如同前几年我们抓住了为数不多的上涨股票，今年又“有幸”碰上了占比不高的下跌票……看来要被“均值回归”了？
“过去几年，我的研究重点主要在互联网、新能源以及人工智能相关赛道，都是目前组合里没有的。”姜诚表示，自己没有买科技股，并非是没有关注，这反而是他研究的重点。
但是，现在懂得还不够多，认知没有到足够下单的地步。
市场下单的决策各不相同，他写到，有些人愿意为可能到来的需求爆发买单（以市梦率为估值指标），有些人愿意为正在爆发的需求买单（以市销率为估值指标）、有些人愿意为已经产生的利润买单（以市盈率为估值指标）。
而具体到姜诚本人，他要买的是企业的余生，而非买青春片段。
“我只愿为经历了时间检验、穿越了景气周期、证明了强健体魄、能让人相信它长大了可以站得稳、活得久和赚得多的企业买单。所以，如大家所见，我们的组合中都是些老面孔，因为它们用过往给未来做了背书。”
组合虽然保守，但姜诚对于科技的未来，比多数乐观者还要乐观。
“我相信中国一定会走出伟大的科技公司，只是目前还看不出谁会是高概率赢家，所以让子弹再飞一会。”
让子弹飞，的确会错过机会，但他表示，自己的目标不是赚大钱，而是靠耐心赚钱。
估值偏高 壁垒未知，价值派还没开始买AI的两大原因
2022年底，OpenAI横空出世，带动TMT开启一轮波澜壮阔的上涨行情。2025年初，Deepseek一鸣惊人，又让AI概念股涨了一轮。
在这两轮行情中，没有人能不讨论AI。
早在2023年初，便有一批深度价值风格基金经理开始讨论AI，例如鲍无可、丘栋荣、姜诚等。
2023年一季度，鲍无可还曾买传媒股搭上了AI行情，股价大涨。不过到了二季度，他就选择卖出。彼时，他在季报中写到：
“我们仍然认为AI方向的股票交易，过于投机……（AI概念股）估值水平也随之提升，安全边际有所下降，我们在较高的位置获利了结。”
他坦承，自己并没有办法准确预测股价，只能依据价值投资原则，在股价低估时买入，股价明显高估时卖出。
综合来看，无论成长风格，还是价值风格，多数基金经理都相信，AI的未来是星辰大海。
而价值派迟迟未从看多迈向做多，或主要有两大原因：看不准价格 看不准行业壁垒。
不过，据记者了解，也有一些偏好高股息、红利的基金经理将AI列为投资主线之一。
(施诚)