#哪个赛道可能接档“黄金”# 定投是否可以分散投资风险？A.可以。弹指一挥间，转眼就到了2026年的二月下旬。说实话，站在这个时点回顾开年来的市场，感觉今年权益市场的投资难度会比前两年高一个等级。像前两年特别火的CPO、固态电池、半导体芯片这些赛道，热闹是热闹，但故事讲到现在，今年可能都要迎来业绩证伪的一年了。一个最直观的信号就是，代表科技赛道硬核实力的科创50指数，最新的滚动市盈率已经超过了165倍，这个估值水平在过去十年里都处于极高的位置。当情绪和梦想把估值推升到这样一个高度时，它能否继续维系，确实要打上一个大大的问号。

所以，我在今年春节假期琢磨全年投资计划时，核心想法就一个字——“稳”。必须得找那些业绩更确定、逻辑更扎实、脚下更有“安全垫”的方向。深度研究之后，我觉得消费这个赛道，在当前这个节点，正散发出一种特别的吸引力。今天正好借着银华基金社区活动的机会，和各位朋友聊聊我的思考，如果觉得有些道理，文末记得帮我点个赞，这对我很重要。

为什么是消费板块？

现在的消费板块，给我的感觉就像是早春的溪流，表面上还覆盖着一层薄冰，但冰面之下，已经能听到潺潺的水声，正在缓缓上升，远没有像化工等上游周期品那样迎来爆发式上涨。但这种温和、甚至略显迟疑的走势，反而让我觉得它后劲更足，潜力更大。

目前市场上一个主流的宏观逻辑，就是大通胀背景下，价格从生产端向消费端的传导，也就是从PPI（工业生产者出厂价格指数）慢慢传导到CPI（居民消费价格指数）。简单理解，PPI反映的是化工原料、有色金属这些上游产品的价格；CPI反映的则是我们日常吃的食品、用的家电、喝的白酒等终端消费品的价格。历史规律告诉我们，整个消费板块的走势，往往和CPI有着密切的正相关关系。

当下的数据正在印证这个传导链条。根据国家统计局的数据，2026年1月，PPI同比下降1.4%，但环比已经连续第四个月上涨，涨幅为0.4%。这表明工业生产端的价格改善趋势是明确的。与此同时，1月CPI同比微涨0.2%，虽然受春节错月影响涨幅不高，但核心CPI保持温和上涨，显示居民消费的内生动力正在逐步修复。PPI和CPI之间的“剪刀差”在持续收窄，这意味着产业链上的利润分配正在从上游向中下游的消费端倾斜。简单总结就是：当PPI上涨时，受益的是化工、有色这些上游顺周期方向，它们会率先启动；而当CPI上涨时，就轮到消费板块表演了，随着终端产品价格提升和需求回暖，消费企业的盈利会得到改善，股价自然也会有反应。这也是为什么近期越来越多的机构开始重新审视消费板块。大家其实都在等待一个更明确的信号，那就是CPI数据的持续好转，等待价格传导的逻辑真正在财报上“落地”。

抛开宏观逻辑，单看估值，消费板块的吸引力就更直观了。经过过去几年的调整，消费板块的估值已经被压缩到了历史低位。截至2026年2月25号，中证消费50指数的最新的市盈率为16.87倍，其近十年的估值分位数仅为7.14%，意味着比过去十年里超过90%的时间都要便宜。这个估值水平，与市盈率动辄上百倍的科技板块相比，性价比凸显；即便是与已经涨过一波的化工等顺周期板块相比，消费的“水位”也明显更低。

更重要的是，市场资金对这个方向仍然存在分歧。有人担心CPI能不能真正涨起来，有人犹豫消费复苏的力度是否足够，还有人沉浸在科技股的高弹性中不愿转身。但这种分歧，在我看来反而不是坏事。它说明消费板块还没有到全民追高、情绪过热的时候，仍然留有充足的时间和空间供我们从容布局。有分析指出，由于之前下跌时很多资金对消费股的配置远低于其自然权重，随着板块度过最困难时期，后续很可能出现从“低配”向“均衡配置”的回归，这本身就会带来可观的资金流入。

其实，市场聪明的资金已经用脚投票了。我们看看“股王”贵州茅台最近的走势，就是一个非常清晰的缩影。从1月29日到2月25日，茅台的股价从1335元左右起步，逐步回升至1500元左右，短短十几个交易日反弹幅度显著。这期间，任何一点关于批价回升、终端动销改善的正面消息，都会立刻反映在股价上，显示出极强的弹性。茅台作为消费板块乃至整个A股的定海神针，它的走势具有很强的信号意义。它告诉我们，消费板块并非一潭死水，只要出现基本面边际改善的催化，这些龙头公司就能爆发出强大的股价动能。

摩根大通等国际大行近期也开始聚焦中国消费，建议投资者关注三条主线：一是受益于政策刺激与高端化趋势的家电、黄金珠宝龙头；二是契合“平价悦己”消费潮流的IP衍生品、现制饮品和美妆企业；三是能通过海外扩张对冲国内增长压力的运动服饰与家电巨头。这从侧面印证了，消费内部的结构性机会正在得到全球专业投资者的认可。

因此，我的判断是：只要后续CPI数据能够如预期般持续温和好转，PPI向CPI的价格传导能够顺利推进，那么整个消费板块就会获得扎实的业绩催化，有望迎来一波像样的修复性上涨。之前的科技股行情是“一人得道，鸡犬升天”，龙头打空间，产业链上下游跟着涨。我相信，消费板块一旦真的启动，也会是类似的路径，从高端白酒到大众食品，从家电家居到服装零售，整个大消费领域都可能被带动起来。

一旦消费板块能够顺利接棒上涨，那么这一轮顺周期行情就将形成完整的闭环。化工、有色等上游板块已经打下了基础，如果消费这条终端主线能跟上，两者形成合力，那么市场的做多人气和宏观复苏的信心就会被彻底点燃，后续行情的持续性和健康度也会更好。

至于我个人的具体操作，思路其实很朴素：既然看好了这个长期方向，又承认短期市场仍有分歧、难以精准踩点，那么采取定投的方式平滑成本、积攒份额，就是一个不错的选择。我自己会考虑通过周定投的方式，来布局像银华食品饮料量化股票基金这样的产品，让纪律性的投资来应对市场的不确定性，静候消费春暖花开时的到来。

2026年的市场，注定不会一帆风顺，但越是复杂的环境，越需要回归本质，寻找那些“坡长雪厚”的赛道。消费，关乎千家万户的衣食住行，其长期生命力毋庸置疑。而现在，它正处在估值、政策、周期逻辑多重因素交织的底部区域。这种时候，多一分耐心和研究，或许就能在未来收获一份不错的回报。以上就是我的一些粗浅思考，抛砖引玉，欢迎社区的小伙伴们一起交流讨论。