#哪个赛道可能接档“黄金”# 定投是否可以分散投资风险？A.可以。今年春节，和几个玩投资的朋友在星巴克线下小聚，几口咖啡下肚，话题自然绕不开股市。果不其然，我又成了话题中心——“风口上的CPO、半导体芯片你不买，偏要去买什么老登资产消费，现在经济这么低迷，消费怎么可能起得来？”朋友的话听着在理，情绪也到位，但在我这个“老登”看来，这思路恰恰是投资里最危险的误区。

投资的本质是什么？是低买高卖。这个简单的道理，一到实战中就被大多数人忘得一干二净。股价的启动，从来不是等经济变好之后才开始的。事实往往相反，市场的拐点，总是出现在数据最难看、情绪最悲观的时候。我们不妨回看最近的一次：2024年9月，上证指数还在2600点附近挣扎，市场一片哀嚎，都在讨论如何“保卫2600点”。然而，国庆节后风云突变，市场一路飙升，短短时间就从2600点冲上了3600点。那时候是什么环境？经济数据尚未回暖，甚至高层会议都在强调“要正视困难”。可股市呢？它已经提前开跑了。等到今天，指数已经来到4100点附近，宏观数据才逐步修复。如果你非要等到所有经济指标都“好转”再下手，那你买到的只能是4000点以后的价格。因为股市永远是提前反映预期的，它交易的是未来，而不是过去的财报。

所以，当你看到一个板块因为“数据不行”、“情绪冰点”而被万人唾弃时，往往正是它价格最便宜、风险释放最充分的时刻。消费，就是当下的典型。人人都在说经济不景气、消费低迷，这没错。但正因为低迷，消费股的股价才趴在地板上，这才给了我们从容上车的“黄金时刻”。你的收益率公式很简单：卖出价除以买入价再减一。买入价是你能控制的唯一变量，在低位收集筹码，未来不需要涨太多就能获得可观回报；而在高位追涨，则把命运交给了那个愿意在更高位接盘的“更傻的人”。真正聪明的投资者，从不等待经济数据转好，他们只关心三个问题：这是不是好资产？它有没有进入一个好的长期周期？现在的价格是否足够便宜？

基于这三点，消费板块的答案其实是清晰的。很多人被市场的短期风格带偏了，看到科技涨了就觉得国家只支持科技，看到消费跌了就觉得政策放弃了消费。这完全是一种误读。除了科技创新，扩大内需、促进消费，一直是国家政策包里并行推进的核心方向。用最高层的话来说，“扩大内需既关系经济稳定，也关系经济安全，不是权宜之计，而是战略之举。”这句话被反复强调，其战略高度不言而喻。放眼未来，外部环境复杂多变，房地产的黄金时代已经过去，基建投资空间也相对有限，消费作为最终需求，是打通国内大循环无可替代的核心引擎，其重要性不是可选项，而是必选项。

不仅必要，消费的提升空间更是巨大。从消费率（居民消费占GDP比重）来看，我们的潜力远未被释放。2023年，中国居民消费率仅为39.1%，不仅远低于全球平均水平（56.6%），也显著低于美国、德国、日本等发达国家。即便是与同属东亚文化圈、同样有储蓄习惯的日本和韩国相比，我们的消费率也明显偏低——历史上，日本的居民消费率最低点也维持在50%以上，韩国则基本稳定在48%-50%区间。这说明我们的消费潜力被压抑已久，未来提升的空间就是投资的潜在空间。

而在所有消费领域中，提升空间最大、也最符合升级方向的，正是服务消费。目前，我国服务消费占居民消费的比重约为46%，而美国、日本这一比例分别高达68.5%和56.5%。这个差距，就是未来政策发力和市场增长的方向。事实上，近两年的政策已经明确指向于此，从“投资于物”转向“投资于人”，将更多财政支出投入到教育、医疗、养老、育幼等公共服务体系，从根本上减轻居民负担、释放消费潜力。一系列具体的刺激措施，如家电补贴、消费贷贴息、生育补贴等也在持续推出。可以预见，随着“十五五规划”的推进，政策天平将进一步向“生产与消费并重”倾斜。

当然，很多人会反驳：你说的都是长期蓝图，眼下社零数据增速放缓是不争的事实。这里就触及了问题的核心：消费不是萎靡了，而是深刻地分化了。疫情之后，与地产链深度绑定的传统消费，如高端白酒、商务餐饮、家居建材，确实承受着巨大压力。但与此同时，一股新的消费力量正在蓬勃生长。以潮玩、宠物、现制饮品、体育娱乐、演出为代表的新兴消费，展现出了惊人的增长韧性。

最生动的例子莫过于泡泡玛特。就在2025年第三季度，当市场还在为传统消费担忧时，泡泡玛特交出了一份“炸裂”的财报：整体收益同比增长高达245%至250%，其中海外市场收益同比激增365%至370%。这样的增速，已经不能用简单的“复苏”来形容，它代表的是新消费模式的强大生命力和全球化扩张能力。你不消费，不代表年轻人不消费；你盯着房价下跌，不代表别人不在为兴趣和体验买单。在总量数据的“水面”之下，消费的结构性巨变早已开始。投资消费，不能只看总量，更要看结构；不能只怀念过去，更要看到新生。

这种分化，也意味着投资消费需要更精细的策略。笼统地看空或看多整个板块都已不合时宜。于我而言，我选择的方式是继续定投聚焦于食品饮料这个长青赛道的基金，例如银华食品饮料量化优选股票型发起式证券投资基金（A类：005235，C类：005236）。这是一只采用量化策略聚焦食品饮料行业的股票型基金，其业绩比较基准是中证食品饮料指数。通过定投这种方式，在板块低位时持续积累份额，平滑成本，等待行业周期与市场认知的回归。

最后，我想给所有投资者一个真诚的建议：面对市场，我们需要一点“逆人性”的智慧。对于像消费这样处于低位的板块，不妨多看看“有水的那一半”——它的战略地位、它的巨大空间、它内部蓬勃的新生力量。而对于那些被热炒至高位板块，则要多想想“没水的那一半”——估值是否已透支未来、竞争是否已过于激烈。这样一轮周期下来，你或许不是赚得最多的那个人，但你一定不会是死得最惨的那一个。最可怕的操作，就是在低位时被恐慌情绪支配而疯狂看空，等到板块涨起来了又被狂热情绪裹挟着疯狂看多，最终完美实现“高买低卖”。投资，终究是认知的变现。在消费这个充满争议的战场上，机会永远属于那些敢于在无人问津时播种，并有耐心等待春暖花开的人。