【核心观点】
当前全球市场延续价值领先成长的风格，美股AI叙事松动，科技板块重挫，本周标普500信息技术领跌、能源和日常消费领涨，今年以来能源涨幅领先信息技术20%以上。美股科技弱势传导至A股，叠加春节临近资金撤退，A股缩量近三分之一，流动性收缩利好价值股。预计价值领先成长风格或持续至春节，建议关注低估值消费、金融板块，规避高位板块。
今日A股风格继续延续价值领先成长，美股科技板块重挫反应了AI叙事松动迹象，本周标普500信息技术、通信服务跌幅回落，而能源和日常消费领涨，标普500能源今年以来涨幅已经领先标普500信息技术20%以上。（20260102-20260204，wind）
数据来源：wind，截至20260204
美股的风格也影响倒A股的风格，2025年行情A股和美股在AI叙事上一致，光模块指数、存储芯片指数、有色金属等和AI密切相关的板块大幅领涨，但随着近一两周美股财报季披露以来，部分美股科技巨头财报披露完毕则出现超过10%的大幅下跌情况，美东时间2月4日，AI龙头、芯片股集体下挫，费城半导体指数大跌4.36%，美股科技七姐妹指数近5日下跌3.91%（20260129-20260204，wind），反应了投资者对AI叙事的松动，此外科技巨头推出的AI插件又影响倒传媒和游戏板块，以上事实反应了投资者或从AI撤退，无论美股还是A股风格上可能将更偏向传统价值股。
另外春节临近、资金撤退，A股成交金额回落，万得全A今日成交金额2.19万亿，而一周前1月29日的成交量为3.26万亿，缩量接近三分之一，流动性得撤退对价值股更为有利，预计价值领先成长的风格或持续到春节。(数据来源，wind）
科技股的弱势或也会影响到高位的有色和资源板块，而此前长期滞涨的银行金融、消费等传统板块，凭借低估值、高股息的核心优势及较强的抗跌性，有望成为资金避险的选择，后市风格上或有利于消费、金融板块。
再来看下行情：
境内权益：A股市场：沪指收报4075.92点、深成指收报13952.71点、创业板指收报3260.28点。个股跌多涨少，沪深京三市约3700股飘绿，今日成交2.19万亿。两市共1588只个股上涨，56只个股涨停，3462只个股下跌，23只个股跌停。截止收盘，沪指下跌0.64%，深成指下跌1.44%，创业板指下跌1.55%。（数据来源：Wind）
境内固收：债券市场：30年期国债期货上涨0.38%。现货方面，多数国债收益率有所下行。（数据来源：Wind）
海外权益：美国股市标普500指数和纳斯达克指数周三收低，科技股下跌，投资者担忧估值过高，并质疑华尔街的人工智能（AI）热潮是否已见顶。标普500指数下跌0.51%，纳斯达克指数下跌1.51%，道琼斯工业指数上涨0.53%，泛欧STOXX 600指数微涨0.03%。英国富时100指数收高0.85%。德国DAX指数收低0.72%。法国CAC-40指数收高1.01%。（数据来源：Wind，20260204）
海外其他市场：美国与伊朗原定于周五举行的会谈可能告吹，但市场结算后美国官员证实伊朗与美国将于周五在阿曼举行核谈判。布兰特原油期货上涨2.41%,金价盘中反弹后回落。（数据来源：Wind，20260204）
其他重要信息：
1、ADP研究数据显示，美国企业1月份新增就业岗位数量低于预期，显示今年年初劳动力市场持续放缓。尽管近几个月有一些稳定迹象，但私营部门就业增长低于预期，表明劳动力市场在1月仍在降温。然而，最新的失业救济申请数据显示裁员有限，Indeed的职位空缺指数也从去年11月近五年来的低点有所回升。不过，近期已有多家大型企业宣布裁员计划。如果裁员数量大幅增加，可能会导致失业率上升。(数据来源：华尔街见闻 2026.2.4)
2、美国1月ISM非制造业扩张速度创2024年以来最快。随着商业活动回升，美国服务提供商上个月录得自 2024 年以来最强劲的连续增长。美国供应管理协会（ISM）最新数据显示，美国1月份服务业指数53.8，追平了2024年10月以来的最高水平。报告的构成呈现出更为微妙的局面。虽然商业活动的增加支撑了整体指标，但订单增长有所放缓，就业也几乎没有扩张。(数据来源：华尔街见闻 2026.2.4)
3、美国能源信息署（EIA）：由于严寒天气冲击的缘故，美国石油库存降幅创2016年以来（同期）最大。美国上周EIA原油库存下降345.5万桶，彭博用户预计下降670万桶、分析师预期减少47.483万桶，之前一周下降229.5万桶。美国石油协会（API）此前发布的行业版数据显示，美国上周API原油库存锐减1107.9万桶。(数据来源：华尔街见闻2026.2.4)
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