自己的价值投资风格，强调宏观变量把控和中观行业比较，通过择股择时和对冲控制回撤。他认为长期收益来源于投资体系框架和风险控制，要保持初心并重视安全边界。最后讨论了科技板块及AI领域的投资机会。

7 对AI和恒生科技持谨慎态度。

刘俊文认为当前AI行业估值偏高，需警惕估值回调风险。对于恒生科技指数，他看好互联网和AI应用相关标的，但建议关注高股息红利风格的公司。此外，他提到白银市场存在三大交易所挤兑的核心矛盾，源于实物与衍生品之间的供需问题。

8 黄金白银上涨趋势难测。

刘俊文分析了黄金和白银价格上涨的原因，指出它们作为稀有金属具有对冲风险的价值。黄金因无法低成本合成而稀缺，其价格与货币信用风险相关。白银还受工业需求影响。他建议根据个人情况配置，但鑫元基金暂无相关产品。最后提到中证800红利低波指数的表现优于其他指数。