养老投资别再等！

生命周期理论告诉你，Y份额是长期投资优解

撰文：大资管视界

“等行情好点再开始养老投资”

“现在收入不错，养老还不着急”

“这点钱投了也没什么用”……

这些想法是否经常在你脑海中浮现？

很多人把养老当成“遥远的任务”，却忽略了一个关键规律：人生财务规划就像种庄稼，春播、夏长、秋收、冬藏各有其时，养老投资更是如此。

如果我们换个视角，从更宏大的经济理论框架来审视，会发现养老投资的逻辑远比想象中更加坚实。

诺贝尔经济学奖得主弗兰科莫迪利亚尼的生命周期理论为我们提供了全新的思考维度。该理论指出，个人的消费与储蓄决策，会贯穿从青年、中年到老年的完整生命周期。而那些拖延养老投资的借口，本质上是违背了人生财务的“四季规律”——年轻时忽视积累，中年时压力陡增，老年时则可能陷入财务被动。理性的人会在一生中平衡消费与储蓄，将工作期的部分收入转移至退休期使用。

这一经典理论在今天的中国社会老龄化加速的下同样具有指导意义。而养老基金Y份额的设计，似乎正是为了符合了这一理论的核心观点。

从“准备养老”到“开始养老”，聪明的投资者已经行动起来了：

Y份额大增65%

在此前的文章提到，自2017年9月8日国内首批产品获批至今，公募FOF已走过8年历程。Wind数据显示，截至今年三季度末，全市场519只公募FOF管理规模为1650.62亿元，与8年前首批6只FOF合计166亿元的发行规模相比，增长近9倍。

在FOF产品里，有着“税收优惠、费率优势”的Y份额大幅增长。

Y份额对应的个人养老金账户，每年享有1.2万元的税前抵扣额度，并且Y份额管理费降到了普通份额的一半左右，这使其有较大的优势。

Wind数据显示，2024年底，Y份额整体规模为91.41亿元，而到了今年三季度末，养老基金Y份额总规模已突破150亿元大关，达到了151.11亿元，相比年初增长65.31%，其中，FOF、指数基金的最新规模分别在130亿元、20亿元以上。

这一数据表明，理性养老规划的理念正在被更多投资者所接受。

并且，监管层也在引导Y份额产品多样化，增加产品种类的供给，以满足不同投资者的理财需求。

Y份额产品多样化加速

根据证监会最新数据，截至2025年9月30日，个人养老金基金产品数量达302只，数量持续增加。

从产品类型看，2024年12月个人养老金制度全面落地时，将权益类指数基金纳入个人养老金投资产品目录，目前个人养老金账户的可投基金产品已大大丰富，既有养老目标日期基金、养老目标日期基金，也有各种标的投向的指数基金，为不同风险偏好的投资者提供了更多选择。

从基金管理人角度看，截至今年三季度末共有7家基金公司Y份额突破10亿，TOP5分别是华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、工银瑞信基金、中欧基金，如下图：

图1：Y份额规模TOP5基金公司

数据来自Wind，截至2025年9月30日

全市场Y份额规模增速最快的是工银瑞信，较去年末增长93.9%，增速位居同业首位，展现出强劲发展势头。今年成立的中证A500ETF联接Y份额里，易方达旗下的中证A500ETF联接Y规模最高，为1.22亿元。全市场单只规模最大的“Y份额”是兴证全球旗下的兴全安泰积极养老目标五年Y，规模为12.48亿元。（截至2025年三季度末）

可以看到，TOP5里基金公司都有各自的优势，对投资者来说，产品多样化正在加速，可选择的范围也越来越广。以“养老大厂”工银瑞信为例，其旗下Y份额产品，既有涵盖各年龄阶段的目标日期FOF，又有丰富的目标风险FOF，还有科创板50、沪深300、中证A50、中证A500等宽基指数产品，产品的扩容有效满足了不同投资者的多样化需求，这也要求投资者选择适合自己的产品。

短期市场波动无法定义养老投资的胜负，长期主义才是穿越周期的底层密码。无论是通过定投平滑净值曲线，还是选择与生命周期匹配的养老基金Y份额，投资者需要的不仅是专业的基金产品，更是科学的投资纪律和习惯。

养老投资是一趟无法错过的旅程，与其被现状偏见束缚在起点，不如借助Y份额的制度优势，早早启程。

本文为个人观点，观点具有时效性，不作为投资建议，过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

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